放松的時機(jī)并未到。跟以往兩次放松相比，目前樓市并不差，完全不需要放松，放松的效果也不會很好。今年以來，一二線城市樓市雖然我們跟蹤的40個城市銷售數(shù)據(jù)今年以來同比下滑較為明顯，但2013年上半年的基數(shù)過高，參考意義不大。與2012年同比數(shù)據(jù)意義更大，這一數(shù)據(jù)目前仍有正增長，目前還未有出現(xiàn)全國性的樓市降價。從房地產(chǎn)投資的情況看也較為良好。

　　放松的力度會很小。少數(shù)城市限購可能會松綁(如溫州)，但松綁空間很小，對需求改善幅度會非常有限，最多是誤傷剛需的政策需要糾偏。

　　過去的限購政策大體是合理的，但也有少數(shù)剛性的改善需求受到不合理的政策的影響。如外地戶籍家庭在滿足限購條件后，仍然只能擁有一套住房，改善受到影響。未來如果地產(chǎn)極差需要穩(wěn)定市場的時候，可能會放開符合條件的外地家庭的第二套房。另外，認(rèn)房又認(rèn)貸的政策也有可能在未來會改善。但這些糾偏性的政策不足以使行業(yè)轉(zhuǎn)向。

　　總體看，我們認(rèn)為中國的房地產(chǎn)價格、開工量、投資都在高位，地產(chǎn)已經(jīng)不大可能成為帶動經(jīng)濟(jì)的引擎。在長效機(jī)制建立前，限購不可能全面放開，中國也不可能寄希望于投資、投機(jī)需求來主導(dǎo)樓市。經(jīng)濟(jì)快速下滑的背景下，少數(shù)城市可能會將誤傷剛需的政策進(jìn)行糾偏。從時間點來看，目前行業(yè)基本面尚可，完全不需要放松，即使放松也未必會收到好的效果。

　　未來地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策應(yīng)該是遵循底限思維，不會有大的變化，地產(chǎn)股的趨勢機(jī)會來自于基本面筑底后的回升。我們繼續(xù)強(qiáng)烈建議關(guān)注京津冀主題，推薦華夏幸福、首開股份、金隅股份。

　　風(fēng)險提示：金融體系去杠桿、經(jīng)濟(jì)增速下滑超預(yù)期，再融資受阻

　　安信證券-房地產(chǎn)行業(yè)：對放松限購不可期望過高