我預(yù)計(jì)最遲明年上半年之前REITs的相關(guān)細(xì)則就將出臺，現(xiàn)在有條件做REITs的企業(yè)可以開始做計(jì)劃了。

　　隨著“國九條”和“金融30條”中都分別釋放出對房地產(chǎn)信托基金放行的信號，有關(guān)REITs的討論再次成為房地產(chǎn)資本市場的熱點(diǎn)。而對于早在三年前就對REITs表現(xiàn)出強(qiáng)烈興趣的北辰實(shí)業(yè)來說，其發(fā)行REITs的可能性近期更是被業(yè)內(nèi)人士屢屢提及。

　　北辰的REITs夢想

　　“到2009年，北辰實(shí)業(yè)的實(shí)業(yè)可能達(dá)到120萬平米左右，這對于北辰發(fā)行REITs來說無疑是個(gè)很好的基礎(chǔ)”，海通證券分析師帥虎在其分析報(bào)告中表示。

　　根據(jù)北辰披露的公告統(tǒng)計(jì)，今年北辰實(shí)業(yè)在原有46萬平米物業(yè)的基礎(chǔ)上新增了60余萬平米的投資型物業(yè)和商業(yè)物業(yè)，其中包括國家會議中心、北辰大廈還有一些商業(yè)酒店、寫字樓等，投資物業(yè)的增速罕見。

　　“北辰一直都有發(fā)行REITs的打算，但受限于物業(yè)質(zhì)量、政策和市場等多方面因素，該計(jì)劃一直無法推行”，曾對北辰實(shí)業(yè)旗下物業(yè)進(jìn)行過考察的光大證券分析師趙強(qiáng)表示。

　　隨著管理層對于REITs的政策導(dǎo)向趨于明朗，房地產(chǎn)融資形式的創(chuàng)新在當(dāng)前市場下被屢屢提及，今年以來北辰實(shí)業(yè)大規(guī)模增持物業(yè)被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是北辰重啟REITs計(jì)劃的信號。

　　事實(shí)上，早在三年前，北辰實(shí)業(yè)就已經(jīng)表現(xiàn)出對REITs的強(qiáng)烈興趣，當(dāng)時(shí)北辰正準(zhǔn)備在實(shí)施國內(nèi)A股的上市計(jì)劃。時(shí)任北辰實(shí)業(yè)總經(jīng)理的賀江川對媒體表示：我們在關(guān)注REITs，公司的形態(tài)洽好具備這樣的基礎(chǔ)。“其時(shí)，北辰的手上已經(jīng)持有了30余萬平米的物業(yè)。

　　2006年9月，北辰實(shí)業(yè)在國內(nèi)A股上市成功，但此前傳聞北辰將旗下物業(yè)組成REITs到海外上市的計(jì)劃卻并未因此實(shí)現(xiàn)。

　　然而，北辰的REITs計(jì)劃并未因此淡出分析人士的視線，市場對于北辰REITs計(jì)劃的傳聞一直存在。

　　由此，北辰不得不在2007年4月發(fā)布公告稱，”公司對該融資方式仍處于研究階段，僅期望REITs分拆上市作為公司將來的融資方式之一，目前尚未有實(shí)質(zhì)行動和具體安排。“

　　時(shí)機(jī)成熟？

　　“北辰實(shí)業(yè)的盤子做得比較大，收益也很不錯(cuò)，目前已經(jīng)具備了做REITs的條件”，中國海外發(fā)展研究中心副主任、著名金融信托專家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛博士在接受觀點(diǎn)網(wǎng)采訪時(shí)表示。

　　同時(shí)，他還指出，“擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流、物業(yè)產(chǎn)權(quán)相對完整、經(jīng)營也相對完整、投資年回報(bào)率5%以上、物業(yè)資產(chǎn)包投資在10個(gè)億以上并且擁有房地產(chǎn)金融方面的專業(yè)人都是房地產(chǎn)企業(yè)做REITs的一些基本條件。孫飛博士列舉了國內(nèi)一些目前適宜做REITs的房地產(chǎn)企業(yè)，而北辰實(shí)業(yè)名列其中。

　　然而，雖然目前針對REITs的政策走向已經(jīng)趨于明朗，但是具體的細(xì)則并未公布。

　　“這點(diǎn)不用擔(dān)心，我預(yù)計(jì)最遲明年上半年之前REITs的相關(guān)細(xì)則就將出臺，現(xiàn)在有條件做REITs的企業(yè)可以開始做計(jì)劃了。”

　　但廣發(fā)證券分析師沈愛卿對觀點(diǎn)網(wǎng)表示，雖然北辰一直都有做REITs的愿望，但是：“目前要實(shí)施仍然有困難，REITs的試點(diǎn)工作還僅僅在天津?yàn)I海新區(qū)和上海浦東新區(qū)開展，推廣條件有待成熟”。

　　事實(shí)上，隨著北辰大規(guī)模增持物業(yè)，擴(kuò)大所持物業(yè)的資產(chǎn)包，北辰發(fā)行REITs的愿望已經(jīng)開始變得強(qiáng)烈起來。

　　“明年長沙項(xiàng)目的推進(jìn)對北辰資金的壓力，還有今年發(fā)行5年期17億公司債后，2011年北辰還要應(yīng)付債券持有人行使回售選擇權(quán)所準(zhǔn)備的資金，這兩點(diǎn)都是北辰發(fā)行REITs的客觀需求”，海通證券分析師帥虎在其分析報(bào)告中指出。

　　就這些爭論，觀點(diǎn)網(wǎng)致電北辰實(shí)業(yè)管理層，北辰實(shí)業(yè)方面表示，雖然目前有關(guān)REITs的政策有利好跡象，但是北辰不便透露有關(guān)REITs的計(jì)劃，一切均以公司公告為準(zhǔn)。

　　“財(cái)務(wù)杠桿越高的公司發(fā)行REITs的意愿越強(qiáng)烈，未來可能發(fā)行REITs的公司中，非住宅類物業(yè)和土地儲備越多則利好越大”，帥虎分析稱。