穆迪副總裁曾啟賢表示：“為籌備新項(xiàng)目的推出并實(shí)施流動(dòng)性的整體管理，合資公司層面進(jìn)行了債務(wù)融資，因此自2014年年初以來，建業(yè)地產(chǎn)的財(cái)務(wù)狀況(就合資公司的合并進(jìn)行調(diào)整)有所削弱。”

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：8月22日，穆迪投資者服務(wù)公司表示，建業(yè)地產(chǎn)股份有限公司合資公司層面?zhèn)鶆?wù)增加正導(dǎo)致其Ba3公司家族和高級(jí)無抵押債務(wù)評(píng)級(jí)空間縮小，但建業(yè)地產(chǎn)的評(píng)級(jí)展望仍為穩(wěn)定，這反映穆迪預(yù)計(jì)該公司可達(dá)成其全年合約銷售目標(biāo)，并在未來12-18個(gè)月內(nèi)保持充足的流動(dòng)性。

　　穆迪副總裁曾啟賢表示：“為籌備新項(xiàng)目的推出并實(shí)施流動(dòng)性的整體管理，合資公司層面進(jìn)行了債務(wù)融資，因此自2014年年初以來，建業(yè)地產(chǎn)的財(cái)務(wù)狀況(就合資公司的合并進(jìn)行調(diào)整)有所削弱。”

　　據(jù)介紹，建業(yè)地產(chǎn)合資公司負(fù)債增加速度快于其盈利增速。截止2014年6月底，建業(yè)地產(chǎn)為人民幣48億元的合資公司債務(wù)提供了擔(dān)保，而2013年12月底擔(dān)保規(guī)模僅為人民幣24億元。與建業(yè)地產(chǎn)所報(bào)告的截至6月底人民幣104億元的總債務(wù)相比，建業(yè)地產(chǎn)人民幣48億元的債務(wù)擔(dān)保規(guī)模不小。

　　2014年上半年建業(yè)地產(chǎn)還實(shí)施了2億新元的債券融資，發(fā)行所得部分資金將用于8月到期的人民幣6.86億元可轉(zhuǎn)債的再融資。

　　穆迪已通過完全合并合資公司業(yè)績對(duì)建業(yè)地產(chǎn)的信用指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，因?yàn)榻I(yè)地產(chǎn)對(duì)合資公司的運(yùn)營與現(xiàn)金流擁有重大經(jīng)濟(jì)權(quán)益及有效控制。

　　在對(duì)合資公司實(shí)施完全合并后，穆迪測(cè)算建業(yè)地產(chǎn)的調(diào)整后EBITDA/利息覆蓋率將從2013年的2.8倍降至2014年6月結(jié)束前12個(gè)月的2.3倍，該比率位于Ba3評(píng)級(jí)區(qū)間的低段。

　　此外，建業(yè)地產(chǎn)報(bào)告2014年上半年合約銷售增長7.3%至人民幣66億元，已完成其全年合約銷售目標(biāo)的38.5%。穆迪預(yù)計(jì)該公司可實(shí)現(xiàn)其人民幣172億元的2014年全年合約銷售目標(biāo)(包括合資公司在內(nèi))，因?yàn)榻I(yè)地產(chǎn)表示該公司可售房源(含2014年下半年將會(huì)推出的新項(xiàng)目)達(dá)人民幣205億元。我們預(yù)計(jì)2014年合資公司將對(duì)建業(yè)地產(chǎn)的銷售增長起到與2013年類似的推動(dòng)作用。

　　建業(yè)地產(chǎn)多數(shù)新項(xiàng)目的土地成本相對(duì)較低，因而在交付時(shí)將對(duì)公司盈利有所貢獻(xiàn)。2014年上半年，建業(yè)地產(chǎn)的毛利率達(dá)41.8%，較一年前的36.3%有所提高。截至2014年6月底，建業(yè)地產(chǎn)報(bào)告持有現(xiàn)金人民幣77億元，規(guī)模遠(yuǎn)超其報(bào)告短期債務(wù)(人民幣23億元)，因而再融資風(fēng)險(xiǎn)可控。