綠城盈利預(yù)警的核心依然在于其高昂的土地成本及建設(shè)成本。

　　綠城似乎并不愿意打破自己的銷售慣性。與大多數(shù)開發(fā)商期望在“小陽春”分一杯羹不同，綠城1-2月的銷售尚不足9億元。

　　按照以往，4-6月以及8-10月是綠城的銷售高峰期。放在2008年，綠城曾創(chuàng)下過8月銷售超過30億的成績。

　　但即便如此，綠城在2009年的形勢依然不夠樂觀.此前，綠城在年初發(fā)布了自己的盈利警告公告，宣布綠城中國在2008年度的綜合溢利將會有大幅度下降。此外綠城在同一份公告中宣布綠城未完成2008年年初制定的200億銷售目標(biāo)，并宣布大約有27萬平方米的項目延期在2009年上半年竣工。

　　資金

　　評級機構(gòu)普遍的擔(dān)憂在于綠城自身的流動性。

　　事實上，2009年綠城并未表現(xiàn)出其在2008年的魄力，盡管有上海及杭州的多個地塊推出，但綠城迄今尚未有拿地報告，這被認(rèn)為是綠城流動性預(yù)警的信號。

　　穆迪等評級機構(gòu)的分析師此前對觀點網(wǎng)表示，綠城在2009年必須面對地價款及到期貸款的壓力。盡管綠城中國的年報要到4月20日方發(fā)布，但部分評級機構(gòu)的分析人士認(rèn)為綠城的負(fù)債率可能將超過150%。

　　盡管此前綠城曾拿下200億的銀行授信額度，但此部分授信僅局限于投資部分項目。瑞銀認(rèn)為，綠城當(dāng)前的建設(shè)成本應(yīng)在80億左右，因而綠城可能很難拿到全額授信貸款。

　　此外穆迪認(rèn)為綠城不得不面對的問題依然是其債務(wù)。

　　穆迪認(rèn)為綠城的債務(wù)的核心在于其可能需要在2010年5月買回23億元人民幣的可轉(zhuǎn)換債券，此外，綠城尚有龐大的地價款需要在2009年支付及相當(dāng)規(guī)模的到期銀行貸款需要在2009年支付。

　　部分評級機構(gòu)甚至認(rèn)為，4月20日發(fā)布年報的同時綠城可能推出其2009年的融資計劃。據(jù)悉目前綠城可能已有20億的信托計劃。同時部分評級機構(gòu)預(yù)測在4月20日董事會當(dāng)中，綠城可能會公布其配股計劃。

　　利潤

　　2009年初，綠城發(fā)布盈利預(yù)警。盡管綠城列出的詳細(xì)理由包括綠城未能達成銷售目標(biāo)，銀行貸款導(dǎo)致財務(wù)成本增加及27萬平米的項目延期竣工等。但依然有分析人士認(rèn)為，綠城盈利預(yù)警的核心依然在于其高昂的土地成本及建設(shè)成本。

　　該分析人士表示，盡管目前尚未知道綠城是否會為其部分項目的盈利進行提計，但綠城部分華東項目的盈利前景令人擔(dān)憂。

　　其認(rèn)為盡管此前綠城董事局主席宋衛(wèi)平曾向媒體公開表示綠城樓盤不降價，但這并不代表綠城會通過有效的利潤控制來為其項目進行定價。

　　同時，該分析人士認(rèn)為，目前尚未知曉綠城在2009年的銷售目標(biāo)，但其表示，如果2009年綠城的銷售目標(biāo)仍維持在200億的話，很難保證其利潤水平，原因是綠城在2009年度的財務(wù)成本及土地成本將會大幅增加。

　　其表示，綠城作為中國主要的高檔住宅開發(fā)商之一，2009年面臨的實際困難可能是部分項目不得不面臨放緩項目進度壓力。

　　事實上，2007年綠城曾在廣州市場獲得土地儲備，但迄今尚未有項目開發(fā)的信息。而一切均要視乎2009年綠城的財務(wù)狀況而定。