最近一段時間以來，國際大宗商品表現(xiàn)搶眼，紐約原油期貨價格昨天收在每桶70美元之上，從底部30多美元起已經(jīng)實現(xiàn)翻番，期銅、期鋁等也都大幅飆升；而資本市場上，全球股市也都是大幅上揚，A股市場各大指數(shù)5月份升幅都普遍超過5%，在震蕩中連創(chuàng)反彈以來的新高。

　　五月份看起來紅紅火火的，那么我們的實體經(jīng)濟到底如何呢？10日國家統(tǒng)計局公布了備受矚目的五月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，大家一起來關(guān)注。

　　胡祖六：現(xiàn)在反通脹會產(chǎn)生非常不幸的結(jié)果

　　今天上午，國家統(tǒng)計局公布，中國5月份消費者價格指數(shù)(CPI)較上年同期下降1.4%，連續(xù)第四個月下降。同時5月份生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)較上年同期下降7.2%，連續(xù)第六個月下降，和四月份CPI\PPI分別下降1.5%和6.6%相比，經(jīng)濟形勢仍然不容樂觀，中國經(jīng)濟不振和需求疲軟的狀況仍在延續(xù)。

　　向松祚：“CPI和PPI的雙負，連續(xù)四個月的雙負，它說明我們的實體經(jīng)濟還沒有回到正常的增長的軌道上來，那也就說我們今年的在實體經(jīng)濟方面要保八，這個任務(wù)還是非常非常艱巨的，我們現(xiàn)在最大的困難之一，我們出口下滑的非常厲害，而且出口還會進一步的下滑，那么出口進一步的下滑，會造成我們很多的失業(yè)人口，這個對中國經(jīng)濟會是一個非常大的一個麻煩。”

　　向松祚告訴記者，CPI和PPI雙雙下降雙降意味著經(jīng)濟繼續(xù)疲軟，但也就在這幾個月，我們也看到了來自市場上的另外一番景象。從2008年10月底，中國股市絕地反擊，走出了7個多月的反彈行情。隨著股市的上揚，國際金價一路走高，沖擊1千美元的關(guān)口，原油價格則創(chuàng)出反彈價格新高70美元/桶的新高，國際銅價更是在最近6個月以來走出陡峭的上漲行情。大宗商品價格的上升則給出了經(jīng)濟向好的信號。數(shù)據(jù)和現(xiàn)象之間出現(xiàn)了背離的局面。是CPI數(shù)據(jù)統(tǒng)計存在虛假的成分嗎？那么中國的CPI數(shù)據(jù)是如何出爐的呢？在北京市宣武區(qū)，記者專門采訪了統(tǒng)計局的價格采集人員。

　　“通脊多少錢？”

　　每隔五天，采價員侯建華就會來到這個人聲鼎沸的天陶菜市場，按照北京市統(tǒng)計局嚴格制定的采價目錄逐一詢問價格。記者注意到，同一種肉產(chǎn)品，侯建華至少要詢問三四個攤點才記下價格。

　　“比如說肉最近是10元錢，可能有三個攤都在賣10元錢，有一個攤因為促銷賣9元錢，我們需要采集的就是這三個攤的，也就是10元錢的價格。”

　　在整個宣武區(qū)統(tǒng)計局，有10位像侯建華這樣專業(yè)從事采價的工作人員。全國有3000明采價員。記者注意到，為了采樣的公平，他們并不在意蔬菜攤位的前面的標價，而是親自詢問。

　　“還是要詢問，有差別的，能差好幾毛錢呢。”

　　北京市宣武區(qū)經(jīng)濟社會調(diào)查隊副隊長安莫紅：“我們宣武區(qū)有62個采樣點，1700多個品種，我們有8個街道，各種點都有。”

　　在全國，像宣武區(qū)這樣的采樣點近5萬個，覆蓋550多個縣市，涉及食品、衣著、居住、醫(yī)療保健等八大類、262個基本分類。盡管CPI的統(tǒng)計繁復(fù)而且細致，但在向松祚的眼中，CPI并不是一個科學(xué)的反映經(jīng)濟運行狀況的指標。

　　向松祚：“CPI和PPI只是一個很片面的或者不全面的一個參考，那我們要看什么呢，我們要看資產(chǎn)價格。”

