濱江房產(chǎn)IPO破局并不代表今年房地產(chǎn)公司A股上市局面將有所好轉(zhuǎn)。濱江房產(chǎn)上市之所以能夠成功主要原因是因為其IPO融資規(guī)模較小，且申報得較早。　　

　　濱江房產(chǎn)與昨日發(fā)布公告，公布其IPO募集資金的使用用途。

　　據(jù)濱江房產(chǎn)公告，此次濱江房產(chǎn)IPO所募集的11億元資金將全部投入到目前正在發(fā)展的項目當(dāng)中，但其中1億1千萬資金暫時將用于補充公司流動資金，使用期限不超過6個月。濱江房產(chǎn)承諾，6個月后，公司將歸還該部分資金，并按招股說明書中的要求投入的公司相關(guān)項目的開發(fā)。

　　2008首個地產(chǎn)IPO

　　成功登陸A股，濱江房產(chǎn)成為2008年國內(nèi)首個地產(chǎn)股IPO的成功案例。此前無論A股還是H股市場多只地產(chǎn)股嘗試IPO均未成功。但盡管如此，濱江房產(chǎn)董事長戚金興仍坦言公司首發(fā)規(guī)模沒有達到1億股以上，只發(fā)行6000萬股，因而只能落戶深圳中小板。濱江房產(chǎn)IPO融資11元人民幣，距最初15億元的融資目標(biāo)有所差距。

　　濱江房產(chǎn)目前在浙江市場緊跟綠城，2007年，濱江房產(chǎn)在杭州的市場份額為7.66%，2007年銷售額突破40億元占據(jù)杭州城區(qū)住宅銷售榜冠軍，目前該公司在建擬建項目12個，儲備土地總建筑面積逾230萬平方米，同時涉足置業(yè)經(jīng)營和酒店旅業(yè)兩大產(chǎn)業(yè)板塊。截至2007年底總資產(chǎn)規(guī)模逾80億元。

　　但資料顯示，濱江房產(chǎn)此次上市市盈率為23.95倍，而當(dāng)前A股市場一類房地產(chǎn)公司的市盈率為30倍左右，二類房企市盈率為25.6倍。濱江房產(chǎn)上市市盈率顯然距國內(nèi)一類房地產(chǎn)公司有較大差距。

　　據(jù)濱江房產(chǎn)招股說明書顯示，2007年濱江房產(chǎn)母公司資產(chǎn)負債率為79.26%，濱江房產(chǎn)資產(chǎn)負債率為83.92%，流動比率為1.53、速凍比率為0.41。

　　有分析人士認為，浙江一向被認為是中國房地產(chǎn)市場客戶群體較為優(yōu)質(zhì)的區(qū)域，濱江房產(chǎn)作為浙江省第二大開發(fā)商，杭州市第一大開發(fā)商，此次屈身中小板塊上市實際反應(yīng)了其融資需求迫切。

　　該分析人士指出，濱江房產(chǎn)IPO破局并不代表今年房地產(chǎn)公司A股上市局面將有所好轉(zhuǎn)。濱江房產(chǎn)上市之所以能夠成功主要原因是因為其IPO融資規(guī)模較小，且申報得較早。

　　上市路徑

　　事實上，兩年前資本市場開始對房地產(chǎn)企業(yè)正式開放的時候，濱江房產(chǎn)就有意上市。其時，濱江房產(chǎn)正徘徊于H股上市與A股上市之間。高盛甚至與濱江房產(chǎn)進行過接觸，希望幫助濱江房產(chǎn)A股上市。

　　但戚金興認為最終選擇A股上市的原因主要是因為香港與內(nèi)地的制度差異及上市成本較高。有分析人士卻認為濱江房產(chǎn)對選擇A股上市的主要原因是香港投資者對江浙房地產(chǎn)公司比較陌生，給出的估值相對較低，募得資金的流轉(zhuǎn)速度存在一定的問題。

　　2006年7月，濱江房產(chǎn)開始跟上市保薦機構(gòu)中信證券接觸。彼時的中信證券剛剛完成保利地產(chǎn)的上市工作。

　　2007年5月29日濱江房產(chǎn)向證監(jiān)會遞交了上市所需上報的相關(guān)材料，審批工作一直較為順利，但2007年10月國土資源部出臺的《招標(biāo)拍賣掛牌出讓國有建設(shè)用地使用權(quán)規(guī)定》，證監(jiān)會的相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在國慶節(jié)后的保薦人培訓(xùn)會上特別提出，房地產(chǎn)公司上市必須繳清土地款，拿到土地使用證。

　　此次土地政策的變化中，濱江房產(chǎn)補交的土地余款達到將近6億元。

　　國土部政策的突然變化打亂了濱江房產(chǎn)上市的步伐，由于上市審核時間的推遲，濱江房產(chǎn)之前提供的財務(wù)報表必須更新。此間證監(jiān)會關(guān)于IPO及再融資不得用于購買土地的傳聞流出，進一步打亂了濱江房產(chǎn)。

　　時至今年5月29日，濱江房產(chǎn)最終登陸深交所中小板塊。

　　“只要上市了就好！”戚金興說。