高喊著“不降價”的綠城，在這輪樓市的“小陽春”中，1-2月銷售收入只錄的區(qū)區(qū)僅過8.4億的成績，也許正是其尷尬的境地的真實(shí)寫照。

　　據(jù)綠城3月簡報：2009年1至2月份綠城44個在售項目共完成合同銷售金額人民幣8.42億元。相比于在萬科1-3月銷售收入60.8億元，保利銷售收入近33.4億元的佳績面前，綠城難言高調(diào)。

　　高檔房的“難處”

　　據(jù)了解，萬科在杭州掀起降價潮之后，綠城一直高調(diào)堅稱“不降價”，最低折扣僅僅放到九二折。一位業(yè)內(nèi)人士告訴觀點(diǎn)網(wǎng)，對綠城目前某些在項目上的策略不太看得懂，宋衛(wèi)平根深蒂固“產(chǎn)品主義”單一“高檔房”的導(dǎo)向。使得綠城在這場樓市回暖的“搶金”大賽中，落在下風(fēng)。

　　業(yè)內(nèi)曾一度傳言，在原世茂地產(chǎn)的首任總經(jīng)理羅釗明空降綠城之后，綠城曾有意放棄“不降價”的策略，加入“降價”促銷的大潮，并把“降價”的硝煙蔓延至綠城的大本營杭州和核心城市北京。

　　但亦有市場人士分析，綠城的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)長期以來以高端住宅為主，產(chǎn)品線較為單一，綠城并無法像萬科那樣通過降價促銷快速消化存貨。“有些項目確實(shí)開發(fā)時間太過漫長了”，“高端物業(yè)的消費(fèi)群體是具備了雄厚經(jīng)濟(jì)實(shí)力的人群，這部分人對價格的敏感程度通常都較低，也就是說在購買時，價格并不是他們的首要考量因素，因此高端物業(yè)的價格下降也不會出現(xiàn)需求量的明顯提升，所以開發(fā)商從主觀上也就不會有降價促銷的驅(qū)動。”

　　無法通過降價快速消化存貨，綠城的銷售就缺少了加快銷售的手段，最終其銷售情況也只能隨著大市而波動。失去了這一波趁樓市回暖，降價促銷的大好時機(jī)。

　　據(jù)分析，正是由于這一點(diǎn)，綠城的資金周轉(zhuǎn)較為緩慢，資金回籠時間也較長，而這直接導(dǎo)致目前綠城負(fù)債率較高。

　　由此，綠城不得不提出“綠城加法”銷售策略，即在原價基礎(chǔ)上提供更多的服務(wù)和更完善的配套設(shè)施。

　　負(fù)債率高 資金壓力凸現(xiàn)

　　2月24日，綠城獲得200億元的銀行授信，但授信額度內(nèi)的貸款將全部用于項目建設(shè)，不能用于償還債務(wù)。此外，3月2日亦有消息指，綠城已與杭州市當(dāng)?shù)啬臣医鹑跈C(jī)構(gòu)合作，擬將發(fā)行20億元的信托融資計劃。

　　但盡管如此，綠城面臨的資金壓力并不小。據(jù)摩根大通預(yù)計，綠城08財年末負(fù)債率為160%，由于現(xiàn)金流緊張，綠城負(fù)債率高的情況在09財年不太可能改善。

　　2月5日，穆迪決定將綠城中國的公司家族評級由Ba3下調(diào)至B1。同時將綠城高級無抵押債券評級由B1下調(diào)至B2。

　　穆迪助理副總裁及分析師曾啟賢表示：“評級下調(diào)反映了穆迪對綠城的流動性狀況的進(jìn)一步憂慮，其中包括該公司在2009年需繳付龐大的土地款，同時可能需要在2010年5月賣回23億元人民幣的可轉(zhuǎn)換債券。”

　　綠城中國的尷尬現(xiàn)狀也最終反映到了綠城的盈利上來，綠城中國(03900.HK)09年1月發(fā)布了2008年盈利預(yù)警報告，預(yù)計2008年財政年度凈利潤將低于上一財年，但未提及具體的業(yè)績下降幅度。

　　據(jù)悉，2007財年綠城中國凈利潤為9.23億元。根據(jù)公告，綠城中國將業(yè)績預(yù)減的原因歸結(jié)于，內(nèi)地房地產(chǎn)市場下滑給公司若干項目的銷售表現(xiàn)帶來不利影響，銀行貸款的增加導(dǎo)致財務(wù)費(fèi)用增加，以及公司定于2008年竣工的7個物業(yè)項目的工程被延期。摩根大通在隨后發(fā)布的報告中稱，2008年綠城中國凈利潤將比上年倒退三分之一，同時認(rèn)為，綠城中國推遲落成的樓面面積達(dá)27萬平方米，相當(dāng)于其原來2008年計劃落成量的12%。