上周(2014/6/30-2014/7/6)17個(gè)城市合計(jì)成交268萬(wàn)方，環(huán)比下降10.2%，而同期供應(yīng)量持平，成交均價(jià)以下跌為主，可售存量指數(shù)繼續(xù)攀升。雖然部分城市房貸有所松動(dòng)，限購(gòu)取消范圍繼續(xù)增加，但房地產(chǎn)市場(chǎng)依然維持偏冷態(tài)勢(shì)?！?/h3>

　　上周(2014/6/30-2014/7/6)17個(gè)城市合計(jì)成交268萬(wàn)方，環(huán)比下降10.2%，而同期供應(yīng)量持平，成交均價(jià)以下跌為主，可售存量指數(shù)繼續(xù)攀升。雖然部分城市房貸有所松動(dòng)，限購(gòu)取消范圍繼續(xù)增加，但房地產(chǎn)市場(chǎng)依然維持偏冷態(tài)勢(shì)。但地產(chǎn)股在個(gè)股轉(zhuǎn)型醫(yī)療服務(wù)等熱點(diǎn)行業(yè)受到追捧、萬(wàn)科H股估值帶動(dòng)龍頭地產(chǎn)股估值修復(fù)、擁有增發(fā)計(jì)劃房企出手維護(hù)股價(jià)等因素的刺激下走勢(shì)強(qiáng)勁。下半年行業(yè)調(diào)整依然進(jìn)行中，重組轉(zhuǎn)型、龍頭公司整合是板塊投資主線，我們推薦萬(wàn)科、保利地產(chǎn)、華夏幸福，同時(shí)看好北京城建、華業(yè)地產(chǎn)等擁有核心區(qū)域優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的公司。

　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

　　市場(chǎng)概況：上周我們觀察的17個(gè)城市合計(jì)成交面積268.0萬(wàn)平米，環(huán)比下降10.2%；價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降3.3%至189.0，大部分城市價(jià)格下降,其中，成都和福州的價(jià)格漲幅居前；十五大城市新增可售面積294.8萬(wàn)平方米，環(huán)比增加2.4%，3個(gè)月移動(dòng)平均去化月數(shù)為17.4，與上周持平，3個(gè)月移動(dòng)平均批售比為1.54，較上周上升0.1?？墒鄞媪恐笖?shù)為128.5，環(huán)比增加0.6%。

　　政策新聞動(dòng)態(tài)：上周中共中央政治局30日審議通過(guò)了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)戶籍制度改革的意見》，標(biāo)志著全國(guó)戶籍制度改革的大幕全面拉開；銀監(jiān)會(huì)7月1日起調(diào)整商業(yè)銀行存貸比加碼微刺激；已有20余個(gè)城市悄然放松限購(gòu)，但多數(shù)在樓市數(shù)據(jù)上未見明顯起色；十余省不同程度放寬公積金提取條件向樓市注入流動(dòng)性；北京保障房擬不再上市交易，廣州決定控制公積金貸款。中國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)系統(tǒng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，6月百城住宅均價(jià)環(huán)比下跌0.50%，連跌兩月且跌幅擴(kuò)大；另外，不動(dòng)產(chǎn)登記條例推遲公布，傳言濟(jì)南已將取消限購(gòu)列入計(jì)劃。

　　上市公司動(dòng)態(tài)：上周萬(wàn)科公布了6月銷售數(shù)據(jù)，上半年累計(jì)銷售1009億元，同比增長(zhǎng)21%，強(qiáng)勁的6月銷售數(shù)據(jù)使其受到香港投資者親睞，距開盤價(jià)最高漲幅超過(guò)20%，隨著AH股價(jià)差距的擴(kuò)大，萬(wàn)科A股亦迎來(lái)一波估值修復(fù)性上漲。近期，地產(chǎn)公司轉(zhuǎn)型成風(fēng)，其中醫(yī)療服務(wù)行業(yè)最受房企歡迎，上周五宜華地產(chǎn)公布以7.2億元收購(gòu)廣東眾安康后勤集團(tuán)，進(jìn)軍非診療醫(yī)療服務(wù)業(yè)，陽(yáng)光城也增設(shè)醫(yī)療健康事業(yè)管理中心等部門，負(fù)責(zé)公司醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)；另外，新湖中寶、北京城建和廣宇集團(tuán)分別得到股東增持達(dá)到總股本2%。

　　投資評(píng)級(jí)和建議

　　上周地產(chǎn)股表現(xiàn)比較活躍，主要?jiǎng)幽軄?lái)自于(1)中珠控股、宜華地產(chǎn)、華業(yè)地產(chǎn)、陽(yáng)光城等一批已經(jīng)或即將介入醫(yī)療行業(yè)的轉(zhuǎn)型類企業(yè)漲幅強(qiáng)勁；(2)以萬(wàn)科為代表的龍頭地產(chǎn)股6月銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁，在萬(wàn)科H股上漲AH估值價(jià)差巨大的帶動(dòng)下的估值修復(fù)行情；(3)以大股東和險(xiǎn)資為主的產(chǎn)業(yè)資本增持股權(quán)，尤以擬增發(fā)且股價(jià)倒掛公司為甚。上述三大因素帶動(dòng)地產(chǎn)板塊走強(qiáng)?？傮w來(lái)看，這波地產(chǎn)股的行情是以估值修復(fù)和行業(yè)轉(zhuǎn)型為契機(jī)的。下半年價(jià)跌量縮，中小房企考慮退出，做好準(zhǔn)備的龍頭房企將獲得良好整合機(jī)會(huì)。我們新增保利地產(chǎn)到推薦股票池，維持對(duì)萬(wàn)科、華夏幸福等龍頭股的推薦，也建議投資者關(guān)注北京城建、華業(yè)地產(chǎn)等擁有核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)公司的投資機(jī)會(huì)。

　　中銀國(guó)際-市場(chǎng)疲弱，板塊活躍

（審校：劉滿桃）