與2007年不同，A股市場顯然是未來一輪房企IPO的焦點(diǎn)。

　　3月6日，證監(jiān)會(huì)副主席范福春明確表示，在解決新股發(fā)行制度后，IPO勢必重啟。而事實(shí)上，在2007年宣布進(jìn)入上市預(yù)備期的多個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)亦在做好新一輪的上市謀劃。

　　此外，2008年多家排隊(duì)H股上市的房地產(chǎn)公司則面臨考驗(yàn)。

　　焦點(diǎn)：A股

　　事實(shí)上，盡管大多數(shù)分析人士認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)在相關(guān)新股發(fā)行制度出臺(tái)之后，將會(huì)選擇幾家規(guī)模適中、優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)健公司的IPO，以試驗(yàn)新股發(fā)行制度的效果。但顯然，諸多中國房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭公司均在等待IPO開閘。

　　此前，萬達(dá)已經(jīng)率先完成私募，并表達(dá)其A股上市意愿，但據(jù)相關(guān)報(bào)道稱萬科目前尚未向證監(jiān)會(huì)遞交材料。但分析人士認(rèn)為，萬達(dá)完成私募的目的，一方面是分散其股權(quán)結(jié)構(gòu)，另一方面則是為A股上市定價(jià)做好準(zhǔn)備。同時(shí)，市場也流傳出萬達(dá)引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者為建銀國際。

　　與此同時(shí)，上海地產(chǎn)龍頭企業(yè)綠地集團(tuán)于今年初始即開始大量的土地?cái)U(kuò)張，其于2月份將天津一塊1100畝的地塊收入囊中。而就在1月份，綠地亦稱其在上海嘉定、寶山、徐匯等區(qū)域有將近100萬平方米的住宅、商辦項(xiàng)目及上海真如中心項(xiàng)目正在洽談當(dāng)中。

　　目前有消息稱綠地集團(tuán)土地儲(chǔ)備已逾4000萬平米，已成為繼碧桂園及恒大之后國內(nèi)又一家土地儲(chǔ)備超過4000萬平米的房地產(chǎn)企業(yè)，據(jù)悉，綠地還計(jì)劃在環(huán)渤海地區(qū)購入多個(gè)項(xiàng)目。

　　盡管此前張玉良在接受媒體采訪時(shí)表示綠地上市計(jì)劃將延期，但仍有分析人士認(rèn)為，綠地在2008年末至2009年購入的土地質(zhì)量頗高，不排除是為其上市積極做準(zhǔn)備。

　　與此同時(shí)在國內(nèi)A股市場方面，中建股份已獲批的400億IPO計(jì)劃目前仍尚未進(jìn)行，此外，復(fù)地、富力、首創(chuàng)等多家H股上市公司的回A計(jì)劃也并未暫停。但有分析人士認(rèn)為就目前復(fù)地、富力及首創(chuàng)在H股市場的股價(jià)有的已經(jīng)低于其凈值，因而其現(xiàn)時(shí)回A并不可行。

　　目前市場人士仍認(rèn)為當(dāng)前A股上市的核心問題仍是IPO規(guī)模問題。事實(shí)上，就綠地、富力、萬達(dá)等預(yù)備A股IPO的房地產(chǎn)企業(yè)而言，其IPO融資規(guī)模仍然偏大，證監(jiān)會(huì)未必會(huì)將其納入IPO開閘后的首批批準(zhǔn)名單。

　　但分析人士同時(shí)認(rèn)為，與大多數(shù)2007年擴(kuò)張的房地產(chǎn)企業(yè)不同，在2008年及2009年選擇上市的綠地集團(tuán)在重啟IPO后被批準(zhǔn)上市的可行性更大，原因是其在2008-2009年的擴(kuò)張中，綠地獲得的資產(chǎn)相對優(yōu)良，且現(xiàn)金流相對充裕。

　　難點(diǎn)：H股

　　在房企排隊(duì)A股IPO的同時(shí)，恒大等企業(yè)近期亦表示并未放棄其在香港的上市計(jì)劃。此外，據(jù)了解，星河灣、光大地產(chǎn)等多家計(jì)劃上市的房地產(chǎn)企業(yè)目前正密切關(guān)注香港市場，以便擇機(jī)上市。

　　但分析人士依然認(rèn)為當(dāng)前H股市場的IPO的核心難題依然在于兩點(diǎn)，首先是當(dāng)前投資者對內(nèi)地房地產(chǎn)股的接受程度，另一方面則在于當(dāng)前H股市場對內(nèi)地房地產(chǎn)股的估值已經(jīng)低于其凈值，在此基礎(chǔ)上新股IPO很難達(dá)到其融資目的。

　　此外，近期著名評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾及穆迪投資在接受觀點(diǎn)網(wǎng)訪問時(shí)均表示當(dāng)前資本市場對目前國內(nèi)房地產(chǎn)H股上市公司的流動(dòng)性感到擔(dān)憂。他們均認(rèn)為穩(wěn)健的擴(kuò)張策略及資金流動(dòng)性是市場評估房地產(chǎn)上市公司信用的核心依據(jù)。

　　但事實(shí)上，市場分析人士認(rèn)為，以恒大為代表的預(yù)備在2008年H股上市的房地產(chǎn)公司當(dāng)中，其流動(dòng)性遠(yuǎn)比目前納入標(biāo)普與穆迪評級系統(tǒng)的多家評級展望負(fù)面的公司更為嚴(yán)重。

　　“應(yīng)該說目前被標(biāo)普納入負(fù)面評級的合生、綠城等國內(nèi)H股房地產(chǎn)上市公司在2007年及2008年的擴(kuò)張策略遠(yuǎn)沒有恒大等預(yù)備上市公司激進(jìn)，而其面臨的各類境外債務(wù)亦不比恒大這樣大的壓力。其認(rèn)為恒大上市暫停后的新一輪私募的所產(chǎn)生的債務(wù)負(fù)擔(dān)依然沉重，而此前于2006年形成私募債務(wù)亦可能未完全解決。”

　　該分析人士表示。如果真是如此的話，恒大重啟IPO的市場歷程將經(jīng)受考驗(yàn)。