標普信用分析師葉翱行表示，下調(diào)金地集團的評級，是因為預期未來12-24個月內(nèi)，受利潤率下降和銷售執(zhí)行疲弱的拖累，該公司顯著上升的財務杠桿仍將維持在高位。

　　觀點網(wǎng)訊：9月3日，標準普爾評級服務宣布，將中國房地產(chǎn)開發(fā)商金地(集團)股份有限公司的長期企業(yè)信用評級從“BB+”下調(diào)至“BB”。展望為穩(wěn)定。與此同時，該行將金地集團的大中華區(qū)信用評級體系長期評級從“cnBBB+”下調(diào)至“cnBBB-”。

　　標普信用分析師葉翱行表示，下調(diào)金地集團的評級，是因為預期未來12-24個月內(nèi)，受利潤率下降和銷售執(zhí)行疲弱的拖累，該公司顯著上升的財務杠桿仍將維持在高位。

　　標普透露，金地集團過去18個月的利潤率大幅下降，這歸因于低利潤率項目的銷售確認和土地成本上升。由于該公司高端物業(yè)占比較高，以及需求疲軟，其2014年上半年的合同銷售也低于預期。

　　據(jù)金地集團2014年半年度報告顯示，期內(nèi)，該公司實現(xiàn)銷售面積131萬平方米，銷售金額170億元，分別較上年同期下降13%和14%。

　　不過，標普認為，今年下半年金地集團由于上市銷售的項目增多，銷售可能溫和改善。據(jù)了解，金地集團下半年可售總貨值約900億，其中存貨約570億，新推貨值約330億。

　　但標普也表示，金地集團2014年整體銷售不太可能明顯高于2013年，因為該公司高端物業(yè)的比例依舊較高。雖然金地集團已作出一些調(diào)整，針對自住購房者增加較小戶型的供應，但仍受到銷售放緩和限購政策的拖累。

　　與此同時，標普預計，金地集團對利潤率較高項目的銷售確認將有助于改善其全年的利潤率，使之接近2013年的水平23%，并高于今年上半年的21%。但該公司高端物業(yè)的比重將在明年繼續(xù)阻礙其利潤率改善。高端物業(yè)在定價和需求上面臨的壓力更大。

　　此外，數(shù)據(jù)顯示，2014年前七個月金地集團完成原本全年銷售目標(600億元人民)的約33%。在標普的基準情景假設中，預計該公司2014年的合同銷售為450億元。

　　另一方面，標普認為，金地集團的財務風險已上升，這歸因于該公司以大規(guī)模債務融資支持的增長模式。預計未來12個月內(nèi)，其財務風險不太可能顯著改善。因此標普將對該公司的財務風險評估由“較大”調(diào)整為“很大”。

　　據(jù)了解，過去幾年內(nèi)，金地集團的債務水平大幅提高。2014年年中，該公司的債務規(guī)模約為420億元，2013年底為360億元。

　　標普預計，金地集團債務水平將企穩(wěn)，2014年其債務對息稅及折舊攤銷前利潤(EBITDA)的比率將觸頂于5.8-6.3倍，2015年該比率將改善至5.2-5.7倍。2013年和2012年該比率分別為5.2和4.2倍。

　　葉翱行表示，穩(wěn)定的展望反映標普預期金地集團2014年的合同銷售將與2013年相似，EBITDA利潤率也將持穩(wěn)。

　　“金地集團能夠控制其債務，使其財務杠桿不上升。預計該公司將繼續(xù)持有大量不受限制的現(xiàn)金余額，并能夠以合理的融資成本，擁有良好的資本市場融資渠道。”標普續(xù)稱。