2008年3月8日，天創(chuàng)置業(yè)(600791.SH)發(fā)布了2007年年報(bào)。年報(bào)顯示，公司2007年主營(yíng)業(yè)務(wù)超過(guò)14億元，而凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率更是達(dá)到430%。然而年報(bào)卻未提及去年12月公司公告的一筆16億的信托貸款。

　　對(duì)此，該公司一位不愿意公開(kāi)姓名的內(nèi)部人士3月11日下午解釋稱，“我們現(xiàn)在基本已經(jīng)放棄了通過(guò)信托融資的方案，實(shí)際上當(dāng)時(shí)也只是一個(gè)授權(quán)協(xié)議。對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，能夠找到更好的融資渠道，所以就暫時(shí)擱置了這個(gè)計(jì)劃。”

　　高昂的信托融資代價(jià)

　　2007年12月，天創(chuàng)置業(yè)公告稱，為了開(kāi)發(fā)>銀川項(xiàng)目，公司將與大股東北京能源投資集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱京能集團(tuán))共同組建寧夏京能房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司。同時(shí)因項(xiàng)目開(kāi)發(fā)需要，公司決定通過(guò)信托貸款的方式募集16億資金。

　　據(jù)透露，當(dāng)時(shí)天創(chuàng)置業(yè)與北京國(guó)際信托投資有限公司以及京能集團(tuán)已就信托貸款事項(xiàng)簽訂<合作協(xié)議>，北京國(guó)投向項(xiàng)目公司發(fā)放16億信托貸款，信托貸款的期限為1年，貸款利率為10%，還本付息方式為到期后本息一次結(jié)清；信托貸款到位后，天創(chuàng)置業(yè)同意向北京國(guó)投轉(zhuǎn)讓25%的項(xiàng)目公司股權(quán)。

　　而截至2007年9月30日，公司資產(chǎn)總計(jì)19.48億元，當(dāng)時(shí)16億的信托貸款已經(jīng)接近于天創(chuàng)置業(yè)的資產(chǎn)總值。據(jù)知情人士透露，天創(chuàng)置業(yè)能獲得這筆投資與大股東京能集團(tuán)有很大關(guān)系。京能集團(tuán)持有天創(chuàng)置業(yè)45.23%的股權(quán)。“有擔(dān)保方京能集團(tuán)的信用做支持，再加上京能集團(tuán)還是北國(guó)投的第二大股東。”這位知情人士說(shuō)。

　　房地產(chǎn)股權(quán)信托融資通常也被視為過(guò)橋資金，在企業(yè)沒(méi)有拿到土地使用證前，先通過(guò)信托貸款獲得土地使用權(quán)證，然后再向銀行進(jìn)行貸款。但從協(xié)議可以看出，如果天創(chuàng)置業(yè)獲得這筆貸款將付出不菲的代價(jià)。“當(dāng)時(shí)是想找個(gè)保底方案，開(kāi)展這么大一個(gè)項(xiàng)目需要一定的資金保證，項(xiàng)目如果整體開(kāi)發(fā)完畢，相當(dāng)于整個(gè)銀川市兩年的市場(chǎng)消化量。但是北國(guó)投不僅要求25%的股權(quán)，還要求10%的利息，價(jià)格明顯很高。對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，能夠找到更好的融資渠道，找到更低成本的資金，所以暫時(shí)擱置了信托融資計(jì)劃，這也是對(duì)股東負(fù)責(zé)。”上述公司內(nèi)部人士說(shuō)。

　　而銀川項(xiàng)目所需的一部分資金也由天創(chuàng)置業(yè)向大股東委托貸款獲得。當(dāng)年9月，公司臨時(shí)股東大會(huì)同意天創(chuàng)置業(yè)控股子公司國(guó)電房地產(chǎn)公司向京能集團(tuán)財(cái)務(wù)公司申請(qǐng)借款2.5億元，期限三個(gè)月，利息為8.073%。海通證券認(rèn)為，這些均表明京能集團(tuán)積極支持天創(chuàng)置業(yè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　上述公司內(nèi)部人士表示，“我們也有10億的銀行授信額度，但是之前都沒(méi)有使用。”相比信托融資，銀行資金成本更低，而從母公司進(jìn)行委托貸款的成本更低。另?yè)?jù)透露，天創(chuàng)置業(yè)與銀川市政府關(guān)系良好，當(dāng)?shù)卣詹⑽创呃U尚未支付的土地出讓金。

　　2008年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將放緩

　　“上市公司很努力，包括今年的10送6分配方案也是接受了投資者的建議，原本是打算不分配的。”這位公司內(nèi)部人士說(shuō)。但他同時(shí)表示，2008年公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率肯定不會(huì)超過(guò)2007年，之前是由于基數(shù)太小所至，“今年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率不可能比去年更好，但是凈資產(chǎn)收益率基本上會(huì)和去年持平。”

　　年報(bào)中也顯示，“公司將面臨的主要困難是2008年，新項(xiàng)目均處于前期階段，基本是齊頭并進(jìn)；可售存量商品房不足。”2008年，被天創(chuàng)置業(yè)定位為發(fā)展中的調(diào)整年。

　　未來(lái)，公司業(yè)績(jī)將主要依靠北京棉花片危改區(qū)B-3區(qū)和呼和浩特F-1項(xiàng)目和銀川北塔項(xiàng)目。公司內(nèi)部人士透露，目前北京的項(xiàng)目仍在拆遷階段，接下來(lái)公司將借助宣武區(qū)政府力量完成拆遷。而拆遷也正是利潤(rùn)所在。“如果不通過(guò)拆遷的方式拿地，這塊地地價(jià)一定很高。”他說(shuō)。另?yè)?jù)透露，天創(chuàng)置業(yè)在內(nèi)蒙的項(xiàng)目規(guī)模在14萬(wàn)平米左右，是所有項(xiàng)目中進(jìn)展最順利的一個(gè)項(xiàng)目。2008年公司的主要精力將放在銀川項(xiàng)目，天創(chuàng)置業(yè)的目標(biāo)是爭(zhēng)取年底實(shí)現(xiàn)預(yù)售。