不少房地產(chǎn)企業(yè)都在為了今年的年度報(bào)表而發(fā)愁，在這樣的境況下，萬通華麗的預(yù)告無疑顯得引人注目。

　　日前，萬通地產(chǎn)發(fā)布了其今年全年的業(yè)績預(yù)告。預(yù)告稱，根據(jù)公司對2008年度業(yè)績的初步測算，預(yù)計(jì)公司2008年度將實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤增長幅度不低于200%，去年萬通實(shí)現(xiàn)的凈利潤是1.65億元。

　　在遭遇房地產(chǎn)行業(yè)歷史上最深度的一次調(diào)整以來，樓市銷售的低迷蔓延了整個市場，不少房地產(chǎn)企業(yè)都在為了今年的年度報(bào)表而發(fā)愁，在這樣的境況下，萬通華麗的預(yù)告無疑顯得引人注目。

　　短期壓力

　　萬通稱，今年業(yè)績大增的主要原因是由于今年有多個項(xiàng)目竣工交付并結(jié)轉(zhuǎn)收入及利潤。

　　根據(jù)萬通半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)顯示，今年萬通地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)收入的項(xiàng)目包括天津新城國際、上游國際、上北新新家園等。去年開工的項(xiàng)目從今年開始都將陸續(xù)進(jìn)入了收獲期，預(yù)計(jì)今年萬通的總結(jié)算收入將達(dá)到36.14億左右，而09年的結(jié)算收入更可能將超過50億元。

　　顯然，長遠(yuǎn)來看大量項(xiàng)目的結(jié)算將為萬通提供較為穩(wěn)定的現(xiàn)金收入，為公司的持續(xù)運(yùn)營和擴(kuò)張帶來保障和機(jī)遇。

　　但事實(shí)上，萬通目前的所面臨的資金現(xiàn)狀遠(yuǎn)未有將來所能預(yù)計(jì)的那么樂觀，此前兩年大量項(xiàng)目的開建已經(jīng)給萬通帶來了顯而易見的現(xiàn)金壓力。

　　通過向天津泰達(dá)定向增發(fā)獲得了可觀的項(xiàng)目儲備后，萬通在近幾年開始了大量項(xiàng)目的運(yùn)作。今年萬通的半年報(bào)顯示，去兩年至今，萬通在建和已建的項(xiàng)目已經(jīng)超過了20多個，分布在天津、北京、蘇州、成都、杭州等地。

　　為了應(yīng)付眾多項(xiàng)目收購或開建的資金需求，萬通8月份就擬定了發(fā)行10億元公司債的計(jì)劃，該計(jì)劃在10月底獲得了證監(jiān)會的通過，但至今為止并未有任何關(guān)于該公司債發(fā)行進(jìn)度的有關(guān)消息。

　　而在發(fā)布今年業(yè)績預(yù)告前不久，萬通地產(chǎn)董事會卻通過了為旗下子公司北京萬通時(shí)尚置業(yè)有限公司向招商銀行北京萬通中心支行申請3億元銀行貸款提供擔(dān)保的議案。

　　雖然擔(dān)保公告并未透露萬通時(shí)尚置業(yè)有限公司申請?jiān)撡J款資金的用途，但截止公告日期，萬通地產(chǎn)對外擔(dān)保已經(jīng)累計(jì)達(dá)9億元。

　　其三季報(bào)報(bào)告也透露，萬通一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債已高達(dá)11.12億元，短期還債壓力依然考驗(yàn)著萬通的現(xiàn)金流。

　　“短期內(nèi)萬通都還將面臨比較緊張的資金壓力，利潤劇增并不能掩飾萬通對于現(xiàn)金的渴求”，有分析人士表示。

　　擴(kuò)張之憂

　　事實(shí)上，盡管萬通今年年報(bào)的數(shù)據(jù)可能會表現(xiàn)出少有的華麗，但在目前房市依舊低迷的市場環(huán)境下，也有數(shù)據(jù)表明其利潤的增速已經(jīng)出現(xiàn)了減緩的跡象。

　　萬通三季報(bào)顯示，截止今年9月底，萬通的房屋預(yù)售款已由08年初的31.80億元降至了24億元。在并未有明顯的跡象表明樓市將回暖的情況下，萬通明年銷售項(xiàng)目的盈利能力似乎還有待考量。

　　雖然，其最終將發(fā)行的公司債將很大程度上緩解萬通的資金壓力，但是市場的觀望氣氛如若長時(shí)間持續(xù)，顯然會影響到其銷售現(xiàn)金的回流，而這對于萬通準(zhǔn)備騰出資金進(jìn)行項(xiàng)目儲備來說，是個非常不利的因素。

　　因?yàn)?，市場一直有傳聞稱萬通發(fā)行10億元的公司債有逆勢擴(kuò)張的意圖，此前接受接受觀點(diǎn)網(wǎng)采訪的萬通董事會秘書程曉晞也曾透露了類似的信息。

　　因此，萬通的項(xiàng)目儲備情況與其業(yè)績一樣受到市場的關(guān)注，萬通顯然也有在當(dāng)前市場下進(jìn)行適度擴(kuò)張的意圖：“反周期”規(guī)律正是萬通一直推崇的準(zhǔn)則之一。

　　“面對持續(xù)低迷的市場環(huán)境，資金以及項(xiàng)目儲備能力的雙重壓力是萬通在近幾年發(fā)展中亟待解決的難題”。盡管分析人士認(rèn)為萬通長期面臨的困難可能不會很大，但是短期的壓力依然不可忽視。

　　基于此，國元證券最新發(fā)布的投資報(bào)告也給予了萬通“謹(jǐn)慎推薦”評級，研究機(jī)構(gòu)對于萬通今年利潤翻番也并未有太高的期待。