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　　在亞洲，和過去10年一樣，很多銀行家最掛念的將是中國。

　　隨著年底臨近，投資銀行家腦子里想的往往是獎金和排行榜排名。但在亞洲，和過去10年一樣，很多銀行家最掛念的將是中國。

　　在香港擁有團隊、或在中國大陸設(shè)有分支機構(gòu)的銀行家們，已經(jīng)在從中國企業(yè)從汽車到自然資源等各種收購交易中獲取誘人的服務(wù)費。

　　但中國境內(nèi)更大的業(yè)務(wù)是承銷和交易人民幣股票和債券，另外還有那些只允許中資至少占三分之一的公司從事的業(yè)務(wù)。

　　在國內(nèi)A股上市的首次公開募股(IPO)可能耗時數(shù)月。服務(wù)費也可能很微薄，只占交易額的1%到2%，相比之下，香港市場的IPO服務(wù)費在2.5%到3.5%之間。

　　但在中國要看總量。安永會計師事務(wù)所(Ernst & Young)預(yù)計，上海明年的融資規(guī)模勢將超過今年坐頭把交椅的香港，潛在交易額最高將達到人民幣3800億元（合557億美元）。今年世界上第二大 IPO就發(fā)生在上海。中國建筑股份有限公司(China State Construction Engineering Corp.)通過IPO融資501億元，合73.4億美元，僅次于巴西銀行Banco Santander Brasil SA.75.2億美元的IPO融資規(guī)模。

　　這還不包括外資公司明年被允許在上海上市的可能性。

　　美國銀行-美林(Bank of America Merrill Lynch)、花旗集團(Citigroup Inc.)、野村控股(Nomura Holdings Inc.)、匯豐控股(HSBC Holdings PLC)、麥格理集團(Macquarie Group)和摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)，都在尋求獲得在中國的本土資質(zhì)，亦即經(jīng)過中國政府允許，從事以人民幣計價的IPO和新債發(fā)行。

　　已經(jīng)獲準(zhǔn)的幾家公司有：摩根士丹利(Morgan Stanley)，它在歷史最久的此類合資公司國國際金融有限公司(China International Capital Corp.，簡稱中金公司)中持股34%；高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)于2004年與中國合作伙伴、投資家方風(fēng)雷設(shè)立了高盛高華證券有限責(zé)任公司(Goldman Sachs Gaohua Securities Co.)；里昂證券(CLSA Asia-Pacific Markets)，這是法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole SA)的區(qū)域性經(jīng)紀(jì)機構(gòu)；瑞銀集團(UBS AG)；還有去年才進來的瑞士信貸集團(Credit Suisse Group AG)和德意志銀行 (Deutsche Bank AG)。

　　與中資合作伙伴設(shè)立的合資公司并非總是一帆風(fēng)順。

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas SA)與長江證券(Changjiang Securities)組建的合資公司維持了五年，但雙方在戰(zhàn)略上出現(xiàn)分歧，于兩年前分手。

　　摩根士丹利正在謀求出售它在中金公司34%的股權(quán)，希望在中國大陸成立一家新的、可以有更多控制權(quán)的公司。

　　只有高盛和瑞銀這兩家外國銀行擁有日常管理上的控制權(quán)。除了瑞銀、中金和里昂證券成立六年的合資公司以外，其他合資公司很少有渠道進入二級市場交易中資股票。

　　在中國獲得全面的本土資質(zhì)可不容易。A股IPO只能由“保薦代表人”進行，而保薦代表人資格考試之難是出了名的，只有少數(shù)銀行家通過了考試。合資公司在成立后，必須等上五年，才能申請在二級市場從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的執(zhí)照。

　　監(jiān)管層一直在設(shè)置新的路障。2006年9月，中國證券監(jiān)督管理委員會出臺規(guī)定，要求兩年內(nèi)禁止組建新的中外合資公司。去年它又下達了為期九個月的IPO禁令，直到今年6月份才解除。

　　受此影響，外資公司落后于中資同行。中國前五大A股IPO及增發(fā)承銷商都是大陸公司。

　　中金公司一馬當(dāng)先，今年承銷股票發(fā)行95億美元，排在后面的中信證券(Citic Securities)占有16%的市場份額，平安證券(Ping An Securities Co.)有6.1%的市場份額。

　　瑞銀今年排名第六，市場份額為3.8%，業(yè)務(wù)量為11億美元；高盛排第10；剛加入這支隊伍的德意志銀行排第36。中資證券公司擁有面對散戶投資者的渠道，加之它們遍布全國的幾百家經(jīng)紀(jì)機構(gòu)，使它們擁有更多優(yōu)勢。

　　外資銀行并沒有放棄。很多銀行都在為中國的監(jiān)管部門提供培訓(xùn)和技術(shù)。高盛的一位銀行家說，證監(jiān)會是我們在中國的第一大客戶。

　　另一家立志進入中國的銀行說，如果你不進入中國，如果你不是世界增長最快的市場在21世紀(jì)初的融資機制的一部分，那么你就在坐失最大的機會。