不管是魯能置業(yè)還是廣宇發(fā)展，要在不確定的資本市場環(huán)境下完成重組，魯能要走的道路都依然漫長。

　　隨著地產(chǎn)股近期一路飄紅，魯能集團(tuán)地產(chǎn)資產(chǎn)將注入天津廣宇發(fā)展的消息又一次成為資本市場上引人注目的焦點(diǎn)之一。然而據(jù)觀點(diǎn)網(wǎng)了解，截至目前為止，魯能集團(tuán)旗下地產(chǎn)資產(chǎn)的整合依然困難重重。

　　資產(chǎn)整合

　　2009年1月20日，魯能集團(tuán)召開了2009年工作會(huì)議，集團(tuán)總裁徐鵬在布置2009年工作計(jì)劃中，并未提及有關(guān)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的相關(guān)整合計(jì)劃，但他強(qiáng)調(diào)必須“做大做強(qiáng)集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)。”

　　顯然，集團(tuán)的“核心業(yè)務(wù)”指的是魯能目前涉及的電力、礦產(chǎn)、房地產(chǎn)三大板塊。2008年6月山東電力完成魯能剩余股權(quán)的收購后，魯能集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)方向并未改變。

　　而作為魯能集團(tuán)旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的主要操作者——魯能置業(yè)，在2009年的工作安排中也只字未提相關(guān)資產(chǎn)整合情況。而是將重點(diǎn)放在了抓好現(xiàn)有項(xiàng)目、調(diào)整營銷策略、加快項(xiàng)目變現(xiàn)的目標(biāo)上。

　　據(jù)公開資料查詢，雖然魯能集團(tuán)旗下?lián)碛械拈_發(fā)項(xiàng)目分布于北京、山東、海南、四川、重慶等十幾個(gè)省市和地區(qū)，在全國擁有確權(quán)土地儲(chǔ)備達(dá)到18700畝，但事實(shí)上，目前在售和在開發(fā)項(xiàng)目并不多，除了北京順義新城項(xiàng)目、海南三亞項(xiàng)目、宜賓項(xiàng)目和山東地區(qū)幾個(gè)零星項(xiàng)目外，大部分的土地儲(chǔ)備均處于尚未開發(fā)狀態(tài)。

　　“在今年的市場環(huán)境下，魯能對于地產(chǎn)業(yè)務(wù)投資顯然未抱有太大的信心，從其著力消耗存貨的策略就可窺見其所面臨的困難。”

　　事實(shí)上，魯能集團(tuán)在重歸國有化之前，已經(jīng)置出了旗下一些優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)資產(chǎn)，集團(tuán)一度陷入了混亂。因此，在魯能集團(tuán)重歸山東電力旗下時(shí)，其資產(chǎn)仍然面臨著進(jìn)一步的重新整合。

　　“山東電力集團(tuán)隸屬國家電網(wǎng)公司，魯能集團(tuán)旗下持有大量發(fā)電資產(chǎn)，這與國家電網(wǎng)分離的精神顯然是相悖的。”知情人士表示，魯能集團(tuán)旗下資產(chǎn)的整合勢在必行，特別是對于地產(chǎn)資產(chǎn)的剝離還是兼收，山東電力和魯能集團(tuán)到目前為止都未能有一個(gè)明確的方案。

　　兩種設(shè)想

　　一個(gè)看起來最為有效的操作方法是，魯能集團(tuán)將旗下的全部優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)資產(chǎn)注入到旗下地產(chǎn)上市公司——廣宇發(fā)展。

　　“將廣宇發(fā)展作為魯能地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合平臺(tái)的最初設(shè)想來源于這個(gè)殼是魯能置業(yè)旗下唯一的A股上市公司。”相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，魯能一直有意把廣宇發(fā)展視為房地產(chǎn)的融資平臺(tái)，此前已經(jīng)將重慶魯能的部分資產(chǎn)注入到了廣宇發(fā)展當(dāng)中，但去年的重歸國有化打亂了這個(gè)步伐，如今資產(chǎn)注入或被重新提上日程。

　　該設(shè)想不無道理，廣宇發(fā)展目前的經(jīng)營規(guī)模并不太大，具有后續(xù)資產(chǎn)注入的潛力。而在去年資產(chǎn)注入受阻后，廣宇發(fā)展也一直面臨很大的資金壓力，不得不頻頻貸款為項(xiàng)目建設(shè)“輸血”。因此，大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入對于廣宇發(fā)展當(dāng)來說顯然是“求之不得”的。

　　然而隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢急轉(zhuǎn)直下，這種設(shè)想也開始遭到了部分業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑：“目前的資本市場環(huán)境并不適宜資產(chǎn)注入融資，況且目前為止魯能并未有對將注入的資產(chǎn)進(jìn)行梳理的任何跡象。”

　　“從其消耗存貨的主要策略來看，不排除魯能會(huì)先將其現(xiàn)有的可售資產(chǎn)盤活，然后用回籠的資金進(jìn)行剩余項(xiàng)目的開發(fā)。”分析人士表示，魯能集團(tuán)似乎仍在強(qiáng)調(diào)“將主營業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)”。

　　而去年年底，魯能在宜賓的財(cái)富中心剛剛開工建設(shè)，北京順義項(xiàng)目一期開盤后，第二期工程也已經(jīng)陸續(xù)啟動(dòng)，各種表象都似乎在表明魯能對于房地產(chǎn)開發(fā)仍然充滿著信心。

　　分析人士認(rèn)為，魯能擁有的土地儲(chǔ)備和項(xiàng)目都是土地成本相對低廉、規(guī)模也較大的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這可能是其暫時(shí)不愿意“放手”的原因之一。

　　也許，在2009年，魯能旗下地產(chǎn)資產(chǎn)的整合還將難以有明確的答案，不管是魯能置業(yè)還是廣宇發(fā)展，要在不確定的資本市場環(huán)境下完成重組，魯能要走的道路都依然漫長。