合生本想將業(yè)務(wù)擴展到二三線城市，并計劃開發(fā)更多商業(yè)地產(chǎn)，但是兩者的效果尚未得以實現(xiàn)。

　　觀點網(wǎng)訊：9月30日，穆迪將合生創(chuàng)展集團有限公司的評級展望從穩(wěn)定調(diào)整為負面。同時，穆迪證實了合生B1的公司家族評級及其高級無抵押美元票據(jù)的B2評級。

　　穆迪表示，評級展望調(diào)整為負面反應(yīng)了穆迪對合生高度依賴一線城市房地產(chǎn)銷售的擔(dān)憂，而這些城市的需求已受到限購令的不利影響。因此造成銷售額下降可能會導(dǎo)致信用指標轉(zhuǎn)弱，進而減少合生的融資渠道。

　　在可售項目增加及政府努力為房地產(chǎn)市場降溫的情況下，2011年上半年合生的簽約銷售額為63億港元，較上年同期下降8%。同時，2011年上半年合生債務(wù)增長40%，達到人民幣280億元。而合生本想將業(yè)務(wù)擴展到二三線城市，并計劃開發(fā)更多商業(yè)地產(chǎn)，但是兩者的效果尚未得以實現(xiàn)。

　　因此，2011年全年合生的利息覆蓋率可能會低于穆迪所預(yù)期的至少2.0倍。穆迪表示，合生的評級從B1調(diào)整為B2反映了合生因激進的購地戰(zhàn)略而面臨較大的運營風(fēng)險、快速發(fā)展帶來較高的融資需求，以及境外融資渠道有限等因素。

　　穆迪表示，由于合生是展望為負面，因此其評級上調(diào)的可能并不大。但是，如合生的簽約銷售額改善，并實現(xiàn)銷售目標；購地步伐放慢；未售出的庫存減少；負債杠桿率降低，那么合生的評級展望可能會恢復(fù)穩(wěn)定。