最大的變化體現(xiàn)在貸款方對信貸市場復(fù)蘇的期望，有超過40%的貸款方認(rèn)為今年市場將出現(xiàn)回暖，而前幾年這個比例且不足20%。

　　戴德梁行今日發(fā)布第40期MoneyintoProperty研究報告，指出投資者持有的商業(yè)地產(chǎn)存量達(dá)12.9萬億美元的歷史最高值。研究報告所涵蓋的三個地區(qū)均錄得增長，其中亞太地區(qū)增長9%達(dá)4.6萬億美元位居第一，歐洲地區(qū)微增2%達(dá)4.4萬億美元，北美地區(qū)增加3%至3.9萬億美元。

　　亞太地區(qū)投資存量在2013年超越其他地區(qū)成為全球領(lǐng)導(dǎo)者，但地區(qū)內(nèi)表現(xiàn)并不平衡，除中國及部分東南亞國家發(fā)展迅速外，日本及澳大利亞則出現(xiàn)不同程度的下滑。我們認(rèn)為，當(dāng)?shù)刎泿艃稉Q美元的貶值是造成這一現(xiàn)象的原因。盡管如此，地區(qū)內(nèi)的一些國家仍提供了諸多最好的相對價值，長遠(yuǎn)來看，受地區(qū)規(guī)模及流動性吸引，投資者將持續(xù)關(guān)注亞太地區(qū)。

　　中國房地產(chǎn)市場的可持續(xù)發(fā)展及非銀行金融機構(gòu)商業(yè)物業(yè)貸款的流動性問題受到越來越多的市場參與者關(guān)注。2013年，當(dāng)?shù)刎泿潘饺藗鶆?wù)增長16%，與亞太地區(qū)投資存量增長情況持平。非銀行金融機構(gòu)貸款約占中國私人債務(wù)的46%。驅(qū)使我們對地區(qū)內(nèi)主流市場負(fù)債情況做進(jìn)一步分析。

　　DTZ戴德梁行北亞區(qū)研究部主管聶安達(dá)表示：“中國政府對商業(yè)銀行貸款限制的升級，促進(jìn)了非銀行機構(gòu)貸款渠道的飛速發(fā)展。市場對貸款方償還非金融機構(gòu)貸款或者從非金融機構(gòu)再融資的能力的顧慮愈加嚴(yán)重，而中國多地房地產(chǎn)市場出現(xiàn)的供過于求現(xiàn)象更是刺激了這一顧慮的加劇。開發(fā)商對回報的要求及償還這些非銀行金融機構(gòu)貸款的壓力亦隨之加大。盡管如此，中國54%的杠桿水平仍低于北美地區(qū)(65%)及歐洲地區(qū)(56%)的平均水平。”

　　市場情緒得到進(jìn)一步提高。過去幾年，我們觀察了這一顯著變化，特別是信貸市場的顯著提高，而這恰與投資方的風(fēng)險偏好不約而同。最大的變化體現(xiàn)在貸款方對信貸市場復(fù)蘇的期望，有超過40%的貸款方認(rèn)為今年市場將出現(xiàn)回暖，而前幾年這個比例且不足20%。

　　DTZ戴德梁行東南亞、澳大利亞及新西蘭區(qū)研究部主管DominicBrown補充說：“后危機時代的2013年，跨境投資突破紀(jì)錄的23%增長率使得全球商業(yè)地產(chǎn)投資額增加22%至5180億美元。亞太地區(qū)投資額增加22%至980億美元(剔除土地交易)，而跨境投資額則較為平淡，錄得15%的增長率。活躍的離境投資者主要來自中國及新加坡，澳大利亞及日本則被列為投資目的地首選，但英國及美國也同樣受到關(guān)注。”

　　DTZ戴德梁行最新發(fā)布的交易型指數(shù)“TBI”，也同樣驗證了投資存量及投資額的上揚趨勢。TBI指數(shù)中的三項次級指數(shù)表明，2013年三個地區(qū)內(nèi)的價格延續(xù)近年來的復(fù)蘇勢頭繼續(xù)上漲。在完成戴德梁行歐洲地區(qū)交易指數(shù)TBI后，我們亦在分析中增加了全新且獨立的亞太地區(qū)次級交易指數(shù)TBI。交易型指數(shù)，不同于傳統(tǒng)的估價型指數(shù)，能更好的反映價格變化情況。各個交易指數(shù)的次級指數(shù)均獨立跟蹤地區(qū)內(nèi)的商業(yè)地產(chǎn)交易情況。盡管我們最新發(fā)布的歐洲地區(qū)TBI次級指數(shù)，價格上揚已出現(xiàn)停滯的現(xiàn)象，而亞太地區(qū)TBI次級指數(shù)則出現(xiàn)了兩個季度的下降。但該觀察目前僅基于對近期內(nèi)少量樣本的分析，目前得出任何實質(zhì)性結(jié)論仍略顯草率。

　　該報告的合作作者、DTZ戴德梁行全球研究部主管HansVrensen總結(jié)稱：“在全球流動性持續(xù)得到優(yōu)化的背景下，國際投資者在不同市場選擇實施其投資戰(zhàn)略時，擁有在本地市場獲得交易資金的能力顯得至關(guān)緊要。從不同地區(qū)的流動性比率情況來看，2013年，全球平均流動性比率上漲至4%，北美地區(qū)流動性比率實現(xiàn)大幅復(fù)蘇達(dá)6%，亞太地區(qū)的平均流動性比率雖落后于其他地區(qū)，但仍創(chuàng)后危機時代記錄達(dá)2%。三大地區(qū)目前均處于遠(yuǎn)期平均水平之上。流動性對投資者而言非常重要，目前歐洲仍是最吸引跨區(qū)域投資的地區(qū)。”