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　　聲名狼藉的西方財務(wù)和瀕臨崩潰的本地市場使國際銀行的目光投向中國。在最黑暗的時刻——即便是全世界都在指責(zé)他們引發(fā)了世界金融災(zāi)難，但一想到美國和歐洲的經(jīng)濟復(fù)蘇還得靠咱，跨國銀行還是能感到些許欣慰。只是由于去年中國內(nèi)部環(huán)境和情緒的突然變化，他們對中國的預(yù)期不再那么明確。在倫敦和紐約，有利可圖的承銷合同已經(jīng)難覓蹤跡。而在中國，這場危機對所有人來說都是一個加強監(jiān)管和競爭障礙的絕佳時機。只是，除了當(dāng)?shù)氐膰薪鹑跈C構(gòu)。

　　在華的外資銀行家認(rèn)為，目前一個迫切的問題是，他們的在華機構(gòu)能從中國銀行獲得的貸款減少了(因為這個貸款的發(fā)放很大程度上由國家控制)。由于中國的其他章程限制了外國金融機構(gòu)向他們的在華機構(gòu)注資，國內(nèi)融資的“掉鏈子”造成了嚴(yán)重的后果。同時，國際銀行在公共資本市場的營運范圍仍然受到限制。盡管數(shù)年的游說取得了一些不充分的授權(quán)，而今仍然沒有一個國際銀行能獨立地在中國進行最基本的承保和分銷證券。

　　在這樣的大環(huán)境下，非華金融機構(gòu)想要賺錢，就只能在市場邊緣見縫插針。基于規(guī)模經(jīng)濟的活動和跨國界業(yè)務(wù)還是能盈利運作，比如，幾家跨國銀行的外匯交易依然風(fēng)生水起。畢竟，即使處于蕭條期，交易仍需要用錢。

　　而就在兩年前，那些大投行還理所當(dāng)然地認(rèn)為上訴業(yè)務(wù)不過衍生了更多機遇，那些由中國經(jīng)濟增長和融資方式的轉(zhuǎn)型——由國有銀行到公共市場——而產(chǎn)生的機遇。從2006年到2007年，運作中國公司在香港上市——這預(yù)示著同樣的模式也可以在深圳和上海大行其道——以及從事相關(guān)的經(jīng)紀(jì)人和資產(chǎn)管理行業(yè)，比如：馬修•奧斯汀(Matthew Austen)的奧利弗緯(Oliver Wyman)咨詢公司，使他們賺得滿缽金。這些頻繁的交易包括運作三家世界上最大的金融機構(gòu)和一家最大的產(chǎn)業(yè)公司的上市。

　　既然開了個好頭，本來隨便干點什么都應(yīng)該能延續(xù)之前的輝煌。但接踵而至的需求崩潰遠(yuǎn)不止一些傻缺客戶的流失。去年，投行和會計公司一整年都在瘋狂地為數(shù)百家中國公司上市做準(zhǔn)備，結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)投資者的興趣隨著中國股票的價格一起跳水。9月份，一個月內(nèi)，沒有一只新股在深圳或者上海上市，香港也僅有一支。一個在華混的還不錯的資深主管說自從6月來一分錢都沒賺著。

　　公共市場的需求萎靡理論上說將私募玩家推上了市場?？上麄兇蟛糠直惶自?ldquo;預(yù)售首次公開發(fā)行”的戰(zhàn)略性投機中無力自拔。其實如果在2007年，那些預(yù)售股一旦上市，這些人肯定能大賺一筆。不幸的是現(xiàn)在大家都被凍結(jié)了。而那些現(xiàn)在有超額現(xiàn)金的基金都攢著錢不放。一方面是考慮到一些想抽身的客戶可能會要求兌現(xiàn)贖回，另一方面則是伺機將錢轉(zhuǎn)移到美國去。因為在一個破舊立新的環(huán)境里，一次正確的下注可能會成就一番大事業(yè)。

　　好消息還是有的。一些眼尖的，現(xiàn)金富余的公司趁機入手了本公司或其他企業(yè)的股票。邵逸夫(Sir Run Run Shaw)，這位101歲高齡的傳媒大亨，今年夏天本來打算將他在香港的一家廣播有限公司賣一個有錢的(也是短命的)中國房地產(chǎn)開發(fā)商。結(jié)果在12月22日，這筆失敗生意的后續(xù)報道是邵逸夫。當(dāng)?shù)芈蓭熣f這樣的交易現(xiàn)在層出不窮。

　　一些戰(zhàn)略性的買賣也開始初露犢角。7月，一家私有公司，卡萊爾(Carlyle)輸?shù)袅艘粋€戰(zhàn)線拉了三年的戰(zhàn)役。他們沒能收購另一家叫做徐工集團(Xugong Group)的拖拉機公司。大眾認(rèn)為這一舉動反應(yīng)了中國經(jīng)濟對外來投資持續(xù)增長的抵制。但是有些銀行家認(rèn)為，這場金融危機使得管理層暗示人們應(yīng)該以更正面的眼光看待這些合作。一場決定性的考驗是可口可樂出價24億美元收購中國果汁業(yè)的龍頭老大——匯源。如果這事兒成了——現(xiàn)在還不確定——那就預(yù)示著跨國銀行有戲唱了。

　　隨著政策驅(qū)使金融系統(tǒng)的局限性日益凸顯，中國的銀行家和管理層也有自己的煩惱。中國南方——該國制造業(yè)的主要生產(chǎn)基地，出現(xiàn)了大規(guī)模的企業(yè)倒閉潮。令人驚訝的是該現(xiàn)象居然沒有引發(fā)大量的關(guān)于“借錢難”的報道。金融困境的唯一顯著信號是中國銀行師出無名地注入了25億美元到它香港上市的子公司。或許現(xiàn)在中國股市的相對堅挺，更多地反應(yīng)信息的不透明而不是一個更行之有效的債權(quán)分配方式。

　　如果是這樣的話，中國或許將面臨自己內(nèi)部的一輪金融體制改革和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。曾經(jīng)大家都贊同，有西方銀行巨擘支撐的市場型金融系統(tǒng)一定能比政府做得更好?？涩F(xiàn)在那些老大們都靠著政府投錢過活。要下個定論不容易啊。