當(dāng)民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)從資本市場(chǎng)獲得了足夠的資金的時(shí)候，我們很難評(píng)估這些資金可能對(duì)土地市場(chǎng)產(chǎn)生的影響。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 鄔瓊 2009年的秋天，在資本市場(chǎng)上融資已經(jīng)成為一個(gè)濫觴的話題。對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)而言，尤其如此。

　　事實(shí)上，在政府的引導(dǎo)之下，房地產(chǎn)融資高潮尚未到來(lái)。從任何角度而言，在大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)的資金配置當(dāng)中，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)已成為不可缺少的一環(huán)，這一方面可能是因?yàn)樗牧畠r(jià)，另一方面則是因?yàn)樵诙唐诘念A(yù)期中，這是一個(gè)極好的投機(jī)市場(chǎng)。

　　但中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的融資浪潮本身是舊模式的延續(xù)，大多數(shù)時(shí)候，我們看到的是那些在2008年上市失敗的企業(yè)重啟上市。這一次，他們信心十足，因?yàn)椴辉儆腥魏卫碛墒顾麄冋J(rèn)為即將到來(lái)的上市是一次風(fēng)險(xiǎn)極大的賭博，哪怕他們此時(shí)并不缺錢。

　　接下來(lái)我們可能面對(duì)的房地產(chǎn)民營(yíng)企業(yè)的上市浪潮似乎更像是一種對(duì)心理需求的彌補(bǔ)。2007年，他們將自己的規(guī)模鼓脹得過(guò)大，于是在接下來(lái)的2008年里，他們幾乎輸?shù)袅艘磺?，這其中包括尊嚴(yán)。

　　一種可以理解的態(tài)度是，2007年和2008年的市場(chǎng)跌宕一方面讓中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了失衡，也同樣使得中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)在經(jīng)歷10年的發(fā)展之后，產(chǎn)生了心理上的失衡。然而，企業(yè)融資本身與尊嚴(yán)無(wú)關(guān)。

　　我們應(yīng)該看到的2009年的融資環(huán)境與融資需求與2007年產(chǎn)生了極大的不同。房地產(chǎn)企業(yè)上市融資對(duì)于企業(yè)發(fā)展本身到底能夠產(chǎn)生怎樣的影響，我們暫時(shí)很難下出定論，但是我們寧可相信，在2009年，中國(guó)土地市場(chǎng)最為瘋狂的時(shí)刻還未到來(lái)。

　　2009年率先進(jìn)入土地市場(chǎng)的并非民營(yíng)企業(yè)而是國(guó)有企業(yè)，原因是國(guó)有企業(yè)在新一輪融資浪潮當(dāng)中，依托政府支持的信貸優(yōu)勢(shì)率先獲得了低成本的融資。而在接下來(lái)的時(shí)間當(dāng)中，當(dāng)民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)從資本市場(chǎng)獲得了足夠的資金的時(shí)候，我們很難評(píng)估這些資金可能對(duì)土地市場(chǎng)產(chǎn)生的影響。

　　將今天的情況與2007年的情況進(jìn)行對(duì)比，我們可以發(fā)現(xiàn)，2007年資本市場(chǎng)活躍的同時(shí)土地市場(chǎng)也活躍，那一輪土地市場(chǎng)上的狂熱基本上是上市企業(yè)在順利融資后進(jìn)行的市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。而2009年的情況則是，當(dāng)上市企業(yè)抑或是預(yù)備上市企業(yè)還沒(méi)獲得足夠的融資的時(shí)候，國(guó)有企業(yè)已經(jīng)開始在揮霍手中的低成本資金。

　　所以，我們相信現(xiàn)實(shí)的情況更像2006年而非2007年，盡管在各種銷售數(shù)據(jù)上，2009年的水平基本與2007年相當(dāng)。事實(shí)上，在2009年上半年銷售速度開始加快之后，對(duì)于大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)而言，他們并沒(méi)有補(bǔ)充到足夠的土地儲(chǔ)備，這種土地儲(chǔ)備的需求會(huì)在2010年集中釋放。

　　而且，中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷過(guò)2008年的市場(chǎng)調(diào)整之后，無(wú)論是在經(jīng)營(yíng)思路與發(fā)展模式上仍未產(chǎn)生根本的變化，這意味著，同一邏輯的市場(chǎng)曲線可能會(huì)重演。