　　在向松祚看來，股票、房產(chǎn)、貨幣供應(yīng)量、大宗商品走勢都應(yīng)該是密切關(guān)注的資產(chǎn)價格。

　　向松祚：“我的一個基本判斷是，美國一定會很快的進入到一個通脹的態(tài)勢，那么中國的判斷呢，我的基本的判斷，我這么一個判斷，就說中國的通縮很快會過去，通脹即將到來。”

　　記者：“我還注意到另外一個指數(shù)就是PMI，采購經(jīng)濟人指數(shù)，這些指數(shù)也是常常被大家提起，它是保持在50%一個，經(jīng)濟是在正常運行，中國經(jīng)濟在2008年11月份就達到一個最低點38%點幾，那么現(xiàn)在逐漸回升，現(xiàn)在好象運行到了牛熊分界線，你剛才也講了說，中國的出口現(xiàn)在是仍然非常嚴峻的，從這個角度來講，這兩者之間的關(guān)系你咱們看？”

　　向松祚：“這個表明就是我們4萬億的投資拉動，包括我們地方政府的很多投資拉動的規(guī)劃，這個計劃確實是在發(fā)揮作用，那因為它這個指數(shù)反映的主要是對原材料，包括對機器設(shè)備其他一些購買的行為，這個行為已經(jīng)非?；钴S，那表明我們這個投資這一塊，投資這個增數(shù)正在逐步的恢復(fù)而且加快恢復(fù)，所以我想這可能對中國經(jīng)濟來看是一個比較好的信號。”

　　今年以來，國內(nèi)擴大內(nèi)需、保增長的政策措施開始發(fā)揮出積極效應(yīng)，一些經(jīng)濟指標也出現(xiàn)了止跌企穩(wěn)的跡象，但從總體上看，由于歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟衰退還在持續(xù)之中，全球需求依然低迷，國際金融危機對實體經(jīng)濟的負面影響仍在加大。和向松祚的樂觀相反，也有經(jīng)濟界人士認為，CPI、PPI連續(xù)四個月雙雙下降，表明通貨緊縮的危險正在加大。

　　胡祖六告訴我們，5月份CPI和PPI雙雙出現(xiàn)下降，完全在他的意料之內(nèi)。他認為在目前全球經(jīng)濟不景氣、需求下降的大背景下，國內(nèi)的物價水平還是會持續(xù)的下降。

　　經(jīng)濟學(xué)家胡祖六：“那么中國經(jīng)濟雖然通過大規(guī)模的財政刺激和貨幣寬松政策，那么從第一季度開始，我們出現(xiàn)這種初步的反彈和復(fù)蘇，但總體來說，中國經(jīng)濟還是處于這么一種嚴峻的現(xiàn)實，大部分的產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)能過?；蛘哒f需求不足，所以這是導(dǎo)致物價水平持續(xù)下降的根本的原因。”

　　最近幾個月，全球大宗商品的價格一路上揚，特別是石油、鋼材、黃金等大宗商品出現(xiàn)了大幅上升，但是在胡祖六看來，盡管國際原油、黃金、鋼材等初級產(chǎn)品價格出現(xiàn)了大幅反彈的跡象，但并沒有從根本上改變總體物價水平持續(xù)下降的趨勢。

　　胡祖六：“初級產(chǎn)品大宗商品包括鐵礦石還有其他的價格，市場雖然最近一兩個月也就反彈的印象，但是跟歷史的峰值比他們也還是處于一種低位的水平，所以總的來說，這些初級產(chǎn)品的價格的反彈還沒有，轉(zhuǎn)化成最終的產(chǎn)品服務(wù)的價格。”

　　胡祖六認為，從全球其他國家發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，不只是中國，包括歐美在內(nèi)的全球經(jīng)濟，面臨的主要風(fēng)險還是需求不足和產(chǎn)能過剩，防止通貨緊縮是當前經(jīng)濟政策的主要任務(wù)。

　　胡祖六：“在這種環(huán)境下，通貨膨脹的風(fēng)險是非常之低，就是在可預(yù)見的將來，從現(xiàn)在甚至未來一年兩年通貨膨脹都可能不應(yīng)該成為政策的主要的關(guān)注點，當然兩三年以后，從中期來看我們不能掉以輕心，但目前的當務(wù)之急是防通縮，是刺激全球經(jīng)濟復(fù)蘇，包括咱們中國經(jīng)濟的復(fù)蘇。”

