昨日，雖然地產(chǎn)指數(shù)以305.81點的漲幅居漲幅榜第一，但央行再次上調存款準備金率，對于房地產(chǎn)上市公司來說其實并非“利好”。在信貸繼續(xù)緊縮的情況下，房地產(chǎn)公司該如何應對融資困局？目前房地產(chǎn)市場是否進入拐點眾說紛紜，但房地產(chǎn)公司無疑面臨“拐點”。

　　“地荒”轉為“錢荒”

　　對于房地產(chǎn)企業(yè)來說，資金和土地就是水和面的關系，往往是面多了加水，水多了再加面。但經(jīng)歷了“跑馬圈地”和過去一系列宏觀調控之后，曾經(jīng)困擾房地產(chǎn)公司的“地荒”問題轉為了“錢荒”。

　　從已經(jīng)公布年報的上市公司業(yè)績來看，眾多公司無論從營業(yè)收入還是凈利潤都有較大幅度的增長，但其現(xiàn)金流項目下卻出現(xiàn)了巨大負數(shù)。保利地產(chǎn)每股現(xiàn)金流為-7.65元，金地集團的每股現(xiàn)金流為-7.52元，招商地產(chǎn)每股現(xiàn)金流為-4.74元，榮盛發(fā)展每股現(xiàn)金流為-2.53元，等等?？傮w看來，只有華發(fā)股份，泛海建設等個別房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流為正數(shù)。

　　對此，國泰君安房地產(chǎn)分析師對記者表示：“房地產(chǎn)行業(yè)的自身特點是一個原因，如房地產(chǎn)項目的結算時間不同。但主要還是因為很多公司在融資不暢的情況下，2007年前后的土地儲備急速擴張，地價款的支出造成了公司現(xiàn)金緊張。”

　　創(chuàng)新性融資解困局

　　業(yè)內人士普遍認為，今年的信貸狀況會依然偏緊。對于房地產(chǎn)上市公司而言，融資是一道繞不過去的坎。已發(fā)布年報的上市公司中，絕大多數(shù)表示今年將尋求更多元化的融資渠道來解決資金偏緊問題，對此，海通證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師帥虎認為，目前地產(chǎn)業(yè)因宏觀調控而遭遇的融資困局，對于大地產(chǎn)商既是挑戰(zhàn)，也是契機，因為小地產(chǎn)公司融資更為艱難，房地產(chǎn)將會面臨行業(yè)整合。

　　帥虎表示，之前萬科與外資的合作以及前不久金地集團與瑞銀環(huán)球資產(chǎn)管理集團的牽手，都是很好的合作模式；金地集團發(fā)行的12億元公司債以及招商地產(chǎn)通過信托的模式籌集資金，這些多元化的融資形式具有積極意義。

　　在A股市場上，房地產(chǎn)公司IPO已空缺了一段時期，但杭州濱江房地產(chǎn)的首發(fā)申請卻于近日獲得通過，此外，華發(fā)股份的配股申請也獲得有條件通過。

　　據(jù)悉，招商地產(chǎn)80億元的再融資計劃已于3月18日獲得股東大會高票通過，如果此次再融資計劃能夠獲得證監(jiān)會批準，加上之前剛剛獲得6.5億元信托投資，2007年9月23億元的定向增發(fā)、2006年底15.1億元可轉債，那么，在一年半間，招商地產(chǎn)將累計獲得近125億元。

　　上市公司引領整合

　　從目前我國房地產(chǎn)行業(yè)的集中度來看，排名前十位的房地產(chǎn)企業(yè)的市場份額累計不超過6%，而房地產(chǎn)龍頭萬科的市場份額也不過在1%左右。而美國最大的5家房地產(chǎn)企業(yè)，在全國住宅市場的份額占到了15%，美國最大的房地產(chǎn)企業(yè)普爾特(Pulte Homes)公司，占全美國住宅市場份額的4%。分析人士指出，我國房地產(chǎn)行業(yè)的整合是必然的。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，今年前兩個月內就有近12家房地產(chǎn)上市公司發(fā)布收購兼并公告，且涉及的收購兼并金額都較大，其中以泛海建設的并購規(guī)模最大。

　　2月5日，泛海建設發(fā)布公告，稱公司定向增發(fā)收購控股股東資產(chǎn)，標的資產(chǎn)共計72.65億元，其中包括泛海建設控股持有的北京星火房地產(chǎn)開發(fā)責任有限公司100%股權、武漢王家墩中央商務區(qū)建設投資股份有限公司60%股權、通海建設有限公司100%股權、浙江泛海建設投資有限公司100%股權。

　　招商地產(chǎn)和萬通地產(chǎn)的收購兼并交易金額也較大，均超過5億元。

　　“房地產(chǎn)市場并購加速對于大的上市公司是利好。”帥虎表示，房地產(chǎn)市場政策和成交量都開始轉暖，而且近日很多城市的成交量也有所回升，預計這種趨勢還將持續(xù)下去。