09年以來，以多元化發(fā)展為目標(biāo)的雅戈?duì)栆呀?jīng)越來越傾向于在地產(chǎn)投資與股權(quán)投資之間尋找平衡。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 鄧敏華 服裝業(yè)的龍頭雅戈?duì)栒@訝于股市給其帶來的巨額利潤(rùn)。在過去一年的時(shí)間里，雅戈?duì)柕墓蓹?quán)投資實(shí)現(xiàn)凈利16.25億元，超過了其從發(fā)家的服裝業(yè)所獲得的4.45億元，甚至也超過了被稱為“暴利”的地產(chǎn)業(yè)務(wù)所獲得的凈利11.91億元。股權(quán)投資一項(xiàng)給雅戈?duì)枎淼睦麧?rùn)收入占到了其總利潤(rùn)的50%。

　　“事實(shí)上，雅戈?duì)柕哪壳暗墓蓹?quán)投資組合比08年的時(shí)候好了很多，在08年他投資的一些主要是金融類的股票，比較單一，比如說海通證券、中信銀行、金馬股份等”，天相投顧的分析師沈亮亮在接受觀點(diǎn)新媒體的采訪時(shí)表示。

　　09年，雅戈?duì)栆灾刭Y先后參與了中天科技、首開股份、榮信股份、安泰集團(tuán)、浦發(fā)銀行、御銀股份、東方電氣、蘇寧電氣等8家公司增發(fā)，今年2月份又參與了中聯(lián)重科的增發(fā)。“在增加了地產(chǎn)和能源電器的股票之后，雅戈?duì)柕耐顿Y組合變得多元化了，投資風(fēng)險(xiǎn)慢慢的緩沖了”，沈亮亮表示。

　　如果說在08年以前，雅戈?duì)柺侵匦倪€是在地產(chǎn)和服裝之間搖擺，那么09年以來，這家以多元化發(fā)展為目標(biāo)的企業(yè)已經(jīng)越來越傾向于在地產(chǎn)與股權(quán)投資之間尋找平衡。

　　雅戈?duì)柕禺a(chǎn)在經(jīng)過09年的業(yè)務(wù)整合之后初現(xiàn)成效。年報(bào)顯示，整合后的控股公司凈資產(chǎn)近50億元，總資產(chǎn)大約為200億元。雅戈?duì)柲陜?nèi)共以64.9億元的價(jià)格從土地市場(chǎng)上購入了6幅地塊，新增土地面積為62.5萬平方米。預(yù)售款達(dá)到了77億元。

　　雅戈?duì)栐诘禺a(chǎn)方面的投資與其在股權(quán)方面的投資開始呈現(xiàn)出平分秋色的特征。09年，雅戈?duì)栐诠蓹?quán)方面的投資與其拿地的金額不相上下，先是以18億元認(rèn)購浦發(fā)銀行、6億元認(rèn)購首開股份、5.61億元認(rèn)購中聯(lián)重科、6.88億元投資蘇寧電器、8.2億元認(rèn)購寧波銀行。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)參與增發(fā)的超過54億元。

　　根據(jù)天相投顧的計(jì)算，目前雅戈?duì)柺种谐钟械目晒┏鍪鄣慕鹑谫Y產(chǎn)達(dá)到了120億元，而賬面的浮盈達(dá)到了75億元。09實(shí)現(xiàn)投資收益同比增長(zhǎng)404.71%，其中出售中信證券、海通證券、金馬股份獲投資收益18.59億，持有金融資產(chǎn)獲益1.13億。

　　而地產(chǎn)方面，雅戈?duì)柲陥?bào)顯示，目前雅戈?duì)栍袛M開發(fā)的項(xiàng)目18個(gè)，擬開發(fā)建筑面積262萬平米，在建、待建面積超過480萬平米，"預(yù)計(jì)2010年預(yù)售可達(dá)到120億，在地產(chǎn)方面的現(xiàn)金流是比較充裕的。"分析人士指出。

　　"在企業(yè)在拿地多的時(shí)候，服裝、地產(chǎn)規(guī)模要擴(kuò)大的時(shí)候，或者特別缺錢的話，企業(yè)減持一些可供出售的金融資產(chǎn)去補(bǔ)充資金，也是有可能的。"沈亮亮指出，雅戈?duì)柕耐顿Y結(jié)構(gòu)讓其容易規(guī)避市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　事實(shí)上，沈亮亮的說法并無道理。08年下半年，房企普遍遭遇"融資饑荒"，雅戈?duì)柍掷m(xù)出售了中信證券1.6987億股，共套現(xiàn)近30億元，導(dǎo)致雅戈?duì)栐诠蓹?quán)投資上面出現(xiàn)實(shí)質(zhì)的虧損。盡管該公司的服裝和房地產(chǎn)凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)28.14%和181.86%，但由于投資虧損，其凈利潤(rùn)較2007年下降36.05%。

　　在09年市場(chǎng)前景大好的情況下，雅戈?duì)柕牡禺a(chǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)金充足、服裝業(yè)務(wù)也比較趨于穩(wěn)定，并不需要出售金融資產(chǎn)來"救急"。