實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)17.73億，同比上升41.6%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.02億，同比下降85.7%，每股盈利0.040港幣。

　　實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.33億元人民幣，同比下降6.1%，實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)17.73億，同比上升41.6%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.02億，同比下降85.7%，每股盈利0.040港幣，而2007年是0.281港幣。——這是被稱為“內(nèi)地李嘉誠(chéng)”的郭廣昌旗下地產(chǎn)旗艦上海復(fù)地（HK.2337）在2008年的表現(xiàn)。

　　年報(bào)

　　上海復(fù)地是在3月3日晚間發(fā)布的2008年年報(bào)。第一上海分析師SamsonMan接受觀點(diǎn)網(wǎng)采訪時(shí)表示，復(fù)地的凈利潤(rùn)比預(yù)期“差得多”。

　　SamsonMan表示，其業(yè)績(jī)大幅低于預(yù)期的原因主要有兩點(diǎn)：首先是對(duì)戴志康和朱南松旗下的上海證大（HK.0755）的投資撥備數(shù)額達(dá)到1.9億。

　　此前，摩根士丹利發(fā)表報(bào)告稱，由于其持有的9.23%股權(quán)的上海證大房地產(chǎn)2008年股價(jià)累計(jì)下跌68%，復(fù)地2008年將錄得1.5億元人民幣的稅后特殊虧損。

　　據(jù)了解，2007年11月，上海復(fù)地通過(guò)認(rèn)購(gòu)上海證大房地產(chǎn)的6億新股而成為了該公司的第二大股東。2009年1月21日，證大四名董事集體辭職，由朱南松、吳洋、周燕女士及王哲接任。王哲是原復(fù)地副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)。

　　第二是復(fù)地對(duì)旗下的世華國(guó)際、重慶上城、帕堤歐香等項(xiàng)目計(jì)提了8046萬(wàn)元的存貨跌價(jià)。此外，復(fù)地的年報(bào)中的?？?mdash;—土地增值稅撥備也拉了復(fù)地的后腿。

　　復(fù)地表示，由于本年度毛利率較高且多為非普通住宅，所以相應(yīng)計(jì)提的土地增值稅撥備也較上年同期增加了約人民幣1.6億元。

　　復(fù)地的資金鏈也并沒(méi)有因?yàn)榈谒募径仁袌?chǎng)的回暖而獲得踹氣的機(jī)會(huì)，相反其負(fù)債率進(jìn)一步增加。年報(bào)顯示，其負(fù)債率為71%，凈資產(chǎn)負(fù)債率則高達(dá)241%。

　　復(fù)地表示將推進(jìn)去年提出的境內(nèi)公司債券的發(fā)行計(jì)劃，以壯大本集團(tuán)的資金實(shí)力。資料顯示，去年10月27日，復(fù)地在上海召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，考慮通過(guò)發(fā)行19億元公司債的決議案，用于償還部分銀行貸款及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金用途。

　　2008年底冠城大通公司債被否之后，有市場(chǎng)人士稱其被否的原因是負(fù)債率過(guò)高，同樣處境的復(fù)地在發(fā)審委那里能否被另眼相看，目前還是個(gè)未知數(shù)。

　　黯淡的復(fù)地

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此前市場(chǎng)對(duì)復(fù)地的年報(bào)已經(jīng)不抱太高期望，同世茂房地產(chǎn)相比，復(fù)地在資本市場(chǎng)上的影響力已經(jīng)大不如前。

　　從股票分時(shí)圖看，復(fù)地的股票交易極為清淡，3月3日，其成交量?jī)H有38.98萬(wàn)，往往一個(gè)小時(shí)才有一筆交易成交。而世茂房地產(chǎn)成交量則是6020.71萬(wàn)。截止3月3日收盤，世茂房地產(chǎn)的市值為135.14億。而復(fù)地的市值僅為25.29億。二者的市值相差5.3倍，成交量則相差154倍。

　　對(duì)于復(fù)地成交稀少的原因，一位香港投資界人士認(rèn)為，由于復(fù)地營(yíng)業(yè)額屬于中等偏下，而且負(fù)債率偏高，所以投資者一般對(duì)其盡量避免。

　　對(duì)于復(fù)地對(duì)證大的投資，SamsonMan表示不認(rèn)可，他表示，雖然復(fù)地是第二大股東，但由于所占股權(quán)較少，所以證大的盈利狀況即使轉(zhuǎn)好，其利潤(rùn)也無(wú)法合并報(bào)表，對(duì)證大的投資只能在損益表中列為投資收益表。

　　迷失

　　一般認(rèn)為，上海復(fù)地的產(chǎn)品缺乏亮點(diǎn)和品牌效應(yīng)，而且沒(méi)有形成一條或幾條叫得響的產(chǎn)品線，因而和世茂房地產(chǎn)等房企的差距越來(lái)越大也就不奇怪了。

　　此前，復(fù)地的母公司復(fù)星國(guó)際曾表示，由于集團(tuán)周期性業(yè)務(wù)比重較大，下一階段將投資重點(diǎn)將包括與國(guó)內(nèi)個(gè)人消費(fèi)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，無(wú)論是商品或是服務(wù)。“這類企業(yè)受經(jīng)濟(jì)發(fā)展波動(dòng)比較小，又能產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流。”

　　這種思路從復(fù)星國(guó)際近期退出對(duì)寧波鋼鐵的投資，出售德邦證券股權(quán)，對(duì)分眾、新浪和同濟(jì)堂的投資可見(jiàn)一斑。

　　有市場(chǎng)人士分析，復(fù)星國(guó)際改變?yōu)橹芷谛詷I(yè)務(wù)比重較大現(xiàn)狀，對(duì)復(fù)地的發(fā)展不可避免的產(chǎn)生不利影響。

　　復(fù)地年報(bào)顯示，其2008年全年實(shí)現(xiàn)權(quán)益銷售面積約為35.6萬(wàn)平方米，較去年同期約下降34.4%。對(duì)此，SamsonMan對(duì)觀點(diǎn)網(wǎng)表示，復(fù)地2008年下半年的銷售成績(jī)非常令人失望。

　　市場(chǎng)人士猜測(cè)，復(fù)星國(guó)際為了改變其周期性業(yè)務(wù)比高的局面，可能對(duì)復(fù)地的發(fā)展采取“得過(guò)且過(guò)”的態(tài)度。

　　從現(xiàn)在來(lái)看，龐雜的多元化最終難以實(shí)現(xiàn)在各大領(lǐng)域真正的做大做強(qiáng)，“黯淡”年報(bào)只是復(fù)地目前困境的冰山一角。“內(nèi)地李嘉誠(chéng)”旗下的地產(chǎn)旗艦?zāi)壳暗倪M(jìn)退維谷，說(shuō)明郭廣昌的“中國(guó)和黃”夢(mèng)還遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)。