此次定增方案被否，對(duì)正在進(jìn)行的重組事宜無(wú)疑是打亂了最關(guān)鍵的一步。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 同屬上海地產(chǎn)集團(tuán)旗下，在上海國(guó)資改革浪潮中，金豐投資與綠地的重組進(jìn)行得順風(fēng)順?biāo)?，中華企業(yè)重組之路卻突然受阻。

　　在8月25日召開的中華企業(yè)股東大會(huì)上，中小股東一連否定了8項(xiàng)定增方案議案，而中華企業(yè)此前發(fā)布定增方案，被認(rèn)為是上海地產(chǎn)集團(tuán)重組整合地產(chǎn)業(yè)務(wù)的部署。

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，此次定增方案被否，無(wú)疑是打亂了上海地產(chǎn)集團(tuán)重組節(jié)奏。不過此次波折并不會(huì)令重組步伐叫停，很有可能(上海地產(chǎn)集團(tuán))會(huì)調(diào)整之后再卷土重來(lái)。

　　定增議案被否

　　股東大會(huì)上，中小股東否決的議案最早可追溯至5月28日，中華企業(yè)發(fā)布的定增預(yù)案。

　　上述預(yù)案計(jì)劃以4.25元/股的發(fā)行底價(jià)，向包括公司控股股東上海地產(chǎn)(集團(tuán))有限公司在內(nèi)的不超過10名的特定對(duì)象發(fā)行不超過14.12億股，募集資金總額不超過60億元。

　　其中，上海地產(chǎn)將以其持有的上海房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)(集團(tuán))有限公司10%股權(quán)、上海凱峰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司10%股權(quán)和上海地產(chǎn)馨虹置業(yè)有限公司100%股權(quán)參與認(rèn)購(gòu)。上述標(biāo)的資產(chǎn)的初步評(píng)估值約為21億元，預(yù)計(jì)本次非公開發(fā)行可募集的現(xiàn)金不超過39億元。

　　隨后該方案還進(jìn)行過一次調(diào)整，在8月9日，中華企業(yè)將預(yù)案中標(biāo)的資產(chǎn)的最終作價(jià)修改為約20億元，募集現(xiàn)金不超過40億元，其中28.6億元用于上海徐匯區(qū)小閘鎮(zhèn)項(xiàng)目，11億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。發(fā)行底價(jià)仍為4.25元/股。

　　然而在8月25日的股東大會(huì)上，15項(xiàng)需要表決的提案中有10項(xiàng)與中華企業(yè)定增相關(guān)，其中9項(xiàng)提案因涉及關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)股東上海地產(chǎn)回避了表決，均由中小投資者參加表決，在上述9項(xiàng)議案中除關(guān)于《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案(修訂版)》的議案勉強(qiáng)通過，其它提案均被否決。

　　有報(bào)道援引相關(guān)投資者質(zhì)疑稱，該增發(fā)實(shí)際上是上海地產(chǎn)以特定資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)認(rèn)購(gòu)中華企業(yè)的股份，一方面大幅提高特定資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)，另一方面大幅壓低增發(fā)價(jià)格，最終以較低成本獲得大量股份。“嚴(yán)重稀釋原有股東權(quán)益，導(dǎo)致股價(jià)疲軟，原有股東利益嚴(yán)重被侵占。”

　　重組受阻之后

　　在中小股東否決定增方案背后，是上海國(guó)資改革背景下，上海地產(chǎn)集團(tuán)持續(xù)推進(jìn)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合。

　　上海國(guó)資改革中較為典型的綠地與金豐投資重組中，金豐投資正是源自上海地產(chǎn)集團(tuán)旗下殼資源，在2013年7月由綠地從上海地產(chǎn)集團(tuán)購(gòu)得。

　　彼時(shí)上海地產(chǎn)集團(tuán)出售金豐投資，就有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，該動(dòng)作對(duì)上海地產(chǎn)集團(tuán)而言，不僅僅是剝離金豐投資殼資源，更多的也是對(duì)將其自身地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合集中。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，根據(jù)上海國(guó)資委的要求，上海地產(chǎn)集團(tuán)的資產(chǎn)將要實(shí)現(xiàn)整體上市，而中華企業(yè)將成為整體上市的最終平臺(tái)。

　　事實(shí)上在2013年5月到7月間，上海地產(chǎn)集團(tuán)陸續(xù)通過多項(xiàng)資產(chǎn)操作，最終持有中華企業(yè)股份565.678.520股，占其已發(fā)行總股份數(shù)的36.36%。

　　包括由中華企業(yè)12.75億元收購(gòu)控股股東上海地產(chǎn)集團(tuán)持有的上海房地(集團(tuán))有限公司60%股權(quán)；上海地產(chǎn)集團(tuán)以每股5.29元的價(jià)格，收購(gòu)上海房地(集團(tuán))有限公司持有的中華企業(yè)股份2.951.652股。

　　隨著股權(quán)逐步梳理明晰，中華企業(yè)肩負(fù)起上海地產(chǎn)集團(tuán)整體上市平臺(tái)的任務(wù)也逐步明朗。定增方案中28.6億元用于上海徐匯區(qū)小閘鎮(zhèn)項(xiàng)目，也是目標(biāo)收購(gòu)公司凱峰房產(chǎn)正在開發(fā)的項(xiàng)目。

　　此次定增方案被否，對(duì)上述正在進(jìn)行的重組事宜無(wú)疑是打亂了最關(guān)鍵的一步。若定增方案無(wú)法成行，上海地產(chǎn)集團(tuán)的重組也無(wú)法再進(jìn)寸步。

　　不過在熟悉上海的市場(chǎng)人士看來(lái)，上海地產(chǎn)集團(tuán)的重組之路遠(yuǎn)不會(huì)就此止步。若是因壓低增發(fā)價(jià)導(dǎo)致中止，也可以在這個(gè)問題上進(jìn)行調(diào)整。

　　上述市場(chǎng)人士還指，上海地產(chǎn)集團(tuán)的重組之路還很長(zhǎng)，定增方案通過只是其中一環(huán)，后面還有更多問題需要解決。