億城股份究竟是收縮戰(zhàn)線還是逆勢(shì)擴(kuò)張？從目前其舉動(dòng)看來(lái)，億城給出的答案似乎依然模糊。

　　3月12日，億城股份在發(fā)布2008年全年業(yè)績(jī)的同時(shí)公告稱(chēng)，公司已與北京晨楓房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司及其子公司北京CBD核心區(qū)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)公司簽訂了關(guān)于終止CBD核心區(qū)項(xiàng)目合作的協(xié)議書(shū)，同時(shí)收回該項(xiàng)目的全部投資。

　　撤資

　　據(jù)公開(kāi)資料顯示，被終止的項(xiàng)目是位于北京CBD核心區(qū)域一面積3.4萬(wàn)平米的酒店物業(yè)。

　　合作協(xié)議由億城股份在2007年2月份與合作方簽訂，協(xié)議內(nèi)容包括兩部分：第一部分是項(xiàng)目合作建設(shè)，在北京晨楓與項(xiàng)目公司投入資金推動(dòng)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)工作的基礎(chǔ)上，億城股份就項(xiàng)目中的酒店及相關(guān)配套物業(yè)進(jìn)行合作，并且根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度投入合作資金，億城股份的回報(bào)為按合作物業(yè)的實(shí)際建設(shè)成本購(gòu)買(mǎi)合作物業(yè)。第二部分內(nèi)容則是“股權(quán)收購(gòu)選擇權(quán)”，億城股份有權(quán)根據(jù)自身的獨(dú)立判斷，決定是否將合作方式改變?yōu)榘醇s定條件收購(gòu)項(xiàng)目公司的60%股權(quán)。

　　該項(xiàng)目被定位為高品質(zhì)綜合性商業(yè)物業(yè)，包括甲級(jí)寫(xiě)字樓、超五星級(jí)酒店和商業(yè)等，規(guī)劃建筑面積約11.5萬(wàn)平米。按照億城和合作方晨楓家園的計(jì)劃，項(xiàng)目于2008年10月1日前開(kāi)工，2012年3月31日前竣工。如果億城股份選擇履行協(xié)議的第一部分內(nèi)容，則億城需要為此支付6億元的合作資金。

　　“項(xiàng)目開(kāi)建至今，億城股份已經(jīng)按照協(xié)議要求向項(xiàng)目公司支付了投資款項(xiàng)共計(jì)人民幣1.65億元”，億城在其公告中透露。

　　而根據(jù)之前億城股份與合作方簽訂的《協(xié)議書(shū)》的約定，億城不僅有權(quán)選擇解除《協(xié)議書(shū)》，而且還可以在全額收回投資本金的同時(shí)，按年利率8%計(jì)收資金占用費(fèi)的權(quán)利。

　　其實(shí)，這也并非億城首次項(xiàng)目調(diào)整的動(dòng)作。今年2月份，億城曾發(fā)布公告稱(chēng)終止與北京晨楓房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、天津億通實(shí)業(yè)投資有限公司簽署的有關(guān)晨楓家園項(xiàng)目的合作協(xié)議。2006年底年億城曾投入2億元資金用于晨楓家園的合作開(kāi)發(fā)，該項(xiàng)目已于2008年5月竣工，且至今為止項(xiàng)目銷(xiāo)售率已經(jīng)超過(guò)了80%，億城鎖定了在晨楓家園項(xiàng)目合作中的風(fēng)險(xiǎn)與收益，已收到投資收益資金1.55億元，剩余的4596萬(wàn)元也將在2009年內(nèi)收回。

　　“‘成本優(yōu)先、現(xiàn)金為王’，這是我們2008年后定下的操作思路，收縮業(yè)務(wù)規(guī)模，對(duì)部分處置項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，公司需要進(jìn)一步聚焦住宅開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)”，億城表示，這是終止CBD項(xiàng)目合作的主要原因。

　　“風(fēng)險(xiǎn)可能只是億城的考慮因素之一，但億城目前的資金也存在問(wèn)題，受北京市場(chǎng)的影響，年內(nèi)億城的銷(xiāo)售回款情況并不十分的樂(lè)觀”，在億城終止與晨楓家園的住宅項(xiàng)目開(kāi)發(fā)后，當(dāng)即有接受媒體采訪的北京業(yè)內(nèi)人士如此推測(cè)。

　　業(yè)績(jī)

　　根據(jù)3月12日億城公布的2008年全年業(yè)績(jī)報(bào)表顯示，億城去年全年的營(yíng)業(yè)收入比2007年同比下降了近五成，僅為10.47億元，實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為2.71億元，也同比下降8.98%。在旗下11家主要的控股子公司中，北京陽(yáng)光四季花園、天津億城分公司、秦皇島分公司等6家子公司仍處于虧損的狀態(tài)。

　　雖然億城將營(yíng)業(yè)收入大幅下降的原因解釋為是本期主要結(jié)算項(xiàng)目晨楓家園是合作開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，因此結(jié)算收入被計(jì)算到投資收益，而非營(yíng)業(yè)收入所致。

　　但事實(shí)上，去年億城在北京的獨(dú)立項(xiàng)目?jī)|城西山華府和萬(wàn)城華府銷(xiāo)售似乎也并不樂(lè)觀，報(bào)表顯示，去年兩項(xiàng)目的結(jié)算收入僅分別為1.09億元和2.97億元。同時(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)還顯示著億城股份的存貨高達(dá)36億元。

　　“加強(qiáng)項(xiàng)目銷(xiāo)售力度，保證現(xiàn)金流安全，特別是西山華府、億城新天地兩個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目的銷(xiāo)售”，在億城股份2009年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中，消耗存貨成為了其當(dāng)前其首要任務(wù)之一。一些證券分析人士也將億城西山華府的銷(xiāo)售看成是億城09年業(yè)績(jī)的主要決定因素。

　　截止報(bào)告期末，億城手上的現(xiàn)金僅剩6.7億元，讓億城股份為難的是：僅2009年到期的負(fù)債就已經(jīng)達(dá)到了6億元，而2007年公開(kāi)增發(fā)募集的11.67億元也已所剩無(wú)幾，僅為29萬(wàn)元。

　　“在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)施了一系列的處置存貨、轉(zhuǎn)讓股權(quán)投資及終止項(xiàng)目合作等舉措，預(yù)計(jì)可回籠現(xiàn)金6億元，資產(chǎn)流動(dòng)性將得到有效改善”，億城股份表示，目前已經(jīng)回收了2.7億元的投資資金。

　　“退出CBD項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)本質(zhì)上還是因?yàn)槭芟抻谫Y金的困局，目前其住宅部分銷(xiāo)售提供的現(xiàn)金流顯然還不能支撐其持有型物業(yè)的發(fā)展”，分析人士表示。

　　目前為止，億城股份去年獲批的9億元公司債仍未有明確的發(fā)行計(jì)劃，但億城股份在其致股東的一封信中表示，該筆公司債將是億城“未來(lái)發(fā)展的儲(chǔ)備基金，或?qū)⒂糜谑召?gòu)新的優(yōu)質(zhì)土地”。

　　2009年的億城股份究竟是收縮戰(zhàn)線還是逆勢(shì)擴(kuò)張？從目前其舉動(dòng)看來(lái)，億城給出的答案似乎依然模糊。