公司債獲批后能否實(shí)現(xiàn)順利發(fā)行與融資，對于復(fù)地來說依然存在很多未知數(shù)。

　　上海復(fù)地于4月9日公告稱，中國證監(jiān)會已有條件通過了復(fù)地發(fā)行19億元公司債的申請，公司債發(fā)行期限為5至8年，目前正在等待證監(jiān)會方面的書面通知。

　　發(fā)債“解渴”

　　去年9月，復(fù)地正式宣布了19億元的公司債發(fā)行計(jì)劃，但該計(jì)劃在提交給證監(jiān)會后一直未有下文，鑒于去年資本市場和宏觀環(huán)境的悲觀預(yù)期，復(fù)地的公司債計(jì)劃一度被疑將被否決。

　　但該公司債對于復(fù)地來說顯然極為關(guān)鍵。在宣布該計(jì)劃之前，復(fù)地一度是面臨緊張資金壓力房企中的“重要”成員：截止去年6月底，復(fù)地的總負(fù)債已經(jīng)高達(dá)146.54億元，負(fù)債率為71.9%，彼時(shí)復(fù)地手上的現(xiàn)金僅27億元。

　　甚至這組數(shù)據(jù)在去年底之前都還未能得到明顯的改觀。近期披露的復(fù)地年報(bào)顯示，復(fù)地在2008年的銷售僅為37億元，但在六個(gè)月內(nèi)其應(yīng)付賬款卻是十億元，資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，達(dá)79.8%，凈資產(chǎn)的負(fù)債率更是高達(dá)136%。

　　同時(shí)，因?yàn)槿ツ暾w市場的低迷，去年施工面積和開工面積都大幅增長的復(fù)地還面臨著存貨積壓的困境，今年其銷售壓力同樣不能忽視。

　　在此背景下，復(fù)地公司債的獲批顯然將為復(fù)地改善其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)提供一個(gè)良好的契機(jī)。早前復(fù)地已經(jīng)表示，發(fā)行公司債所得資金將全部用于償還部份銀行貸款和補(bǔ)充營運(yùn)資金等用途。

　　但在近日的公告中復(fù)地并未透露更多公司債的詳情，因此該公司債具體發(fā)行日期仍不得而知。

　　融資展望

　　值得注意的是，在香港上市的內(nèi)地房地產(chǎn)公司有兩家可以在國內(nèi)發(fā)行債券，一家是復(fù)地，另一家就是富力。但截止目前為止，富力去年12月底公布的在內(nèi)地發(fā)行60億元債券的申請仍然未有監(jiān)管層方面的明確消息。

　　富力地產(chǎn)同樣面臨著資金方面的巨大壓力，并期冀能藉發(fā)債改善負(fù)債結(jié)構(gòu)，償還即將到期的銀行貸款和補(bǔ)充營運(yùn)資金。但該筆債券至今未能獲得證監(jiān)會的批準(zhǔn)。

　　富力地產(chǎn)董事長李思廉此前曾表示，集團(tuán)希望可以于今年3月在內(nèi)地發(fā)行公司債券，最遲不過5月，否則將富力將暫停對外重大投資。但顯然，時(shí)至今日，該目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)已經(jīng)非常渺茫。

　　“富力公司債能否通過，還要看這筆擬發(fā)的公司債利息有多高，以及發(fā)債融資的數(shù)額多大。”一名業(yè)內(nèi)人士曾對觀點(diǎn)網(wǎng)表示。

　　而資本市場的低迷似乎也抑制了房企的發(fā)債沖動。去年底就已獲批發(fā)行18億元公司債的首創(chuàng)置業(yè)至今為止都還未公布其詳細(xì)的發(fā)債計(jì)劃。劉曉光回歸之后的首創(chuàng)置業(yè)似乎更青睞于對來自房地產(chǎn)基金方面的合作，當(dāng)前首創(chuàng)已經(jīng)與多家房地產(chǎn)基金取得了合作意愿，一同開發(fā)旗下的部分項(xiàng)目。

　　因此，即使資金的壓力迫在眉睫，但公司債獲批后能否實(shí)現(xiàn)順利發(fā)行與融資，對于復(fù)地來說依然存在很多未知數(shù)。