樊綱指出，要在房地產(chǎn)泡沫于萌芽狀態(tài)時(shí)，就通過反周期性宏觀調(diào)控政策將其化解，以免市場大的波動。

　　也許是一個(gè)精彩的開始！

　　2008年的暴雪以及宏觀調(diào)控政策的執(zhí)行，使得中國經(jīng)濟(jì)在膨脹與激進(jìn)中顯出某些浮躁的色彩。而樊綱的2008則是繁忙的，出席各種峰會、論壇，發(fā)表著關(guān)于“奧運(yùn)年”的方方面面的看法，也傳遞著經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)于2008中國經(jīng)濟(jì)的思考與感悟。

　　房價(jià)與地產(chǎn)

　　在他看來，中國房地產(chǎn)仍然是一個(gè)大有潛力的、大有發(fā)展前途的市場，中國的城市化剛剛走完了一半不到的道路，中國人居住條件的改善將是今后幾十年、上百年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要市場，也將是中國重要的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

　　樊綱分析指出，2007年中國房地產(chǎn)市場增長很快，但他個(gè)人認(rèn)為相對平穩(wěn)，主要表現(xiàn)在其投資穩(wěn)定。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，連續(xù)7個(gè)季度，房地產(chǎn)投資增長速度在25%-26%，扣除原材料上漲等因素，穩(wěn)定在21%左右。

　　一切泡沫都出在人們相信房價(jià)只漲不跌。如今的房價(jià)調(diào)整顯然不是憑空的，各地區(qū)要看過去幾年市場翻番到什么程度，熱到什么程度，現(xiàn)在調(diào)整起來就會到什么程度。

　　說到房價(jià)，樊綱會從美國次貸危機(jī)談起。面對“我們的土地這么有限，看美國的房價(jià)這么高，我們未來一定會有這么高的房價(jià)，所以現(xiàn)在我們的房價(jià)不高”的理解，樊綱說，中國房價(jià)早晚會到這么高，可那也許是50年后人們的需求、人們的收入，那時(shí)候中國人均GDP可能是3萬美元。而現(xiàn)在我們還不到3000美元，我們談是不是出現(xiàn)泡沫，是按照現(xiàn)在的需求、現(xiàn)在的收入、現(xiàn)在的趨勢來看的。按照現(xiàn)在的收入，這么高的房價(jià)，這么大的一個(gè)泡沫市場，早晚要破掉。

　　也正是如此，他提出，當(dāng)這個(gè)泡沫剛剛開始鼓起來的時(shí)候，當(dāng)這個(gè)市場剛剛開始好起來的時(shí)候，你就得采取調(diào)控政策。他習(xí)慣把宏觀調(diào)控政策叫做“盡早采取措施，要反周期政策”。

　　中國與美國

　　樊綱拿出了一組數(shù)據(jù)，美次債危機(jī)開始對中國經(jīng)濟(jì)造成影響，中國對外進(jìn)出口順差進(jìn)一步縮小，2月貿(mào)易順差為85.55億美元，不到1月貿(mào)易順差194.9億美元的一半。而次債危機(jī)已經(jīng)蔓延在美國經(jīng)濟(jì)中，房地產(chǎn)市場泡沫破裂、建筑業(yè)衰退，消費(fèi)受到極大影響，信貸萎縮進(jìn)一步影響到實(shí)業(yè)投資。

　　樊綱表示，美國經(jīng)濟(jì)增長率下降一個(gè)百分點(diǎn)，中國對美國的出口就會下降5-6個(gè)百分點(diǎn)。但中國目前對美國出口額只占全國出口總額的20%以下，對美國出口的依存度在下降。并且中國周邊國家經(jīng)濟(jì)增長良好，歐日經(jīng)濟(jì)雖然在一定程度上也受到了美國次級債危機(jī)的影響，但仍處于增長階段。同時(shí)，隨著美元貶值，人民幣實(shí)際對歐、日貨幣是貶值的，中國對歐日出口在增加。此外，石油生產(chǎn)國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，中國對其出口持續(xù)增長。

　　他認(rèn)為，國內(nèi)政府投資、住房、基礎(chǔ)投資不會減少，會在一定程度上補(bǔ)充產(chǎn)業(yè)投資不足，今年實(shí)現(xiàn)10%經(jīng)濟(jì)增長率問題不大。中國的基本問題還是要防資金過多、經(jīng)濟(jì)過熱、流動性過剩問題。

　　貨幣從緊

　　樊綱認(rèn)為，各種工具都還有運(yùn)用的空間，包括利率、準(zhǔn)備金、公開市場操作(央票)窗口指導(dǎo)(貸款額度控制)和匯率。不過，去年宏觀調(diào)控政策的作用在逐步積累、逐步顯現(xiàn)，不必出臺更多的政策措施。

　　目前存款準(zhǔn)備金率已高達(dá)15%，創(chuàng)下1984年中國人民銀行專門行使中央銀行職能以來的歷史最高水平。許多國家的中央銀行對存款準(zhǔn)備金不付利息，而我國是付息的，給銀行帶來的損失相對要小，加上我國銀行體系中存在著事實(shí)上的“法定的”存貸款利差，因此，我國按損益平衡點(diǎn)計(jì)算的存款準(zhǔn)備金率理論上說本身是會比其他國家高一些的，當(dāng)然是不是要達(dá)到這一點(diǎn)要根據(jù)許多具體情況而定。

　　至于今年存款準(zhǔn)備金率還會不會提高，那得根據(jù)貨幣供給和總供求關(guān)系變化的具體情況相機(jī)抉擇，而且還要考慮到其他政策工具使用的情況，來決定上調(diào)與否。

　　實(shí)施從緊的貨幣政策離不開利率杠桿的使用，樊綱強(qiáng)調(diào)。美聯(lián)儲已進(jìn)入減息周期，而中國目前的利率水平相對較低，物價(jià)水平相對較高，一些短期存款的實(shí)際利率仍為負(fù)利率，從這個(gè)意義上說，中國經(jīng)濟(jì)中存在著加息的壓力。

　　但是否加息還要權(quán)衡其他因素。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國貨幣政策要考慮到其他國家的貨幣政策。假如美聯(lián)儲持續(xù)降息，對我國貨幣政策工具的選擇將不可避免地產(chǎn)生影響。因?yàn)槿绻活櫦斑@個(gè)因素，將可能加大國際投機(jī)資本的流動。

　　另一方面，在貨幣政策工具中，價(jià)格杠桿和數(shù)量杠桿達(dá)到的效果有時(shí)候是一致的，不一定非要通過利率的調(diào)整達(dá)到目的。是否較多地運(yùn)用其他數(shù)量調(diào)節(jié)工具、較少運(yùn)用利率這個(gè)價(jià)格工具，也是需要決策當(dāng)局進(jìn)行相機(jī)抉擇的。