　　持有同樣觀點的還有摩根大通大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家龔方雄和北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心教授宋國青。龔方雄日前表示，通貨緊縮對中國來說近期和中期都是更突出的風(fēng)險，預(yù)計2009年全年CPI將下降0.5%，今年中國可能再進行兩次27個基點的降息。而宋國青教授認為，早在2008年10月份左右，我國就已經(jīng)進入通縮，而且是嚴重的通貨緊縮。他們一致認為，不能因為對通貨膨脹的擔(dān)心就改變當前的經(jīng)濟政策。

　　胡祖六：“如果這時候，就過早的調(diào)整政策，由防通縮防衰退變成反通脹的話，那么我想會產(chǎn)生非常不幸的結(jié)果。”

　　胡祖六最后告訴我們，從去年以來，中國推出了一系列宏觀經(jīng)濟刺激政策，包括央行降息，增加貨幣供應(yīng)等等，但是在這些政策的執(zhí)行過程中，還要注意防止由于信貸政策過于寬松，導(dǎo)致大量資金進入股市和房地產(chǎn)市場。

　　胡祖六：“我們需要關(guān)注說不要因為這些寬松的政策，特別是很多流動性不要導(dǎo)致一種，在經(jīng)濟，實體經(jīng)濟復(fù)蘇還沒有完全打好牢固基礎(chǔ)之前，在我們的很多企業(yè)盈利還沒有大幅的改善之前，就開始可能出現(xiàn)潛在的，我說現(xiàn)在的股市或者房市的泡沫，這點我覺得是個風(fēng)險，我們應(yīng)該關(guān)注。”

　　謝國忠：現(xiàn)行貨幣政策將導(dǎo)致較高通脹

　　一方面，國際金融危機降臨導(dǎo)致外需不足、增長乏力，另一方面，積極財政政策和適度寬松的貨幣政策又顯露出拉動作用。在這兩種力量的作用下，當下的中國經(jīng)濟呈現(xiàn)出錯綜復(fù)雜的面孔，CPI、PPI持續(xù)走低與資本品、大宗商品價格走高相伴。這也讓經(jīng)濟界在如何判斷宏觀經(jīng)濟下一步走勢上出現(xiàn)了不同的聲音，我們再來聽聽另一種觀點。

　　2008年，金融危機橫掃全球，中國經(jīng)濟也面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，為了成功抵御危機，我國宏觀調(diào)控政策作出了重大調(diào)整，2008年12月央行確定了將實行“適度寬松的貨幣政策”，這樣的提法在我國的宏觀調(diào)控史上還是首次出現(xiàn)。而翻看今年以來央行的貨幣政策大事記可以發(fā)現(xiàn)，事實上央行并沒有使用利率和存款準備金率等傳統(tǒng)貨幣政策工具；唯一的舉動是放開了“貨幣水龍頭”。而從已經(jīng)公布的一季度經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)看來，國民經(jīng)濟運行的積極變化顯而易見。業(yè)內(nèi)普遍認為，中國經(jīng)濟之所以能夠表現(xiàn)良好，執(zhí)行適度寬松貨幣政策所帶來的流動性功不可沒。

　　屠光紹：“應(yīng)該講，我們現(xiàn)在目前上海的經(jīng)濟開始出現(xiàn)有些好的趨勢，我們覺得這個也是得益于適度寬松的貨幣政策。”

　　由于金融海嘯導(dǎo)致全球信貸緊縮、金融市場流動性突然干枯，所以世界各國央行都展開一致的放寬貨幣政策的行動，而且趨勢日漸加強，海嘯中心的美國不斷向市場釋出流動性，2009年3月19日，美國更是開動印鈔機，宣布將在未來幾月內(nèi)收購3000億美元的長期美國國債和至多1.25萬億美元“兩房”發(fā)行的抵押貸款支持證券，幾乎與此同時，日本、德國、英國的央行也都購入債券、增加金融市場的貨幣供應(yīng)。歐洲央行的基礎(chǔ)貨幣同比增幅今年首季已高達22.9%，不少經(jīng)濟學(xué)家認為，美元、非美元貨幣供應(yīng)及相關(guān)流動性的大量增加，會增加通貨膨脹和資產(chǎn)價格泡沫化的風(fēng)險。哥倫比亞大學(xué)教授、諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者斯蒂格利茨對記者發(fā)表了他的看法。

　　斯蒂格利茨：“只要是在短時間內(nèi)投入大量信貸，如果信貸沒有分配好，這總是有風(fēng)險的，想控制好這個潛在的風(fēng)險是很難做到的。”

