隨著股市創(chuàng)下兩年來(lái)新低，且數(shù)據(jù)顯示中國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降至五年來(lái)最低水平，筆者上周訪問(wèn)上海時(shí)就已經(jīng)為當(dāng)?shù)孛癖姷囊鈿庀磷龊昧诵睦頊?zhǔn)備。

　　但人們口中談?wù)摰膮s是另外一個(gè)令人堪憂的數(shù)據(jù)：上海美食大閘蟹的價(jià)格降到了10年來(lái)最低水平。

　　大閘蟹價(jià)格下跌部分應(yīng)歸咎于溫暖的天氣，因天氣寒冷時(shí)大閘蟹味道最為鮮美，而天氣炎熱時(shí)大閘蟹便會(huì)死亡。但除此之外，信貸危機(jī)也削減了市場(chǎng)對(duì)這一傳統(tǒng)美食的需求。

　　人們希望，在周末氣溫降至15攝氏度以下后，大閘蟹市場(chǎng)能夠有所反彈。

　　但讓中國(guó)股市重新煥發(fā)活力可不是僅靠天氣改變便能實(shí)現(xiàn)。股市投資者已連續(xù)12個(gè)月遭受損失，幾乎放棄了對(duì)政府出面救市計(jì)劃的希望。

　　上周五上證綜合指數(shù)收盤跌至1,932點(diǎn)，但當(dāng)天人民幣125億元人民幣的成交額可能比指數(shù)更能說(shuō)明問(wèn)題。在市場(chǎng)繁榮時(shí)期，日成交額一度高達(dá)人民幣近1,800億元。

　　中國(guó)股市今年已累計(jì)下挫了61%，不過(guò)在目前全球股市普遍下挫的情況下，中國(guó)也大可不必為國(guó)內(nèi)股市的大跌感到自責(zé)。中國(guó)政府可能也認(rèn)識(shí)到，在當(dāng)前環(huán)境下，無(wú)論采取何種措施，成功救市的希望都很渺茫。

　　此外，中國(guó)政府目前面臨著更加緊迫的任務(wù)：那就是保護(hù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受全球信貸市場(chǎng)危機(jī)的沖擊。

　　根據(jù)中國(guó)政府上周公布的政策措施，提振房地產(chǎn)市場(chǎng)是當(dāng)前的首要任務(wù)。中國(guó)財(cái)政部頒布了多項(xiàng)措施，包括將購(gòu)房首付款最低比例從30%下調(diào)至20%，將房貸利率下限從貸款基準(zhǔn)利率的85%擴(kuò)大至70%。上海市隨后還頒布了14項(xiàng)房地產(chǎn)市場(chǎng)提振措施。

　　花旗銀行(Citibank)分析師在一份研究報(bào)告中稱，上述措施或?qū)⒕徍偷兔缘氖袌?chǎng)人氣，但不大可能提振一路下跌的房?jī)r(jià)。

　　但一位當(dāng)?shù)胤治鰩熛蛴浾呓忉尫Q，該研究報(bào)告曲解了政府措施的真正目的。政府采取措施的目的并非是要幫助業(yè)主，而是要幫助向地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商提供大筆貸款的銀行。

　　中國(guó)大陸地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商迫切需要出售住房來(lái)籌集現(xiàn)金，若非如此，銀行到年底就很難收回到期的貸款。

　　此外，摩根大通公司(JPMorgan)表示，許多地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商都因負(fù)債比率過(guò)高遭受打擊，不僅僅因?yàn)槠涔善痹獾酵顿Y者冷落，在當(dāng)前的信貸市場(chǎng)形勢(shì)下，若遇到作風(fēng)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)馁J款審核人員，這些開(kāi)發(fā)商將面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。

　　小型地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商處境更加艱難，由于他們中的一些不得不放棄今年上市的計(jì)劃，因此錯(cuò)過(guò)了籌資機(jī)會(huì)。

　　摩根大通稱，中資銀行針對(duì)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的貸款平均只占其貸款總額的7%-8%，但這同樣可能引發(fā)問(wèn)題，且和多年來(lái)的老客戶相比，新近貸出的款項(xiàng)尤其容易出現(xiàn)問(wèn)題。

　　無(wú)論如何，中國(guó)的新一代有產(chǎn)階級(jí)需要重樹(shù)信心，盡管這需要他們無(wú)視全球其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)疲軟的事實(shí)。決策者眼下至少看上去是在積極提振市場(chǎng)信心，但考慮到房地產(chǎn)市場(chǎng)下跌可能對(duì)整體經(jīng)濟(jì)造成的潛在影響，投資者還應(yīng)該密切關(guān)注政策面的動(dòng)向。

　　鑒于幾乎全球各國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)都出現(xiàn)下挫，開(kāi)發(fā)商按兵不動(dòng)，靜待時(shí)機(jī)并不足為奇。但與香港不同，那里的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商資金雄厚，且大多數(shù)遵守規(guī)則，不會(huì)隨意削價(jià)或增加供應(yīng)，中國(guó)大陸地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商降價(jià)售房的可能性不容忽視。

　　拋開(kāi)房地產(chǎn)問(wèn)題，本周將有包括中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司(ChinaLifeInsuranceCo.)和中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司(PingAnInsurance(Group)Co.ofChinaLtd.)等許多大型中資企業(yè)公布收益，市場(chǎng)期待能看到一些令人安心的業(yè)績(jī)。

　　投資者仍然不能接受所謂大陸藍(lán)籌企業(yè)中信泰富有限公司(CiticPacificLtd.)因衍生產(chǎn)品投資虧損150億港元的事實(shí)。人們擔(dān)心，如果中信泰富這樣的老手尚且如此，其他一些經(jīng)驗(yàn)較差的中資企業(yè)又將如何。

　　在離開(kāi)上海之前，記者正趕上品嘗當(dāng)?shù)卮箝l蟹美食的好時(shí)機(jī)。盡管房?jī)r(jià)下跌且股市表現(xiàn)糟糕，但至少飯店仍是顧客盈門，生意興旺。