該筆可轉(zhuǎn)債的撤銷發(fā)行，與福星惠譽(yù)自身的負(fù)債空間有限有關(guān)。但內(nèi)房企目前面臨著嚴(yán)峻的再融資環(huán)境似乎是個(gè)不爭的事實(shí)。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 孔藝華 8月16日，福星股份的2010年第三次臨時(shí)股東大會(huì)上，到場(chǎng)股東全數(shù)通過了《關(guān)于撤銷2009年公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券方案》的議案。

　　又有一家房企的再融資方案擱淺，這無疑給其他同樣遞交了融資方案內(nèi)房企的融資前景蒙上了一層陰影。尤其是福星股份曾被私下認(rèn)為是唯一一家已通過國土部、證監(jiān)會(huì)再融資初審的房企。

　　再融資受阻

　　福星惠譽(yù)的14.5億元再融資計(jì)劃，一度被認(rèn)為是在目前普遍收緊的再融資環(huán)境中，最為容易通關(guān)的一批。一來其融資的額度相對(duì)較小，二來區(qū)域性的房企再融資涉及審查的土地資料也較全國性的房企要簡單。因此福星惠譽(yù)一直被分析認(rèn)為是最終通過審核的難度較少的企業(yè)之一。

　　同時(shí)，福星惠譽(yù)在今年3月份，就曾親自表示，該筆"可轉(zhuǎn)債已被國土資源部通知填表，進(jìn)入正常程序"，顯示出對(duì)本次融資較為樂觀的態(tài)度。

　　伴隨著福星惠譽(yù)的折戟，再加上早前相繼宣布撤銷再融資計(jì)劃的招商地產(chǎn)、世茂股份、中天城投、冠城大通等房企，自去年9月份起，已再無房企的再融資計(jì)劃得以順利施行。

　　不過，福星惠譽(yù)馬失前蹄似乎也有著自己的原因。據(jù)了解，該筆可轉(zhuǎn)債的撤銷發(fā)行，與福星惠譽(yù)自身的負(fù)債空間有限有關(guān)。但是，內(nèi)房企目前面臨著嚴(yán)峻的再融資環(huán)境似乎是個(gè)不爭的事實(shí)。

　　各出奇招

　　事實(shí)上，在等待14.5億元可轉(zhuǎn)債審批的過程中，福星惠譽(yù)就籌謀著另辟蹊徑以應(yīng)對(duì)其對(duì)資金的需求。截至宣布可轉(zhuǎn)債撤銷發(fā)行的8月16日，福星惠譽(yù)已通過兩項(xiàng)信托計(jì)劃，總?cè)谫Y額甚至超過了原計(jì)劃可轉(zhuǎn)債的14.5億元發(fā)行額，達(dá)到20億元。

　　盡管信托融資的成本普遍較高，但信托產(chǎn)品在今年上半年，無疑是房企融資的主要手段。在整個(gè)上半年，利用信托進(jìn)行融資的房企不計(jì)其數(shù)，信托產(chǎn)品的種類也不斷升級(jí)變化。

　　然而，這段時(shí)光并未有持續(xù)太久。今年七月初，銀信合作并銀監(jiān)會(huì)緊急叫停。這意味著，原來成本就不低的信托，相對(duì)較低成本的銀行類信托將不復(fù)存在。

　　在福星惠譽(yù)可轉(zhuǎn)債擱置發(fā)行的同時(shí)，資本市場(chǎng)的另一端，也迎來了一股不小的再融資潮。

　　不久前的8月12日，香港上市房企合景泰富宣布計(jì)劃發(fā)行2.5億美元優(yōu)先票據(jù)。而更早前的8月4日，另一家在香港上市的內(nèi)地開發(fā)商碧桂園也作出了同樣的決定，其發(fā)行額為4億美元。

　　實(shí)際上，這一波發(fā)債融資潮的首食螃蟹者是在7月12日宣布發(fā)行9億美元優(yōu)先債的遠(yuǎn)洋地產(chǎn)。據(jù)遠(yuǎn)洋地產(chǎn)描述，該筆優(yōu)先債在24小時(shí)內(nèi)就已獲得超額認(rèn)購。作為后繼者之一的世茂房地產(chǎn)也發(fā)行了5億美元優(yōu)先票據(jù)，據(jù)稱也在短期內(nèi)成功完成發(fā)行。

　　作為一個(gè)資金密集型的行業(yè)，融資行為總是伴隨著房企的發(fā)展。上述幾個(gè)香港上市內(nèi)房企不錯(cuò)的發(fā)債情況，讓放棄融資顯現(xiàn)出柳暗花明的意味。