1-8月份土地出讓面積/收入為11.8億平方米/1.5萬(wàn)億元，同比下降25%/15%。8月份溢價(jià)率小幅反彈至9%(7月份為7%)，未限購(gòu)城市的土地出讓收入/面積環(huán)比微幅反彈。

　　2014年8月房地產(chǎn)銷(xiāo)量同比下滑12%，銷(xiāo)售均價(jià)同比下跌1%

　　8月份全國(guó)商品房交易量為8,500萬(wàn)平米，環(huán)比增長(zhǎng)5%，同比下降12%。銷(xiāo)售均價(jià)為人民幣6,284元/平米，環(huán)比下降2%，同比下降1%，8月份房地產(chǎn)銷(xiāo)售額為人民幣5,350億元，環(huán)比增長(zhǎng)3%，同比下降13%。從地區(qū)看，8月份華東、中部和西部地區(qū)的銷(xiāo)售面積分別同比下降16%、13%和5%。1-8月份銷(xiāo)售面積為6.50億平方米，同比下降8%(1-7月份同比下降8%)，銷(xiāo)售均價(jià)為人民幣6,411元/平方米，同比下降1%。1-8月份房地產(chǎn)銷(xiāo)售額為人民幣4.17萬(wàn)億元，同比下降9%。

　　8月份房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)9.9%，是2009年5月份以來(lái)的第二個(gè)低點(diǎn)8月份全國(guó)完成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資總額人民幣8,590億元，環(huán)比上升3%，同比上升9.9%(7月份環(huán)比下降26%/同比增長(zhǎng)12%)。8月份新開(kāi)工面積環(huán)比下降11%/同比增長(zhǎng)6%至1.62億平方米(7月份環(huán)比下降10%/同比增長(zhǎng)8%)。截至8月份，房地產(chǎn)投資、新開(kāi)工面積、竣工面積和施工面積同比增速分別為13%、-11%、7%和12%。

　　8月份土地出讓活動(dòng)總體穩(wěn)定，未限購(gòu)城市出現(xiàn)小幅反彈

　　我們對(duì)302個(gè)主要城市土地購(gòu)置活動(dòng)的監(jiān)控顯示，8月份土地出讓面積環(huán)比下降1%/同比下降35%，土地出讓收入環(huán)比下降3%/同比下降39%，土地成交均價(jià)為人民幣1,135元/平方米。1-8月份土地出讓面積/收入為11.8億平方米/1.5萬(wàn)億元，同比下降25%/15%。8月份溢價(jià)率小幅反彈至9%(7月份為7%)，未限購(gòu)城市的土地出讓收入/面積環(huán)比微幅反彈。

　　開(kāi)發(fā)商已公布的8月份銷(xiāo)售業(yè)績(jī)環(huán)比上升

　　我們研究范圍內(nèi)有18家開(kāi)發(fā)商公布了8月份銷(xiāo)售數(shù)據(jù)：總體銷(xiāo)售面積環(huán)比上升10%，同比上升2%，合同銷(xiāo)售額環(huán)比上升15%，同比下降1%，銷(xiāo)售均價(jià)環(huán)比上升4%，同比上升2%。

　　交易建議

　　鑒于庫(kù)存壓力可能持續(xù)同時(shí)房?jī)r(jià)疲弱，我們預(yù)計(jì)年內(nèi)政府支持政策將進(jìn)一步升級(jí)。

　　買(mǎi)入建議：碧桂園(強(qiáng)力買(mǎi)入名單)、萬(wàn)科A(強(qiáng)力買(mǎi)入名單)、保利地產(chǎn)A、融創(chuàng)中國(guó)、華潤(rùn)置地、世茂房地產(chǎn)、龍湖地產(chǎn)、華僑城、招商地產(chǎn)A、萬(wàn)科H。賣(mài)出建議：方興地產(chǎn)、金地集團(tuán)、仁恒置地和世茂股份。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)：開(kāi)發(fā)商財(cái)務(wù)實(shí)力顯著改善/惡化；宏觀經(jīng)濟(jì)狀況好于/差于預(yù)期。

　　高華證券-8月份唯一亮點(diǎn)：未限購(gòu)城市土地出讓微升