倘我們對中國整體情況評估正確，那實在毋須趕急；他日土地價格或會變得更加廉宜。

　　觀點網(wǎng) 世界經(jīng)濟處于困境，中國將難以獨善其身。其強大的出口體系已受影響，個人消費尤其在奢侈品方面正在減弱。后者是我們自2000年，在上海開設(shè)堪稱中國最佳購物商場之一的恒隆廣場以來首次所見的現(xiàn)象。因此，至少在未來數(shù)月，租金增長將稍為遲緩。然而，我們將一如以往憑藉專才提升業(yè)務(wù)，把市場放緩的影響減至最小。

　　在一年前致恒隆地產(chǎn)股東的函件中，本人已表示對中國前景轉(zhuǎn)趨謹慎，而我們的關(guān)注點并非只在經(jīng)濟方面。監(jiān)于憂慮加劇，我們未必會一如所望快速擴展新業(yè)務(wù)。要在這個行業(yè)取勝，不僅需要知道如何進軍；有時候，知道何時按兵不動更為重要。某些人對此取態(tài)也許不以為然，但長遠而言，此乃唯一的明智之舉。成功避開困境，方可為未來機遇鋪出路徑，享有其帶來的成果；恒隆集團過去二十年的往績清楚印證此點。正如本人不時提醒股東，包括身為最大單一股東的本人家族在內(nèi)，集團乃以長遠為本。我們希望獲得更大勝利，而成功亦不應(yīng)以短期來衡量。

　　恒隆集團財力非常雄厚，尤以恒隆地產(chǎn)為甚。過去約七年來，恒隆地產(chǎn)基本上是零凈負債，這意味著我們完全準(zhǔn)備就緒，迎接未來的土地購置機遇。此外，與一年前的情況不同，當(dāng)時許多內(nèi)地住宅發(fā)展商入侵我們的商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域，如今他們大多現(xiàn)金緊絀，難以增購?fù)恋兀灾铝詈芏嗍姓霈F(xiàn)財困。因此，我們與官員商討買地將較為容易。

　　然而，我們會堅拒現(xiàn)金滿囊所帶來的誘惑。倘我們對中國整體情況評估正確，那實在毋須趕急；他日土地價格或會變得更加廉宜。更重要的是，土地價格水平可能重新制定。倘出現(xiàn)這個情況，近年買地者或會為昔日行動后悔。凡此種種告訴我們，保守可能是現(xiàn)時和可見將來的正確取態(tài)。

　　香港住宅土地市場正處于轉(zhuǎn)折點。上屆政府多年來拒絕賣地，直至2011年在社會包括本集團等大部分大型發(fā)展商逼使下才行動；如今人人都在猜測新任行政長官梁振英先生會有何舉措。

　　(稍作題外話，為何上屆政府長期拒絕賣地？這確實令人費解。是錯誤解讀市場抑或故意如此？由于政府不賣地，住宅價格過去數(shù)年飆升，這是香港社會出現(xiàn)民憤的基本原因。社會各界包括地產(chǎn)業(yè)在內(nèi)均不認同上任行政長官的做法，而他卻執(zhí)意而行，其動機何在確實啟人疑竇。)

　　從新任行政長官的公開言論清楚可見，他最少會采取兩項重大行動。供應(yīng)足夠土地是促進市場穩(wěn)健之道，這在技術(shù)上是可行的。其次是再次推行公共房屋計劃，這縱非幸事但也許是舒緩樓價高企在社會引起焦躁不安的必要舉措。本人在此僅作提議，這個對應(yīng)社會即時訴求及非以市場為本的措施，一但需求消失便應(yīng)予停止。畢竟，在亞洲金融危機后，當(dāng)時港府于2000年代初確實停止公共房屋計劃。這些計劃在當(dāng)時已無需要，直至上任行政長官處理土地供應(yīng)失當(dāng)?，F(xiàn)時我們可以重新啟動有關(guān)計劃，直至市場出現(xiàn)警示時終止。長遠而言，讓市場自行運作乃較為妥善的辦法。

　　監(jiān)于政府基本上控制新土地供應(yīng)量，它必須學(xué)會觀市場而行，以維持樓價穩(wěn)定。這是辦得到的--新加坡已成功多年，為何香港不可以？

　　從這個大局著眼，本人對集團能否在香港買地續(xù)抱懷疑態(tài)度。我們可以一如上月般嘗試入標(biāo)(雖然最終未能成功購地)，但是市場情緒必須甚為悲觀，我們方會有機可乘。由它吧！我們只愛在沒有或甚少競爭對手時才進行購置，然而在可見將來出現(xiàn)這個機會的可能性卻不高。倘出現(xiàn)這個情況，很少人會感到高興，皆因它意味著市場會出現(xiàn)大幅調(diào)整。歷史顯示，我們擅于在這些時間作出購置，例如1999年至2000年在香港及2009年和再次于2011年在內(nèi)地。

　　在該等機會來臨前，我們將繼續(xù)專注于內(nèi)地商業(yè)物業(yè)市場。一如以往，我們會一邊耐心等候最佳買地時機，一邊努力打造手上六個大型項目。我們相信，在最少未來十年或二十年，押注在中國城市化及消費增長應(yīng)是最有勝算之舉。

　　短期而言，中國內(nèi)地租金增長應(yīng)不會強勁。在今年余下日子，其與香港的租賃表現(xiàn)可能會與過去六個月相若。幸好我們在黃金地段坐擁最佳物業(yè)，這意味著長遠而言，我們具備最佳的防御能力。

　　盡管我們難以確定今年會否再有一扇良機出售香港落成住宅，但我們頗有可能繼續(xù)成功出售成熟和較高樓齡的非核心物業(yè)?；谏鲜龇N種原因，有關(guān)溢利應(yīng)可令人滿意。

　　注：本文為陳啟宗先生2012恒隆集團致股東函節(jié)錄