由于大部分所售項目為已有項目的后期，因此標(biāo)普預(yù)計今年下半年路勁基建旨在促進銷售的定價靈活性有限。

　　觀點網(wǎng)訊：9月30日，評級機構(gòu)標(biāo)普下調(diào)路勁基建評級展望，由穩(wěn)定降至負面，長期外幣信用評級及高級無抵押票據(jù)評級為“‘BB-”。由于展望調(diào)整，將路勁基建及其優(yōu)先債券的大中華區(qū)信用評級從“cnBB+”下調(diào)至“cnBB”。

　　標(biāo)普表示，調(diào)整評級展望，反映預(yù)期未來6-12個月內(nèi)路勁基建的銷售可能將維持疲弱，這主要是考慮到中國房地產(chǎn)市場的調(diào)整加深(部分歸因于政府的緊縮政策)，以及路勁基建較弱的歷史執(zhí)行紀(jì)錄。

　　今年1-8月路勁基建的合同銷售約為34億元人民幣，占其原本預(yù)算的45%，遠低于預(yù)期。路勁基建今年下半年銷售的多數(shù)項目集中于政府實行限購的城市。由于大部分所售項目為已有項目的后期，因此標(biāo)普預(yù)計今年下半年路勁基建旨在促進銷售的定價靈活性有限。

　　標(biāo)普認(rèn)為，路勁基建足夠的流動性是評級支持因素。其1.5億美元的優(yōu)先無擔(dān)保債券將于2012年5月到期。不過由于路勁基建已安排了海外貸款對上述債券實施再融資，因此預(yù)計上述債券的再融資壓力有限。另一評級支持因素是來自其收費公路業(yè)務(wù)的穩(wěn)定現(xiàn)金流，該現(xiàn)金流等于地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)EBITDA的約一半。

　　標(biāo)普表示，可能下調(diào)路勁基建的評級，條件是認(rèn)為其流動性惡化至不足的水平；公司的EBIT利率覆蓋率持續(xù)低于2倍；或其增長和債務(wù)融資支持的擴張比預(yù)期的更為激進。

　　另外，標(biāo)普也表示，可能將展望調(diào)整為穩(wěn)定，條件是路勁基建大幅提高其物業(yè)銷售，維持穩(wěn)定的利潤率，在債務(wù)融資支持?jǐn)U張方面保持節(jié)制，進而使得未來12個月的EBIT利息覆蓋率維持遠高于2倍的水平，毛利潤率高于25%。