似乎從一開(kāi)始中信給出的劇本就不簡(jiǎn)單，中信與長(zhǎng)三角地區(qū)的光明集團(tuán)及浙商集團(tuán)之間完成了此次資產(chǎn)騰挪。　

　　近日，隨著SST亞華公布其《股權(quán)分置改革進(jìn)展公告》，以及上月其資產(chǎn)重組方案獲得批準(zhǔn)，SST亞華，正式變身地產(chǎn)股。光明集團(tuán)抽離亞華農(nóng)業(yè)部分資產(chǎn)，浙商集團(tuán)在干凈的殼資源內(nèi)注入地產(chǎn)資產(chǎn)。SST亞華各項(xiàng)重組工作終于塵埃落定。

　　從一個(gè)資本市場(chǎng)上的“抽水機(jī)”到中信將其進(jìn)行資產(chǎn)剝離，到最后浙商集團(tuán)注入旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)生“地產(chǎn)股”，SST亞華最終完成了自己在資本市場(chǎng)上的轉(zhuǎn)折。

浙江名城房產(chǎn)旗下的名城左岸樓盤

　　中信的騰挪術(shù)

　　似乎從一開(kāi)始中信給出的劇本就不簡(jiǎn)單，中信與長(zhǎng)三角地區(qū)的光明集團(tuán)及浙商集團(tuán)之間完成了此次資產(chǎn)騰挪。

　　亞華控股原名為亞華種業(yè)，1999年7月在深交所上市，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為乳業(yè)、種業(yè)、生物制藥等。隨后，亞華墮入了“鴻儀系”的控制當(dāng)中。2004年，“鴻儀系”通過(guò)公司第二、四、五大股東深圳舟仁、北京世方和懷化元亨，已實(shí)際控制本公司25.36%的股權(quán)，超過(guò)原第一大股東湖南省農(nóng)業(yè)集團(tuán)有限公司持有的25.35%，達(dá)到了實(shí)際控制的程度。

　　“鴻儀系”在實(shí)際掌控SST亞華后，先后通過(guò)公司股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)決定公司貸款、擔(dān)保、抵押等事項(xiàng)，為“鴻儀系”控制的關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行大量擔(dān)保，并占有SST亞華巨額資金。截至2003年12月31日，公司實(shí)際控制人湖南鴻儀投資發(fā)展有限公司(下稱“鴻儀投資”)占用公司資金11485萬(wàn)元。而截至2004年12月31日，公司實(shí)際控制人鴻儀投資占用公司資金12857萬(wàn)元。2003年底，鴻儀投資未通過(guò)SST亞華披露的貸款總金額高達(dá)1.67億元。

　　2004年，“鴻儀系”案發(fā)，轟然倒下，而此時(shí)SST亞華則進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)四年的重組期。

　　去年3月，由中信資本操刀的一份重組方案最終為SST亞華找到了新的歸宿。

　　2007年3月20日，SST亞華第一大股東湖南省農(nóng)業(yè)集團(tuán)與中信資本旗下中信信托投資簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。約定農(nóng)業(yè)集團(tuán)將其所持有的亞華控股6,896萬(wàn)股股份(占亞華控股股份總數(shù)的25.3526%)轉(zhuǎn)讓給中信信托投資，價(jià)格為5.7億元。中信信托承擔(dān)若干債務(wù)及收購(gòu)SST亞華旗下南山嬰兒配方奶粉及乳制品業(yè)務(wù)100%權(quán)益。

　　隨后，中信信托將相關(guān)資產(chǎn)出售給中信資本旗下另一全資子公司中信卓濤，中信卓濤接手SST亞華乳業(yè)資產(chǎn)、生物制藥資產(chǎn)及其他事業(yè)資產(chǎn)，同時(shí)接收SST亞華的相關(guān)負(fù)債及人員，同時(shí)原SST亞華大股東農(nóng)業(yè)集團(tuán)繼續(xù)承接SST亞華旗下的種業(yè)資產(chǎn)。而中信信托則將此部分資產(chǎn)出售的所有所得僅用于償還SST亞華的債務(wù)。

