明年的市場(chǎng)并不樂觀，依靠銷售回籠資金存在一定風(fēng)險(xiǎn)，而日前獲批的9億公司債“對(duì)億城明年的項(xiàng)目開發(fā)來說是個(gè)重要的保證”。

　　日前，證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)億城股份發(fā)行9億元公司債，這對(duì)于緩解其目前還貸壓力和補(bǔ)充流動(dòng)資金甚為關(guān)鍵。

　　而在公司債獲批之前不久，億城剛剛調(diào)整了在秦皇島項(xiàng)目上的投資，原定由億城獨(dú)立開發(fā)的該項(xiàng)目被調(diào)整為與交易方的合作開發(fā)，億城由此回收了3.4億元的資金。國(guó)都證券一名未透露姓名的分析師表示：在市況不斷下行的的情況下，億城已經(jīng)開始有意識(shí)地“瘦身”了，公司債獲批對(duì)億城明年的項(xiàng)目開發(fā)是個(gè)重要的保證。

　　謹(jǐn)慎投資

　　在近兩年土地市場(chǎng)一片狂熱的背景下，億城的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備卻一直處于一個(gè)較低的水平。有分析師人士認(rèn)為：“這主要是受限于其資金緊張的因素。”然而，這也讓億城避免了去年拿高價(jià)地而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

　　資料顯示，在2007年11月之前，億城參與了多個(gè)項(xiàng)目的投資，包括有2006年與合作方開發(fā)的晨楓家園項(xiàng)目、秦皇島項(xiàng)目、建國(guó)門項(xiàng)目，億城新增的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備總計(jì)投資20多億元。但事實(shí)上，其投資的項(xiàng)目大多采取與合作的方式，甚至其2006年拿下的建國(guó)門項(xiàng)目也是通過大股東直接投資的方式參與。

　　但這種狀況隨著億城的增發(fā)而出現(xiàn)了變化。2007年11月，億城股份以每股20.29元的價(jià)格增發(fā)5915萬A股，成功募集了11.6億元的資金。

億城-萬城華府

　　增發(fā)完畢后億城隨即發(fā)布公告稱，將參與沈陽(yáng)棋盤山項(xiàng)目的一級(jí)開發(fā)工作，同時(shí)在江蘇的土地拍賣會(huì)上，斥資2.52億元拿下了一塊面積10.54萬平米地住宅項(xiàng)目地塊，該地塊位于蘇州胥口鎮(zhèn)，總建筑面積達(dá)14萬平米。在去年的“高地價(jià)時(shí)代”，這樣的價(jià)格并不少見。

　　“增發(fā)募集的資金為其項(xiàng)目的儲(chǔ)備提供的資金顯而易見。”當(dāng)時(shí)即有業(yè)內(nèi)人士表示。

　　而截止2007年底，億城擁有的權(quán)益土地儲(chǔ)備面積大約為114萬平米，主要分布于北京、蘇州、秦皇島等地，其較少的土地儲(chǔ)備甚至一度被市場(chǎng)所擔(dān)憂。

　　另一方面，億城的資金狀況卻因?yàn)樵霭l(fā)成功而大為改觀。根據(jù)其去年年度報(bào)告顯示，年底賬面現(xiàn)金高達(dá)13.8億元，而這個(gè)數(shù)字在2006年的年報(bào)上僅僅為2.4億元。

　　多次調(diào)整

　　然而，08年持續(xù)低迷的市場(chǎng)情況下，“億城已經(jīng)沒有拿地了，在建的項(xiàng)目也不多，投資保持著謹(jǐn)慎的態(tài)度。”國(guó)都證券分析師認(rèn)為。

　　其實(shí)，最近秦皇島項(xiàng)目的投資調(diào)整并非億城第一次對(duì)于項(xiàng)目投資“開刀”。早在去年8月份，億城也退出了曾預(yù)計(jì)投資14億元的建國(guó)門項(xiàng)目。

　　億城股份收購(gòu)該項(xiàng)目在2006年就已開始，先后與第一大股東北京乾通科技實(shí)業(yè)有限公司簽署了兩份協(xié)議，受讓該項(xiàng)目公司100%的股權(quán)，然而時(shí)至2007年8月，億城卻一紙公告宣布退出該項(xiàng)目的收購(gòu)，但并未透露退出該項(xiàng)目的原因。

　　聯(lián)系到億城隨后的增發(fā)計(jì)劃，業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為退出的原因可能因?yàn)橘Y金問題。但億城股份對(duì)此予以否認(rèn)。

　　同時(shí)，今年4月，億城再次宣布將退出沈陽(yáng)棋盤山一級(jí)土地開發(fā)項(xiàng)目的合作。原因?yàn)?ldquo;該項(xiàng)目未能取得一級(jí)開發(fā)授權(quán)書，無法確定實(shí)施一級(jí)開發(fā)的具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)，且國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)目前短期風(fēng)險(xiǎn)加大”。

　　億城表示，退出該項(xiàng)目有利于降低公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)減少對(duì)資金安排的影響。

　　“雖然億城退出這些項(xiàng)目原因各異，但是這次退出秦皇島項(xiàng)目顯然是出于對(duì)明年市場(chǎng)持的謹(jǐn)慎態(tài)度。”國(guó)都證券分析師表示。

　　根據(jù)億城今年的中期業(yè)績(jī)報(bào)告和三季度報(bào)告披露的信息顯示，明年公司的發(fā)展項(xiàng)目主要是西山華府二期項(xiàng)目、億城新天地二期和三期項(xiàng)目，目前億城股份并未表示將對(duì)明年的項(xiàng)目作出調(diào)整。

　　接受觀點(diǎn)網(wǎng)采訪的分析師認(rèn)為，明年的市場(chǎng)并不樂觀，依靠銷售回籠資金存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，而日前獲批的9億元公司債“對(duì)億城明年的項(xiàng)目開發(fā)來說是個(gè)重要的保證”。