我們隱約可以看到中央對房地產(chǎn)市場新的調(diào)控態(tài)度——即通過低廉的保障性住房來調(diào)控市場價(jià)格，而不再是通過金融手段調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè)。　　

　　即便是最大膽的猜測可能也未曾想到央行會一下降息1.08個(gè)百分點(diǎn)，之前大多數(shù)人預(yù)測是0.54個(gè)百分點(diǎn)。

　　有按揭的同事做過計(jì)算，如果按當(dāng)前的貸款利率的話，并執(zhí)行近期房貸新政7折優(yōu)惠的話，房地產(chǎn)按揭貸款利率低于2002年。僅此而言，中央通過降息本身意味著降低普通老百姓進(jìn)入房地產(chǎn)市場的門檻。

　　近期大多數(shù)房地產(chǎn)開發(fā)商表達(dá)了一種政策向好的強(qiáng)烈意愿，但同時(shí)認(rèn)為房地產(chǎn)市場面臨的形勢嚴(yán)峻。在我們接觸的許多業(yè)內(nèi)人士的分析當(dāng)中，明年三季度到四季度房地產(chǎn)市場可能會趨好。

　　此一次央行降息顯然為房地產(chǎn)市場帶來了更好的信號。

　　另一方面，金融政策似乎開始利好。盡管更多的時(shí)候降息針對的是宏觀經(jīng)濟(jì)的其他方面的，例如制造業(yè)和中小企業(yè)貸款顯然比房地產(chǎn)企業(yè)貸款要容易得多。但資本市場似有放松的跡象。盡管境外IPO與再融資依然受國際金融市場的影響顯得異常艱難，但招商地產(chǎn)啟動80億增發(fā)方案似乎說明針對房地產(chǎn)企業(yè)的再融資有所松動，另一方面而言，越來越多的房地產(chǎn)企業(yè)開始向證監(jiān)會申請公司債，且融資規(guī)模越來越大。

　　從目前情況來看，證監(jiān)會對公司債發(fā)行似乎態(tài)度并不保守。多家房地產(chǎn)企業(yè)的公司債均獲批發(fā)行。在當(dāng)前利率下，公司債顯然是一個(gè)低成本的融資方式。從另一個(gè)層面而言，許多房地產(chǎn)公司上半年的境外融資潮受阻之后，監(jiān)管部門對上市公司發(fā)行公司債和非上市企業(yè)發(fā)行企業(yè)債態(tài)度的緩和可能會使得國內(nèi)資本市場成為主要的融資渠道。

　　此外，REITs等其他的金融工具重新被提上臺面的時(shí)候，我們突然間發(fā)現(xiàn)境內(nèi)資本市場有利于房地產(chǎn)公司的消息開始越來越多。

　　而事實(shí)上，也越來越多的境外房地產(chǎn)上市公司看到了國內(nèi)融資渠道的便利性，轉(zhuǎn)而開始在內(nèi)地進(jìn)行融資。

　　加之近來各地大力發(fā)展的保障性住房，我們隱約可以看到中央對房地產(chǎn)市場新的調(diào)控態(tài)度——即通過低廉的保障性住房來調(diào)控市場價(jià)格，而不再是通過金融手段調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè)。

　　一個(gè)令人高興的態(tài)度是，在此一輪房地產(chǎn)乃至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整過程當(dāng)中，企業(yè)的開始受到重視，尤其是中小企業(yè)乃至民營企業(yè)。事實(shí)是，企業(yè)本身的活力是市場經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。

　　誠然，各種跡象顯示政策利好，但現(xiàn)實(shí)情況未必想政策利好這樣簡單。

　　首先是銀監(jiān)會和證監(jiān)會的態(tài)度。銀監(jiān)會在此一輪宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整過程當(dāng)中表現(xiàn)最為保守。因而在房地產(chǎn)市場調(diào)整的過程當(dāng)中，銀監(jiān)會是否放寬對房地產(chǎn)企業(yè)貸款仍然存疑。證監(jiān)會對于公司債的態(tài)度似乎不甚保守，但是當(dāng)前的股市行情之下，IPO與再融資是否能被放行才是資本市場上能夠重啟融資功能的關(guān)鍵。

　　要知道，政策是針對宏觀經(jīng)濟(jì)的，盡管在統(tǒng)計(jì)局新的固定資產(chǎn)投資的相關(guān)數(shù)據(jù)當(dāng)中顯示房地產(chǎn)行業(yè)占GDP的比重高達(dá)24.3%，但是目前沒有最為清晰的政策顯示政策偏向房地產(chǎn)行業(yè)。相反，各種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重工業(yè)、能源行業(yè)乃至制造業(yè)是此一輪政策針對的重點(diǎn)。

　　其二，房地產(chǎn)市場本身的調(diào)整。是不是中國的房地產(chǎn)企業(yè)在2006-2007年的市場調(diào)整中不需要對自己犯下的錯誤負(fù)責(zé)任？市場經(jīng)濟(jì)本身優(yōu)勝劣汰，保護(hù)那些企業(yè)決策盲動，自身經(jīng)營管理差，同時(shí)產(chǎn)品質(zhì)量控制乏力的房地產(chǎn)企業(yè)是否對市場有利？房地產(chǎn)市場的調(diào)整到底還有多長？

　　中國的房地產(chǎn)市場畢竟還是一個(gè)供不應(yīng)求的市場，這種市場必然會使得中國房地產(chǎn)企業(yè)在產(chǎn)品及管理上缺乏緊迫性，但當(dāng)前來看，未雨綢繆以及對市場周期的認(rèn)知顯然是值得反省的。

　　其三，宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整。此一輪宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整顯然不是一下子就能過去的，降息并不代表明年宏觀經(jīng)濟(jì)的繁榮，相反降息幅度越大，從另一個(gè)層面而言表示我們目前所面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢越糟糕。缺乏宏觀經(jīng)濟(jì)本身的支撐，很難說中國房地產(chǎn)行業(yè)有多么光明的前景。

　　其四，即便是保障性住房針對市場供應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，問題依然很多。保障性住房是否是未來調(diào)控房地產(chǎn)市場的主要手段？保障性住房體系如何建立？地方政府對保障性住房的執(zhí)行力度如何？是否有更多的金融渠道來支撐保障性住房的建設(shè)，甚至是保障性住房的由誰來建？產(chǎn)權(quán)如何？這等等的問題都還沒有解決。

　　其五，資本市場的保障?，F(xiàn)在的利率顯然是有利于房地產(chǎn)公司重新看重國內(nèi)資本市場的。但是國內(nèi)資本市場是否真的能夠支撐當(dāng)前房地產(chǎn)公司的融資要求？更多的金融工具是否會利用此次機(jī)會出臺？乃至種種金融工具的執(zhí)行等等。中國資本市場的問題比中國房地產(chǎn)市場的問題還要多，一個(gè)尚不完善的資本市場如何能夠解決企業(yè)的融資需求？

　　一個(gè)簡單的概括是，之前在中國房地產(chǎn)市場乃至宏觀經(jīng)濟(jì)中的種種細(xì)節(jié)問題至今依然未有解決。但是危機(jī)重視改良自身的好的機(jī)會，對于中國房地產(chǎn)市場是如此，資本市場是如此，對于整個(gè)市場經(jīng)濟(jì)體制而言同樣是如此。