胡葆森籌謀求建業(yè)上市已經(jīng)多年，幾經(jīng)調(diào)整與推遲，現(xiàn)在終于以融資規(guī)模大幅縮水為“代價(jià)”謀求IPO。

　　建業(yè)地產(chǎn)(00832 .HK)今日在香港開(kāi)始全球公開(kāi)招股，計(jì)劃融資15億港元。如若成功，將于6月6日在聯(lián)交所買(mǎi)賣(mài)，成為今年成功登陸港交所的首只內(nèi)房股。

　　招股書(shū)顯示，此次發(fā)行股份共5億股，其中4.5億股于國(guó)際配售，5000萬(wàn)股在香港公開(kāi)發(fā)售，招股價(jià)為2.75~3.8港元，若以中間價(jià)計(jì)算，此次全球發(fā)售所得凈款項(xiàng)將約為15.18億港元。

　　超額配發(fā)的股份數(shù)目上限7500萬(wàn)股，相當(dāng)于全球發(fā)售初步提呈的股份約15%。若全數(shù)行使超額配股權(quán)，另將額外獲得約2.37億港元。

　　2007年末，河南建業(yè)開(kāi)始啟動(dòng)上市計(jì)劃，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模為40億股，IPO詢(xún)價(jià)在2港元/股左右，最終融資80億港元。后受信貸萎縮及市場(chǎng)震蕩影響，在摩根士丹利建議下曾縮減為20億-30億港元，并且也屢次推遲上市計(jì)劃。如今看來(lái)，建業(yè)地產(chǎn)最終IPO融資規(guī)模再次縮水近半。

　　有分析人士稱(chēng)，建業(yè)地產(chǎn)整體資產(chǎn)估值約為70億元，而此次集資額度僅15億港元，可謂“廉價(jià)”謀上市。對(duì)此，胡葆森公開(kāi)表示，融資額度的幾經(jīng)調(diào)整，是基于對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)的估計(jì)。

　　此外，招股書(shū)中還披露了融資金凈額的主要用途。54%用于收購(gòu)規(guī)劃面積達(dá)百萬(wàn)平方米的開(kāi)封水系工程(建業(yè)擁80%股權(quán))用地及發(fā)展金；12%用于開(kāi)封鄭開(kāi)森林半島項(xiàng)目；5%用作支付收購(gòu)建業(yè)圣安德魯斯60%股權(quán)及中牟圣安德魯斯項(xiàng)目的發(fā)展基金。

　　截至今年3月底，河南建業(yè)現(xiàn)有項(xiàng)目包括總建筑面積共約4，047，071平方米，擁有在建工程規(guī)劃總建面積75.5萬(wàn)平方米，未來(lái)發(fā)展的規(guī)劃面積約405萬(wàn)平方米，公司表示足夠未來(lái)三至四年的發(fā)展需要。

　　建業(yè)地產(chǎn)2005年-2007年三年的營(yíng)業(yè)額分別為10.96億元、12.613億元、18.217億元，凈利潤(rùn)分別為5520萬(wàn)元、1.41億元、1.65億元。

　　不過(guò)，宏觀政策對(duì)于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)仍處嚴(yán)冬季節(jié)。居高不下的CPI、利率高企，以及對(duì)于房地產(chǎn)商在外融資匯回的規(guī)定，都對(duì)建業(yè)形成不小的沖擊。

　　此前有分析人士認(rèn)為，因宏觀調(diào)控依舊從緊，市場(chǎng)前景未定，導(dǎo)致投資者看空地產(chǎn)IPO，河南建業(yè)此時(shí)登陸港交所，將備受市場(chǎng)考驗(yàn)，同時(shí)也有望成為內(nèi)地地產(chǎn)股的探路石。

　　今年3月，內(nèi)地房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商恒大地產(chǎn)招股，集資額過(guò)百億元，但因當(dāng)時(shí)大市不佳，認(rèn)購(gòu)額嚴(yán)重不足，最終未能按時(shí)上市。另外，年初的昌盛中國(guó)也因市況而推后上市。如果建業(yè)IPO成功，將成為今年首支赴港上市成功的內(nèi)房股。

　　一位香港的基金經(jīng)理卻認(rèn)為建業(yè)地產(chǎn)的估值具有吸引力。“河南的房?jī)r(jià)溫和，和一線城市相比，宏觀調(diào)控對(duì)當(dāng)?shù)胤績(jī)r(jià)的影響要小得多，因此相對(duì)安全；和恒大相比，建業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債表比較健康，負(fù)債率較低。”

　　有資料表明，截至2007年12月31日，建業(yè)地產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)50.448億元，流動(dòng)負(fù)債36.345億元。

　　而胡葆森也認(rèn)為，今年開(kāi)始的房地產(chǎn)價(jià)格回落不會(huì)對(duì)公司的盈利造成影響。“和沿海一些城市不同，河南的房地產(chǎn)價(jià)格過(guò)去幾年是平穩(wěn)上升而不是大起大落，目前河南省的房地產(chǎn)業(yè)雖然比去年同期發(fā)展速度減緩，但是開(kāi)發(fā)面積及價(jià)格均處于上升階段。”

　　此外，招股書(shū)還顯示，嘉德置地透過(guò)其間接全資附屬企業(yè)凱德置地，先后共購(gòu)入建業(yè)地產(chǎn)36.14%權(quán)益。在這次發(fā)行完成之后，凱德置地持股量將由36%攤薄至27%。

　　胡葆森籌謀求建業(yè)上市已經(jīng)多年，幾經(jīng)調(diào)整與推遲，現(xiàn)在終于以融資規(guī)模大幅縮水為“代價(jià)”謀求IPO。他坦言，目前也有不少并購(gòu)的機(jī)會(huì)，如果能融資成功的話，對(duì)河南建業(yè)將是一個(gè)機(jī)遇。