如果多元投資下地產(chǎn)主業(yè)的周轉(zhuǎn)效率進一步下降，該公司將面臨財務(wù)風(fēng)險的威脅。

　　觀點網(wǎng) 見習(xí)編輯 李雯露 相比眼下正在為加速回款做最后一搏的眾多房企，新湖中寶顯得更為“從容淡定”，近日又添了一筆新的投資。

　　副業(yè)加碼 主業(yè)受累

　　上周，新湖中寶發(fā)布公告披露，公司擬斥資2.7億元現(xiàn)金，認購已于今年9月份通過環(huán)?？己说臄M上市公司浙江古纖道新材料股份有限公司新增股份3000萬股，增資價格為每股9元。

　　據(jù)了解，該公司已于今年9月份通過了浙江省環(huán)保廳的上市環(huán)保核查，擬募集資金17.8億元，主要投向“古纖道綠色纖維有限公司年產(chǎn)30萬噸差別化滌綸工業(yè)纖維項目”。

　　此外，早在今年6月7日，新湖中寶以6.4億收購了內(nèi)蒙古自治區(qū)四子王旗德日存呼都格區(qū)煤礦探礦權(quán)，加大對煤礦的投入。

　　在房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)從緊的背景下，已涉足金融、證券、保險、礦產(chǎn)、股權(quán)投資等多個領(lǐng)域的新湖中寶明顯加大對了其副業(yè)投入的傾斜程度。

　　此前亦有業(yè)內(nèi)人士表示，新湖將通過放緩主業(yè)投入來緩解目前面臨的重壓，通過多元投資分散風(fēng)險。

　　因而，新湖中寶被打上了“地產(chǎn)+X”的印記，多元化發(fā)展似乎亦成為該公司未來發(fā)展的一大著眼點。

　　然而，券商對此并不完全認同。

　　中航證券分析師全叡經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，新湖中寶多元化投資的拓展影響了公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)的運營效率，加大了地產(chǎn)業(yè)務(wù)在周期調(diào)控中的效率波動。

　　數(shù)據(jù)披露，去年新湖中寶地產(chǎn)業(yè)務(wù)的存量資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高峰期下降了30%，而行業(yè)平均降幅僅為16%；今年上半年，新湖中寶地產(chǎn)業(yè)務(wù)的存量資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進一步下降40%，也高于行業(yè)24%的平均降幅。

　　35億資金缺口 面臨威脅

　　存量資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一降再降，似乎意味著新湖中寶經(jīng)營現(xiàn)金回款的能力被大幅削弱，從而導(dǎo)致公司整體負債空間萎縮。

　　其中報披露，截止6月30日，新湖中寶手持現(xiàn)金63億。

　　與之相比，新湖中寶于6月30日的流動資產(chǎn)負債總額153億，剔除30億的預(yù)收款后，實際短期負債123億。另有28億已訂約但未撥備的承諾資本支出，短期償付需求150億。

　　中航證券表示，根據(jù)測算，新湖中寶低谷中地產(chǎn)業(yè)務(wù)的存量周轉(zhuǎn)率在0.20-0.25倍之間，以2010年末224億地產(chǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)計算，低谷銷售額約為45-55億之間，未來1年可支配現(xiàn)金總額為110-120億，短期資金缺口為30-40億，需要借助到期貸款的延續(xù)和部分多元投資的出售來彌補資金缺口。

　　此外，報告期內(nèi)，新湖中寶手持現(xiàn)金63億，1年內(nèi)到期的銀行貸款為53億，長期銀行貸款為58億，權(quán)益資本金為93億元，真實凈借貸資本比為52%，凈負債率67%，已突破40%的凈負債率上限，持續(xù)低谷中將面臨相當于總資產(chǎn)10%的資金缺口。

　　“也就是30-35億的資金缺口。”全叡續(xù)指，考慮該公司賬面總值28.5億的金融股權(quán)和5-6億的礦業(yè)資產(chǎn)的抵押融資和資產(chǎn)變現(xiàn)能力，能夠勉強覆蓋資金缺口。

　　“但是，如果多元投資下地產(chǎn)主業(yè)的周轉(zhuǎn)效率進一步下降，該公司將面臨財務(wù)風(fēng)險的威脅。”全叡如是說。