考慮到保障體系未構(gòu)建完畢前行業(yè)調(diào)控很難放松，預(yù)判調(diào)控的持續(xù)性將造成行業(yè)2012至2014期間毛利率處于下滑階段。2015年之后行業(yè)毛利率有望重新企穩(wěn)回升。

　　回顧過去，三大因素鑄造行業(yè)黃金十年：住房貨幣化改革、人口紅利、GDP高速增長和寬松的貨幣政策鑄造中國房地產(chǎn)近十年輝煌。但是放眼未來，以上因素的潛在影響力正逐步淡化，行業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展階段。

　　放眼未來，房地產(chǎn)行業(yè)白銀十年之變?

　　行業(yè)定位、調(diào)控手段之變：未來十年行業(yè)將從完全市場(chǎng)化定位轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)和保障相結(jié)合的雙軌制定位。調(diào)控手段將從此前的需求抑制轉(zhuǎn)變?yōu)閳?jiān)持市場(chǎng)與保障并重，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和行政手段并用，最終建立“低端有保障，中端有支持，高端有限制”的供給體系。

　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、企業(yè)盈利模式之改變：伴隨調(diào)控方式和行業(yè)定位的改變，地產(chǎn)舊君主原有的囤地、粗放高杠桿、單城市戰(zhàn)略和簡(jiǎn)單逆周期操作將逐步被新君王的階梯型城市布局、合理產(chǎn)品線分布、精細(xì)內(nèi)控和創(chuàng)新能力所替代。

　　企業(yè)利潤率之變：考慮到保障體系未構(gòu)建完畢前行業(yè)調(diào)控很難放松，預(yù)判調(diào)控的持續(xù)性將造成行業(yè)2012至2014期間毛利率處于下滑階段。2015年之后行業(yè)毛利率有望重新企穩(wěn)回升。

　　新一屆政府執(zhí)政理念之變：城鎮(zhèn)化帶來的新機(jī)遇。海通城鎮(zhèn)化模型測(cè)算表明，2013年開始城鎮(zhèn)化進(jìn)程將給房地產(chǎn)業(yè)每年帶來約5.92億平米潛在需求，相當(dāng)于2011年商品住宅銷售量的61%。

　　海通證券：房地產(chǎn)行業(yè)2013年年度投資策略