　　而在中國，在大幅減息之余，我國還指導(dǎo)商業(yè)銀行發(fā)放了大量貸款。央行數(shù)據(jù)顯示，2009年1季度，人民幣新增貸款達4.6萬億元，同比增加3.2萬億。而今年前4個月的新增貸款就多達5.2萬億人民幣，已超過全年的信貸投放計劃。而現(xiàn)在的貨幣增長速度已經(jīng)到了25%以上。對此，不少經(jīng)濟學(xué)家指出，應(yīng)該防范可能出現(xiàn)的通貨膨脹壓力。

　　許小年：“我認為已經(jīng)不是適度寬松的貨幣政策了，是非常松的貨幣政策。”

　　哈繼銘：“25.5%的貨幣增速與3.6%的民營GDP增速，差別太大了，我覺得進行一些微調(diào)是很有必要的。”

　　中國人民銀行近期發(fā)布的2009年第一季度《中國貨幣政策執(zhí)行報告》也指出，主要經(jīng)濟體激進的貨幣政策促使全球貨幣條件進一步寬松，報告稱，“如果中央銀行在經(jīng)濟復(fù)蘇時不能及時回收巨額流動性，可能再次埋下資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹的隱患。”

　　經(jīng)濟學(xué)家謝國忠指出，我國消費物價指數(shù)自今年2月以來一直呈負增長態(tài)勢，但是，在物價翹尾因素消失之后，CPI同比增幅將恢復(fù)正數(shù)。在此之后，在流動性泛濫的刺激下，隨著能源和原材料價格的逐步上漲以及全球經(jīng)濟的止跌回穩(wěn)，我國CPI升幅將逐步有所擴大有可能再次演變?yōu)橐暂斎敕绞綖橹鞯某杀就苿有屯?。對投放驚人的銀行貸款，流動性泛濫和貸款投放過多對物價的影響，應(yīng)當加以留意并提早防范。

　　謝國忠：“我覺得中國貨幣政策的話應(yīng)該是，現(xiàn)在收緊了，如果就是貨幣增加25%這樣的速度的話，我覺得就是有幾個月是可以的，但是維持一年或者更長時間的話，那比較高的通脹是必然的后果，所以從中國的貨幣政策上來看的話，應(yīng)該是對放大量貨幣的話是以謹慎為主的。”

　　蒙代爾：中國需要更具擴張性的貨幣政策

　　在信貸規(guī)模高速擴張之后，我們能不能及時收住資金供應(yīng)的口子，防止出現(xiàn)新一輪資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹？成為經(jīng)濟界關(guān)心的焦點。面對宏觀經(jīng)濟的表現(xiàn)，剛才幾位經(jīng)濟學(xué)家的判斷不盡相同，這也恰恰證明當前中國經(jīng)濟正處于一個微妙的處境當中，風(fēng)險和機遇都同樣不容忽視。我們也專訪了著名經(jīng)濟學(xué)家、諾貝爾獎獲得者蒙代爾，來聽聽這位歐元之父的分析。

　　國家統(tǒng)計局今天上午公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份CPI指數(shù)同比下降了1.4%，其實，早在5月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將出爐，就有不少機構(gòu)預(yù)測，CPI、PPI兩個指數(shù)同比仍將會出現(xiàn)雙雙下降的現(xiàn)象，常年關(guān)注中國經(jīng)濟的諾貝爾獎獲得者——蒙代爾認為，不需要為數(shù)據(jù)的下滑感到擔(dān)憂。

　　諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者羅伯特??蒙代爾：“在世界其它國家面臨著巨大的經(jīng)濟逆行壓力時，我并不認為這些數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑是意料之外的事情，最初的情況看起來好像是，中國的很多經(jīng)濟數(shù)據(jù)應(yīng)該大幅上升，但我并不認為，很多人會寄希望于這種(數(shù)據(jù)回升能持續(xù)下去)，中國經(jīng)濟從過去的強勁增長，運行到了現(xiàn)在的負面下跌，中國不可能逃離(全球)經(jīng)濟衰退的大環(huán)境，但當然，我這么說并不意味著中國經(jīng)濟走到了一個負面，生產(chǎn)下滑，我說的是在一般意義下的中國經(jīng)濟增長速率放緩，和之前的強勁增長形成了鮮明對比。”

