去年公司認為可以考慮自行經(jīng)營以發(fā)展門店，尤其國美認為是這樣做可以擴大在二線城市的影響和占比。

　　觀點網(wǎng) 武瑾瑩 雖然并不是專業(yè)的房地產(chǎn)公司，但國美在零售商業(yè)地產(chǎn)的一舉一動向來還是頗受房地產(chǎn)業(yè)界關(guān)注的。

　　自去年宣布與北京鵬潤組建合營公司以共同經(jīng)營商業(yè)地產(chǎn)一事被迫叫停之后，昨日，國美高層也首次在香港正面回應此事，其首席財務官方巍無奈地表示，市場對此事反應過度。

　　回應：市場過度反應

　　3月27日，國美電器發(fā)布2011年業(yè)績。據(jù)公告表示，國美去年總收入為598.21億元，比去年同期增長17.50%。

　　綜合毛利潤為108.59億元，比2010年的93.6億元同比增長16.0%；綜合毛利率為18.15%，去年同期為18.39%。

　　母公司股東應占凈利潤為18.4億元，去年同期為19.62億元，同比下滑6.2%。

　　國美電器表示，截止去年底公司持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約為59.71億元，比2010年末的62.32億元下降4.19%；預付賬款、按金及其它應收款金額約為37.28億元，同比2010年底的24.46億元增長52.41%，主要是由于配合國家政策，增加了以舊換新政策實施的應收款所致。

　　截止去年底公司存貨金額約96.25億元，同比2010年末的80.85億元增長19.05%；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由2010年的59天增加3天到62天，主要由于二級市場增多，配送供應鏈加長導致存貨周轉(zhuǎn)的增長。

　　事實上，為了加強在二線城市的影響，國美去年本來有意通過組建商業(yè)地產(chǎn)合營公司來擴大零售門店的發(fā)展，但無奈因市場并不看好而被迫停止。

　　在昨日的業(yè)績會上，國美首席財務官方巍向觀點新媒體回應此事時，還是頗顯無奈。

　　其強調(diào)，“去年這個事情是市場反應過度”。方巍表示，之前國美的店鋪都是以租用為主，去年公司認為可以考慮自行經(jīng)營以發(fā)展門店，尤其國美認為是這樣做可以擴大在二線城市的影響和占比，因此才提出這樣的想法。

　　“公司對商業(yè)地產(chǎn)的投入量本來就不大”，方巍稱，去年國美已經(jīng)決定終止合營計劃，目前公司的店鋪還是以租用為主。

　　針對有券商后來表示認為國美有很大可能自行發(fā)展零售物業(yè)市場，方巍特別表示在短時間內(nèi)國美都不會有這樣的想法。

　　此外，國美在昨日的公告中也表示，去年因房地產(chǎn)調(diào)控的因素，公司傳統(tǒng)的零售業(yè)務有較大影響。但其總裁王俊洲也坦言，2012年保障房的推出將對家電有較大影響，國美方面認為，保障房的推出可擴大家電需求的市場，這其中也會有國美很大的機會。

　　緣起：合營商業(yè)地產(chǎn)公司計劃

　　2011年9月27日，國美電器發(fā)布公告稱，斥資9000萬元與黃光裕旗下的地產(chǎn)旗艦北京鵬潤，組建合營公司從事商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)，國美稱此舉有助增加自置物業(yè)的零售店鋪，減低租金成本。

　　此次合營，國美出資9000萬元與北京鵬潤、北京國美合資成立國美商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)公司。根據(jù)公告，新組建的物業(yè)合營企業(yè)注冊資本為2億元，由國美電器的全資附屬公司鵬澤，以及由黃光裕控股的北京鵬潤及北京國美共同出資。其中鵬澤、北京鵬潤及北京國美分別占45%、30%及25%。

　　國美電器認為，成立物業(yè)合營企業(yè)可增加公司于自置物業(yè)內(nèi)經(jīng)營的店鋪組合，從而降低營運成本并增加邊際利潤。此外，與從事房地產(chǎn)開發(fā)的北京鵬潤合作將產(chǎn)生協(xié)同效應，加速公司在地產(chǎn)開發(fā)與投資方面的發(fā)展。

　　北京鵬潤原名為北京市國美房地產(chǎn)開發(fā)有限責任公司，1996年成立，法定代表人為黃光裕，注冊資本1000萬元，公司旗下有鵬潤大廈、鵬潤家園、國美第一城等多個地產(chǎn)項目。

　　國美電器企業(yè)發(fā)展與投資者關(guān)系部副經(jīng)理盧江隨后對媒體表示，此次合作主要是從資產(chǎn)保值、增值長遠角度考慮。

　　據(jù)盧江稱，除上市門店之外，非上市門店中也有部分自有物業(yè)門店，這些自有門店大部分是由于有比較優(yōu)越的地理位置才被公司收購，建立物業(yè)合營公司有利于整合這些自有物業(yè)的管理。

　　有分析人士稱，國美電器投資物業(yè)公司的初衷，是旨在增加對核心商圈話語權(quán)，并且在平抑日益高漲的商業(yè)物業(yè)資金的同時，可以進行商業(yè)模式試水。

　　但國美的計劃并不被市場所認可接受，就在公告發(fā)布的第二日，國美股價大跌11.36%，第二天再暴跌21.79%，創(chuàng)下近兩年新低的1.83港元。

　　分析人士認為，這是因為在內(nèi)地房地產(chǎn)市場不景氣、及公司剛剛處理完管理層糾紛的當下，市場普遍質(zhì)疑國美的決定。

　　瑞銀分析師表示，在當前的環(huán)境下，在中國發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)面臨著很多風險。國美此前宣布要成立的合資企業(yè)并非上市公司，特別是合營計劃牽扯到大股東黃光裕，因此引發(fā)了外界對公司治理和帳目問題的諸多擔憂和猜測。

　　于是，在股價大跌、投資者一片反對之下，國美10月3日發(fā)布公告緊急宣布暫停此事。而市場給予的反映也頗為明顯，在公布次暫停消息后，雖然香港恒指下降600點，但國美的股價卻逆市上揚10%。