　　在中信資本的操作之下，SST亞華的農(nóng)業(yè)資產(chǎn)被徹底剝離，僅僅剩下8000萬(wàn)元現(xiàn)金及一個(gè)極其干凈的殼資源。

　　但中信資本的控股協(xié)議隨著新的交易安排而終止了。2008年4月28日，由中信資本牽頭，浙商集團(tuán)和國(guó)大集團(tuán)分別與農(nóng)業(yè)集團(tuán)簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，受讓農(nóng)業(yè)集團(tuán)持有的亞華控股2000萬(wàn)股、1696萬(wàn)股，占總股本7.35%和6.24%。同時(shí)，同在中信資本控制下的中信豐悅和中信和創(chuàng)分別受讓農(nóng)業(yè)集團(tuán)、南山牧場(chǎng)持有的各3000萬(wàn)股。

　　此時(shí)，農(nóng)業(yè)集團(tuán)僅剩下SST亞華200萬(wàn)股，而中信資本已經(jīng)控制了22.06%的股份，成為單一最大股東，而浙商集團(tuán)和國(guó)大集團(tuán)合計(jì)持有13.59%，并同時(shí)為SST亞華的定向增發(fā)做好準(zhǔn)備。

　　隨后，SST亞華向浙商集團(tuán)的定向增發(fā)伴隨著股改同時(shí)啟動(dòng)。最終浙商集團(tuán)成功將旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)國(guó)際嘉業(yè)、中凱集團(tuán)、名城集團(tuán)等五個(gè)房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)注入SST亞華，并成為亞華大股東。

　　各得其所

　　在中信資本的操作之下，浙商集團(tuán)幾乎是輕松拿下SST亞華，最終實(shí)現(xiàn)旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)借殼上市的目標(biāo)。

　　浙商集團(tuán)系直屬于浙江省國(guó)資委的一家大型投資控股企業(yè)，管理資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)300多億人民幣。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在浙商集團(tuán)的收入和利潤(rùn)構(gòu)成中占比較大，2007年資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到100億以上，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到70億以上。旗下?lián)碛袊?guó)際嘉業(yè)、中凱集團(tuán)、名城集團(tuán)、雄獅地產(chǎn)、濰坊國(guó)大等多個(gè)房地產(chǎn)公司。其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)涉及長(zhǎng)三角及環(huán)渤海多個(gè)地區(qū)。其中，國(guó)際嘉業(yè)年開(kāi)發(fā)規(guī)模可超過(guò)100萬(wàn)平米，為浙江省房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)“前十”的企業(yè)。

　　此次資產(chǎn)注入完成之后，SST亞華旗下?lián)碛械姆康禺a(chǎn)上市資產(chǎn)有可能改變長(zhǎng)三角房地產(chǎn)上市公司的格局。同時(shí)將為旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)打造一個(gè)全新的上市平臺(tái)。

　　而中信卓濤在拿下SST亞華相關(guān)乳業(yè)等資產(chǎn)后，有跡象顯示，光明集團(tuán)將接手SST亞華旗下的乳業(yè)資產(chǎn)。

　　據(jù)了解，2007年8月，中信資本曾與光明食品集團(tuán)簽約，雙方各出資10億元，在食品領(lǐng)域展開(kāi)投資。因此，光明乳業(yè)在那時(shí)制定出要在2008年實(shí)現(xiàn)乳制品銷售收入76.68億元的目標(biāo)，比2007年乳制品收入64億元增加了12.68億元，而這與亞華乳業(yè)近12億的年銷售收入很接近。

　　越來(lái)越多的跡象顯示，中信成功的操作了一幕經(jīng)典的資產(chǎn)騰挪的好戲。