　　進入2009年，中國的CPI指數(shù)接連出現(xiàn)下滑，而與此同時，貨幣供應(yīng)量卻在增加，因此，最近一段時間，很多經(jīng)濟學(xué)家擔(dān)心這樣大量釋放流動性會為中國經(jīng)濟接下來的運行埋下通脹的禍根，對此，蒙代爾同樣不認同。

　　羅伯特??蒙代爾：“中國需要更具擴張性的貨幣政策，要想達到這個目標，美聯(lián)儲和中國人民銀行都需要增加貨幣投放量，它們也常通過購買更多的東西來達到這個目的，比如說債券之類的，或者是調(diào)整法定準備金。”

　　面臨著通貨緊縮同時也擔(dān)心通脹壓力來臨，中國宏觀經(jīng)濟政策應(yīng)該如何調(diào)控？對此，蒙代爾提出了自己的看法。

　　羅伯特??蒙代爾：“我們應(yīng)該防止通縮，通過更具擴張性的貨幣政策，做法之一就是停止購買太多的美國國債，中國不該投資美國國債，因為中國人需要把錢，把人民幣留在家里，他們需要錢來花，需要保持本國經(jīng)濟，讓錢留在中國，讓中國人多消費一點，中國人多消費一些，中國經(jīng)濟會更好一些，從而抵消通貨緊縮的影響，把物價水平拉回到每年2%或3%的增長速度。”

　　事實上，世界經(jīng)濟也同樣面臨，控通脹還是防通縮的兩難抉擇，目前，全球的實體經(jīng)濟還處于低迷，但是各種資產(chǎn)的價格卻出現(xiàn)了大幅度的飆升，對于，這種反常的現(xiàn)象，蒙代爾也進行了分析。

　　羅伯特??蒙代爾：“很明顯，價格正在上漲，之前，他們正在下降，兩年前，世界油價大概是每桶60到70美元，(最高的時候)漲到近150美元一桶，而現(xiàn)在的價格驚人大跌，這很大程度上因為，去年夏天美聯(lián)儲采取了緊縮的貨幣政策，讓美元升值，美元相對除人民幣以外的其它貨幣升值，因為在那個時候，人民幣匯率固定，保持在6.8：1的水平，美元價格上升，因此原材料價格、油價下降，造成了通貨緊縮，現(xiàn)在，美元貶值，所以其它價格回升，所以說，油價與美元匯率直接相關(guān)，當美元貶值時，油價上升，其它價格上升，當美元升值時，其它價格下降，所有的一切都取決于美聯(lián)儲的貨幣政策。”

　　蒙代爾認為，美元貶值是造成當前國際市場原因、金屬等大宗商品價格上漲最主要的原因，這并不是國際經(jīng)濟已經(jīng)好轉(zhuǎn)或者見底的信號。不過對當前撲朔迷離的經(jīng)濟形勢和今后一段時間世界經(jīng)濟的走勢，蒙代爾還是做出了自己的預(yù)測。

　　羅伯特??蒙代爾：“我認為世界經(jīng)濟現(xiàn)在正在觸底，下滑到了谷底，將會觸底，我認為，即使現(xiàn)在尚未觸底，那么在未來的幾個月內(nèi)也會觸底，接下來就是非常緩慢的經(jīng)濟復(fù)蘇。”

　　半小時觀察：健康的增長速度至關(guān)重要

　　前面的節(jié)目，我們看到，當前我國經(jīng)濟雖然出現(xiàn)一些回暖跡象，但經(jīng)濟整體形勢依然嚴峻。CPI和PPI降幅不斷收窄的局面表明，通縮的壓力在不斷減少，而近期大宗商品的“突然繁榮”和股市樓市的向好又意味著通脹風(fēng)險正在趨增，值得高度關(guān)注。

　　其實，在我們看來，通縮與通脹是一個過程，并不是截然分開的。實際上在我們這個世界，從來在任何一場危機中都是有通脹就有通縮，中國經(jīng)濟過去也一直經(jīng)歷著通脹與通縮的輪回。

　　在我們看來，國內(nèi)經(jīng)濟增長速度是未來的關(guān)鍵，現(xiàn)在中國經(jīng)濟如果恢復(fù)速度太快，還真不一定是好事，在流動性過剩的情況下，從通縮到通脹可能會很快。我們希望的是一個穩(wěn)健的經(jīng)濟，暴跌暴漲都不利于長期的發(fā)展。