公司銷售數(shù)據(jù)連續(xù)2個月同比環(huán)比上升。6月份銷售同比大增使公司上半年銷售凈額出現(xiàn)同比增長，但公司能否完成全年銷售目標尚需要觀察后幾個月銷售情況。從目前來看，壓力較大。

　　投資要點：

　　6月銷售同繼續(xù)回升。2014年6月公司銷售面積118.99萬平方米，同比增長17.13%，環(huán)比增長21.52%；銷售金額165.21億元，同比增長34.23%，環(huán)比增長35.19%。公司銷售數(shù)據(jù)連續(xù)2個月同比環(huán)比上升。6月份銷售同比大增使公司上半年銷售凈額出現(xiàn)同比增長，但公司能否完成全年銷售目標尚需要觀察后幾個月銷售情況。從目前來看，壓力較大。

　　銷售均價略有上升。公司2014年6月銷售均價13884元/平方米，同比上升14.6%，環(huán)比上升11.25%。1-6月份平均銷售價格12996元/平方米，同比上升14.77%。3月份以后公司銷售價格有所上升，主要和公司一、二線城市銷售占比上升有關(guān)。為完成全年銷售目標，下半年公司銷售均價或有下降。

　　拿地繼續(xù)保持謹慎。6月份公司新增2個項目，分別位于廣州和鄭州。2個項目占地面積23.94萬平方米，容積率面積71.81萬平方米，權(quán)益比例為56.67%，平均樓面地價4390元/平方米。公司1-6月新增項目建筑面積602萬平方米，權(quán)益比例為75.95%。受銷售低迷影響，公司拿地速度繼續(xù)放慢，合作項目增多。

　　盈利預(yù)測和投資評級：預(yù)計公司2014-2016年每股收益分別為1.88元、2.15元、2.36元。按7月7日公司收盤價5.15元，公司2014-2016年P(guān)E分別為4x、4x、3x，估值低于行業(yè)較低水平。絕對估值方面，公司當前RNAV為12.47元/股，按7月7日收盤價，折讓58.69%。維持公司“增持”評級。

　　山西證券-保利地產(chǎn)6月銷售數(shù)據(jù)點評：銷售繼續(xù)回升，下半年或以價換量