首開(kāi)股份高負(fù)債率下，仍持續(xù)不斷地增加土地儲(chǔ)備，同時(shí)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，增發(fā)融資。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：去年年底首開(kāi)集團(tuán)的整體上市，讓首開(kāi)集團(tuán)躋身于一線房地產(chǎn)商的行列，卻也讓首開(kāi)集團(tuán)的負(fù)債率高達(dá)82.8%。然而這并沒(méi)有影響到首開(kāi)在今年上半年的擴(kuò)張速度。

　　資金壓力下的土地儲(chǔ)備

　　2007年通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股份收購(gòu)實(shí)際控制人首開(kāi)集團(tuán)旗下12家公司股權(quán)，首開(kāi)完成了重大資產(chǎn)重組，提高了公司的資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)規(guī)模，降低了業(yè)務(wù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。但同時(shí)首開(kāi)也認(rèn)識(shí)到，首開(kāi)當(dāng)前主要問(wèn)題依然是負(fù)債率過(guò)高、盈利能力不強(qiáng)、凈資產(chǎn)規(guī)模偏小。

　　首開(kāi)集團(tuán)董事會(huì)秘書王怡就表示，目前首開(kāi)的現(xiàn)金流大約在20億元左右。但資產(chǎn)負(fù)債率則高達(dá)82%。

　　盡管如此，讓人意外的是2008年上半年首開(kāi)依然積極進(jìn)行土地儲(chǔ)備。

　　首開(kāi)股份5月22日公告稱，全資子公司北京城市開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限責(zé)任公司于揚(yáng)州市國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)拍賣會(huì)上，以近兩億元競(jìng)得了一塊住宅用地。

　　1月4日，首開(kāi)全資子公司北京城開(kāi)在蘇州07年度最后一次土地拍賣會(huì)上，以16.8億元搶購(gòu)3塊地。

　　2月22日，城開(kāi)集團(tuán)以7.25億元的價(jià)格競(jìng)得北京市朝陽(yáng)望京一地塊。

　　3月26日，首開(kāi)控股子公司海門市融輝置業(yè)有限公司以6000萬(wàn)元收購(gòu)海門錦源51%的股權(quán)。

　　此外，原定由首開(kāi)股份和首創(chuàng)置業(yè)共同投資開(kāi)發(fā)的蘇州工業(yè)園區(qū)項(xiàng)目在6月底合作中止，改為首開(kāi)股份獨(dú)家出資開(kāi)發(fā)。

　　對(duì)此，首開(kāi)股份董事會(huì)秘書王怡對(duì)觀點(diǎn)網(wǎng)解釋：上半年首開(kāi)土地儲(chǔ)備是基于公司發(fā)展和擴(kuò)張的需要，量力而行的行為。

　　他告訴觀點(diǎn)網(wǎng)，5月拿的揚(yáng)州地塊，規(guī)模很小，約72450平方米，并且是與揚(yáng)州市政府一起進(jìn)行的一級(jí)土地市場(chǎng)開(kāi)發(fā)。而在首開(kāi)集團(tuán)借殼上市之前，公司在揚(yáng)州已有過(guò)項(xiàng)目，所以對(duì)揚(yáng)州市場(chǎng)也比較了解，因而項(xiàng)目成本及項(xiàng)目前景在可控范圍內(nèi)。而蘇州拿的三地塊，基本上是底價(jià)成交。

　　至于北京的地塊，王怡解釋，該地塊之前就是首開(kāi)進(jìn)行的一級(jí)開(kāi)發(fā)，并擁有土地所有權(quán)。之前一直是在市場(chǎng)上招拍掛，但由于今年土地市場(chǎng)市況不佳，如果流拍的話，會(huì)導(dǎo)致地價(jià)下降。因此公司為避免遭受損失，才決定通過(guò)轉(zhuǎn)讓的方式來(lái)處置該地塊。王怡認(rèn)為此地塊城開(kāi)接手之后，亦可能會(huì)考慮轉(zhuǎn)讓。王怡表示：首開(kāi)不會(huì)盲目擴(kuò)張。

　　增發(fā)及股權(quán)轉(zhuǎn)讓

　　與此同時(shí)，首開(kāi)在2008年上半年通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式出售出售了部分項(xiàng)目及部分項(xiàng)目的股權(quán)。

　　6月25日，首開(kāi)股份以1.95億元向國(guó)奧投資發(fā)展有限公司轉(zhuǎn)讓北京天鴻集團(tuán)重慶置業(yè)有限公司100%股權(quán)。

　　4月26日，以4.59億元將所持北京耀輝置業(yè)有限公司62%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給香港世紀(jì)協(xié)潤(rùn)投資有限公司。

　　這些轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)的行為，被業(yè)界認(rèn)為是首開(kāi)股份除擬增發(fā)融資外，為緩解資金壓力而采取的另一措施，回收資金用于其他項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。

　　然而，王怡卻否定了這一點(diǎn)。他對(duì)觀點(diǎn)網(wǎng)說(shuō)，上述兩項(xiàng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易，其實(shí)都是公司去年因經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要而實(shí)施的行為，只不過(guò)是直到今年才完成而已，與現(xiàn)在的資金壓力沒(méi)有一點(diǎn)聯(lián)系。當(dāng)然，他不否定，上述交易確實(shí)給公司帶來(lái)了一定的現(xiàn)金流，緩解了一部分資金壓力。

　　此外，通過(guò)增發(fā)緩解資金壓力似乎是大多數(shù)人對(duì)首開(kāi)增發(fā)方案的理解。近日，首開(kāi)股份申報(bào)證監(jiān)會(huì)的非公開(kāi)發(fā)行方案被認(rèn)為是首開(kāi)完成資產(chǎn)重組，利用資本市場(chǎng)進(jìn)行融資的第一步。

　　首開(kāi)股份公告顯示，首開(kāi)股份非公開(kāi)發(fā)行所募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將投資于單店住宅小區(qū)二期、回龍觀文化居住區(qū)、蘇州市工業(yè)園區(qū)90號(hào)地、北京市順義區(qū)李橋鎮(zhèn)住宅商業(yè)金融項(xiàng)目以及首開(kāi)·理想城這5個(gè)項(xiàng)目。

　　但王怡表示，如果此次增發(fā)未獲批準(zhǔn)，對(duì)這5個(gè)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)也不會(huì)有什么影響。因?yàn)楝F(xiàn)在這五個(gè)項(xiàng)目均在等待開(kāi)工證明。

　　“開(kāi)工證下來(lái)之后，這五個(gè)項(xiàng)目就可以到銀行貸款了。”王怡對(duì)觀點(diǎn)網(wǎng)說(shuō)。