泰達(dá)最可能采取的重組方式是：先將泰達(dá)股份這個(gè)殼資源清空，當(dāng)時(shí)機(jī)成熟時(shí)泰達(dá)金融國(guó)際控股再將金融資產(chǎn)完全注入上市公司，從而完成“借殼”上市的目標(biāo)。

　　12月30日停牌的泰達(dá)股份日前再次發(fā)布公告稱(chēng)，由于實(shí)際控制人泰達(dá)投資控股有限公司對(duì)公司進(jìn)行資產(chǎn)重組的方案尚需進(jìn)一步論證，公司股票將繼續(xù)停牌。

　　而同時(shí)公布的2008年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示了泰達(dá)股份今年的凈利潤(rùn)將同比大幅下降65%至75%的消息。在重組方案仍不明朗的情況下，泰達(dá)股份的未來(lái)走向正成為業(yè)內(nèi)人士爭(zhēng)論的熱點(diǎn)。

　　重組由來(lái)

　　作為泰達(dá)控股旗下的四大上市公司之一，泰達(dá)股份一直被認(rèn)為是泰達(dá)系最具價(jià)值的一個(gè)上市平臺(tái)，原因無(wú)外乎是其擁有的優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)。

　　資料顯示，泰達(dá)股份旗下?lián)碛械臉I(yè)務(wù)極其廣泛，包括生態(tài)環(huán)保、土地資源整理、公共交通、金融投資等等，其中泰達(dá)股份還持有渤海證券26.94%的股權(quán)、北方信托15.82%的股權(quán)，以及1%的國(guó)泰君安股權(quán)和1%的天津銀行股權(quán)，這部分金融資產(chǎn)被認(rèn)為泰達(dá)股份主要的利潤(rùn)貢獻(xiàn)板塊。

　　但事實(shí)上，作為天津?yàn)I海新區(qū)金融試點(diǎn)改革的重要推進(jìn)者，泰達(dá)股份的實(shí)際控制人泰達(dá)控股還是希望組建一個(gè)專(zhuān)門(mén)的金融控股類(lèi)上市公司來(lái)盤(pán)活旗下復(fù)雜的金融資產(chǎn)，目前泰達(dá)系的主要金融投資業(yè)務(wù)屬于新組建的泰達(dá)國(guó)際金融控股股份有限公司旗下。

　　因此，選擇旗下一家上市公司作為平臺(tái)是泰達(dá)系一直考慮的問(wèn)題。與泰達(dá)控股旗下的另外三家上市公司：津?yàn)I發(fā)展、濱海能源、濱海物流相比，本身早已擁有金融資產(chǎn)的泰達(dá)股份顯然對(duì)泰達(dá)控股來(lái)說(shuō)更具有吸引力。

　　于是，盡管泰達(dá)目前為止對(duì)外并未透露任何重組方案的信息，但是這個(gè)方案目前已經(jīng)更多地被分析人士解讀為：將泰達(dá)股份打造成泰達(dá)系旗下一個(gè)金融控股類(lèi)上市平臺(tái)，而新組建不久的泰達(dá)國(guó)際金融控股股份有限公司的資產(chǎn)顯然是將要被注入上市公司的主要資產(chǎn)。

　　方案迷云

　　于是，一個(gè)最明顯的事實(shí)是：如果泰達(dá)控股要達(dá)到這個(gè)目的，將泰達(dá)股份目前擁有的無(wú)關(guān)金融的資產(chǎn)剝離是必須要做的功課。

　　而鑒于目前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的低迷和泰達(dá)系新組建的泰達(dá)金控金融資產(chǎn)的不成熟，分析人士卻認(rèn)為，泰達(dá)控股將旗下金融資產(chǎn)重組完成后隨即上市的可能性并不大。

　　根據(jù)熟悉泰達(dá)的有關(guān)人士透露，泰達(dá)最可能采取的重組方式是：先將泰達(dá)股份這個(gè)殼資源清空，當(dāng)時(shí)機(jī)成熟時(shí)泰達(dá)金融國(guó)際控股再將金融資產(chǎn)完全注入上市公司，從而完成“借殼”上市的目標(biāo)。

　　這個(gè)時(shí)候，問(wèn)題開(kāi)始擺在了泰達(dá)控股的面前：因?yàn)楹茱@然，目前泰達(dá)股份主要的利潤(rùn)貢獻(xiàn)均來(lái)源于金融資產(chǎn)部分，如果要?jiǎng)冸x這部分資產(chǎn)，主要股東方面將難以交代過(guò)去。

　　同時(shí)，泰達(dá)股份旗下的地產(chǎn)資產(chǎn)其實(shí)含金量也非常高。在濱海新區(qū)范圍內(nèi)，泰達(dá)股份以參股子公司天津泰達(dá)城市開(kāi)發(fā)有限公司的方式，承擔(dān)了位于海河源頭的“紅橋運(yùn)河文化商貿(mào)區(qū)”(泰達(dá)城)項(xiàng)目運(yùn)作。該項(xiàng)目總占地面積85萬(wàn)平方米，將陸續(xù)投資70余億元。在濱海新區(qū)強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭下，該項(xiàng)目給泰達(dá)股份帶來(lái)良好的收益并無(wú)懸念。

　　而且，泰達(dá)控股旗下的早已有另一家地產(chǎn)類(lèi)上市公司津?yàn)I發(fā)展，整合地產(chǎn)資產(chǎn)顯然還不能回避津?yàn)I發(fā)展的存在。

　　因此，持反對(duì)觀點(diǎn)的分析人士認(rèn)為，泰達(dá)股份若按照上述重組方案進(jìn)行重組，代價(jià)未免過(guò)于高昂，而且操作的困難性也非常大。

　　他們認(rèn)為，并不排除泰達(dá)控股會(huì)直接將金融資產(chǎn)注入泰達(dá)股份而完成金融控股資產(chǎn)的上市工作，雖然這樣完成注入后的泰達(dá)股份并非純粹的金融控股類(lèi)上市公司，但是金融資產(chǎn)上市的目的業(yè)已達(dá)到。

　　根據(jù)以往重組的案例看來(lái)，其中不乏大刀闊斧式的資產(chǎn)騰挪，根據(jù)目前的跡象，泰達(dá)系要完成金融資產(chǎn)上市的目的，需要做的事情顯然還不能在短期內(nèi)完成。