雷曼在中國最大一筆投資短期未受影響，前景難以預(yù)期

　　美國投行雷曼兄弟宣告破產(chǎn)，亦令其子公司在中國最大一筆投資的前景增添不確定性。

　　9月17日，融創(chuàng)中國控股有限公司（下稱融創(chuàng)）一位高層人士向《財經(jīng)》記者表示，此事暫時不會對融創(chuàng)的私募項目造成影響，但不能排除未來變數(shù)。

　　2007年12月，國內(nèi)地產(chǎn)商融創(chuàng)獲得雷曼下屬子公司雷曼亞洲公司（下稱雷曼亞洲）上億美元私募貸款，雙方未對外透露具體數(shù)額及合作形式，不過據(jù)信這是雷曼亞洲近年內(nèi)在中國的最大一單投資。

　　上述融創(chuàng)高層人士稱，目前，融創(chuàng)還未與雷曼亞洲就雙方項目可能受到的影響正式溝通。不過，根據(jù)雷曼公告內(nèi)容，宣布破產(chǎn)的只是雷曼母公司，其子公司仍在正常運營，融創(chuàng)的私募項目亦未在母公司破產(chǎn)案范疇內(nèi)，因此短期內(nèi)不存在由第三方債權(quán)人接管其子公司投資項目的問題。但是，也并不排除雷曼破產(chǎn)可能令這一私募項目在未來受到一定影響，“目前一切都不好預(yù)期”。

　　據(jù)《財經(jīng)》記者了解，融創(chuàng)曾在2007年有過在今年內(nèi)赴香港上市的打算，計劃融資4億至5億美元。但因市場突變，這一計劃不得不暫時擱淺。上述融創(chuàng)高層人士亦對《財經(jīng)》記者否認(rèn)了近期重新啟動上市計劃的說法，他表示，“融創(chuàng)在短期內(nèi)不會上市”。

　　融創(chuàng)是原順馳董事長孫宏斌創(chuàng)辦的又一家地產(chǎn)公司。公開資料顯示，融創(chuàng)在天津、北京及重慶等五個城市擁有九個地產(chǎn)項目，共有約400多萬平方米的土地儲備。在2006年，孫宏斌決定出讓順馳股權(quán)之前，便對旗下的地產(chǎn)項目做出了調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士一般認(rèn)為，孫宏斌將債務(wù)較少及比較優(yōu)良的項目，“裝”入融創(chuàng)，作為日后重振其“地產(chǎn)王國”的資本。

　　一家投行的內(nèi)部人士向《財經(jīng)》記者表示，即使雷曼亞洲不會因雷曼破產(chǎn)受到重大影響——例如其投資被第三方債權(quán)人收購，雷曼亞洲對融創(chuàng)投資風(fēng)險也是比較大的。

　　2005年后，多家外資投行以私募方式向內(nèi)地房地產(chǎn)公司借貸，以助其迅速擴(kuò)大規(guī)模，上市融資。然后，投行一般再以債轉(zhuǎn)股的方式退出，以套取數(shù)倍于投資的高額收益。但是，因地產(chǎn)市場和資本市場遭遇“嚴(yán)冬”，一些未能及時抽身的投行陷入進(jìn)退兩難的境地。

　　2008年4月，恒大地產(chǎn)上市折戟，便令美林等投行遭遇了無法按預(yù)期收回投資的窘境。而地產(chǎn)開發(fā)商處于危機(jī)中的資金鏈，更令深陷其中的投行不得不繼續(xù)以私募的形式追加融資。如今，即使恒大能夠上市，也將面臨融資的大幅縮水。

　　上述投行人士認(rèn)為，雷曼亞洲向融創(chuàng)提供私募時，地產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入調(diào)整階段，美國次貸危機(jī)也已爆發(fā)，當(dāng)時對一家地產(chǎn)公司進(jìn)行股權(quán)投資本身就具有較大的風(fēng)險。

　　截至發(fā)稿時，《財經(jīng)》記者未能聯(lián)系到雷曼亞洲相關(guān)人士。據(jù)《財經(jīng)》記者了解，雷曼亞洲證券和期貨公司業(yè)務(wù)已暫停，雷曼下屬一家資產(chǎn)管理公司也將被出售。

　　除對融創(chuàng)的投資外，雷曼今年5月還通過子公司出資約1.5億美元與中鐵二局共同在成都成立一家合資公司。

　　有分析人士認(rèn)為，由于雷曼亞洲并不在雷曼破產(chǎn)案范疇內(nèi)，其在中國的投資短時間內(nèi)還不會受到直接影響。即使未來雷曼為清償債務(wù)，出售其子公司業(yè)務(wù)，收購者也要執(zhí)行投資合同約定的內(nèi)容。屆時，雷曼在中國投資的變數(shù)，要視合同對更換投資人權(quán)益的約定來確定。