作為財(cái)政部的下屬單位，中國(guó)信達(dá)可謂實(shí)力強(qiáng)勁，ST天橋的這次重組似乎找到了個(gè)“富爸爸”。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 林向 歷經(jīng)一年多的ST天橋變身地產(chǎn)股的進(jìn)程已經(jīng)全部完成。ST天橋也摘掉了ST的帽子，成為信達(dá)地產(chǎn)。

　　潛力

　　這一切得益于ST天橋以6元/股定向增發(fā)105028.7萬(wàn)股，其主業(yè)從信息技術(shù)變更為綜合性房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。資料顯示，ST天橋通過(guò)向信達(dá)投資、深圳建信、海南建信、正元投資和贛粵高速定向發(fā)行股份，收購(gòu)上述公司所持11家房地產(chǎn)公司的價(jià)值約72億元的資產(chǎn)。海南建信和深圳建信均為信達(dá)投資的控股子公司，因此，上述交易完成后，信達(dá)投資將直接和間接持有ST天橋58.82%的股份，成為ST天橋的控股股東。

　　公開(kāi)資料顯示，信達(dá)投資由中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司等股東于2000年發(fā)起設(shè)立，注冊(cè)資金20億元。該公司以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為主業(yè)，集酒店經(jīng)營(yíng)、實(shí)業(yè)投資、投資銀行等業(yè)務(wù)為一體，是中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司資本金經(jīng)營(yíng)的主要載體和產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的重要平臺(tái)。

　　中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司是經(jīng)國(guó)務(wù)院以及中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，并在國(guó)家工商行政管理總局注冊(cè)登記成立的國(guó)有大型非銀行金融機(jī)構(gòu)，于1999年4月20日在北京成立，注冊(cè)資本為100億元，注冊(cè)資本金來(lái)源為財(cái)政部全額劃撥。作為財(cái)政部的下屬單位，中國(guó)信達(dá)可謂實(shí)力強(qiáng)勁，ST天橋的這次重組似乎找到了個(gè)“富爸爸”。

　　中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司作為四大資產(chǎn)管理公司之一，實(shí)力最為雄厚、背景特殊，是專門為接受建行等3900億政策性不良資產(chǎn)而成立。因此信達(dá)重組ST天橋在業(yè)界被認(rèn)為是“2008年重組第一股”。

　　根據(jù)安信證券分析師陶學(xué)明的預(yù)測(cè)，到2010年信達(dá)地產(chǎn)將實(shí)現(xiàn)50億的營(yíng)業(yè)收入。此外，信達(dá)地產(chǎn)中報(bào)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至09年6月末，公司房地產(chǎn)土地儲(chǔ)備（含在建和擬建項(xiàng)目）面積301萬(wàn)平方米，規(guī)劃建筑面積約500萬(wàn)平方米，共有在建、擬建項(xiàng)目43個(gè)，分布在上海、杭州、舟山、寧波、臺(tái)州、合肥、嘉興、青島、烏魯木齊、成都、長(zhǎng)春、海口等十二個(gè)城市。這樣的規(guī)模意味著信達(dá)地產(chǎn)已經(jīng)具備了在未來(lái)幾年成為營(yíng)業(yè)收入過(guò)百億的地產(chǎn)股的潛力。

　　除此之外，信達(dá)投資還承諾，將信達(dá)地產(chǎn)作為旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)唯一的上市公司平臺(tái)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國(guó)信達(dá)目前正在處置的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)類的債權(quán)、股權(quán)資產(chǎn)超過(guò)200億元。信達(dá)地產(chǎn)被認(rèn)為掌握了一條低價(jià)獲取土地儲(chǔ)備的“秘密通道”。

　　大股東對(duì)上市公司的支持力度也很大，09年3月，信達(dá)投資與上市公司簽訂了借款協(xié)議，上市公司向信達(dá)投資有限公司申請(qǐng)繼續(xù)借款，總額度為8億元人民幣，期限一年，年利率為6%，該借款通過(guò)銀行以委托貸款形式發(fā)放。

　　信達(dá)地產(chǎn)似乎擁有了一個(gè)十分美好的未來(lái)，似乎是未來(lái)地產(chǎn)央企“王位”的有力競(jìng)爭(zhēng)者之一，有媒體甚至稱其為“下一個(gè)保利”。

　　整合

　　但是信達(dá)地產(chǎn)要成為真正的地產(chǎn)央企“王者”甚至下一個(gè)保利還有諸多不確定性。

　　一位業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂的是，信達(dá)地產(chǎn)旗下各家地產(chǎn)公司目前還處于各自為戰(zhàn)的狀態(tài)，還沒(méi)有進(jìn)行統(tǒng)一的管理和規(guī)劃，這些將會(huì)影響信達(dá)地產(chǎn)作為一家上市公司的發(fā)展。而信達(dá)地產(chǎn)董事會(huì)辦公室工作人員表示，目前信達(dá)地產(chǎn)內(nèi)部已經(jīng)注意到這些問(wèn)題，已經(jīng)在做統(tǒng)一管理方面的安排和規(guī)劃。目前已經(jīng)由戰(zhàn)略規(guī)劃部做出方案，研究對(duì)旗下10家地產(chǎn)公司組織架構(gòu)等方面進(jìn)行調(diào)整，從而改變旗下公司各自為戰(zhàn)的局面。

　　除此之外，上述業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂的是，信達(dá)地產(chǎn)目前手上的大部分土地儲(chǔ)備要么獲取時(shí)間較早，要么是通過(guò)不良資產(chǎn)處置得來(lái)的，要么是通過(guò)協(xié)議拿地。低廉的土地儲(chǔ)備成本對(duì)信達(dá)地產(chǎn)來(lái)說(shuō)意味著，操作難度較低，對(duì)地產(chǎn)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)能力的要求也較低，幾年后將會(huì)面臨著不得不通過(guò)招拍掛來(lái)獲取土地儲(chǔ)備的問(wèn)題。

　　以2006年信達(dá)地產(chǎn)在長(zhǎng)春參與的舊城改造項(xiàng)目“信達(dá)東灣半島”為例，該項(xiàng)目土地為協(xié)議劃撥，目前國(guó)有劃撥土地使用證和建設(shè)用地規(guī)劃許可證已經(jīng)全部取得。該項(xiàng)目位于長(zhǎng)春市中心區(qū)域，規(guī)劃建筑面積達(dá)127萬(wàn)平方米，是長(zhǎng)春市最大的棚戶區(qū)改造項(xiàng)目，也是吉林省重點(diǎn)工程?？紤]拆遷成本，項(xiàng)目的樓面地價(jià)僅為每平米360元，而預(yù)計(jì)售價(jià)可達(dá)到4800元。

　　招拍掛過(guò)程中獲取土地儲(chǔ)備的成本會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于信達(dá)地產(chǎn)目前手上持有的土地儲(chǔ)備，在操作高價(jià)地項(xiàng)目，信達(dá)地產(chǎn)能否把握好？這些都將是對(duì)信達(dá)人才儲(chǔ)備、資源整合能力的考驗(yàn)。