從資金周轉的角度來說，整體出售可以節(jié)省很多時間，對于急需資金的中華企業(yè)來說，這肯定是一個比較好的選擇。

　　我們認為中華企業(yè)(600675)整體轉讓萬泰大廈股權的目的是為了緩解資金緊張壓力”，一位不愿具名的分析師在接受本報記者采訪時表示。這名分析師去年曾前往中華企業(yè)調研，當時中華企業(yè)相關方面就曾透露，今年有可能出售一部分項目，特別是近年拿到的“爛尾樓”項目。

　　銀根緊縮之后，在上海房地產(chǎn)市場資源甚廣的中華企業(yè)也感到資金壓力。該公司昨日公告稱，擬以8.7億元的價格將所有的萬泰大廈整體轉讓給上海工業(yè)投資集團，目的是加快資產(chǎn)周轉，促進資金回籠。據(jù)了解，萬泰大廈是中華企業(yè)于2006年10月以5.4億元的價格通過競拍方式獲得，當時參加競拍的還有幾家海外基金，中華企業(yè)能夠最后勝出，花了不少功夫。

　　萬泰大廈是上海比較有名的“爛尾樓”之一，所在區(qū)域為上海高檔商辦、住宅區(qū)域，緊貼靜安寺南京路商業(yè)區(qū)，周邊擁有比較完善的商業(yè)、金融、交通設施。中華企業(yè)收購后曾表示，該項目將對以后年度的主營業(yè)務收入帶來有益補充。不過，由于該項目還有不少后續(xù)工程，至今尚未完工，按照中華企業(yè)預計，項目在2008年內可以竣工交付使用。此次轉讓的前提之一，就是需要中華企業(yè)將續(xù)建工程完工并取得《房地產(chǎn)權證》。

　　那么，為何中華企業(yè)不等項目竣工后再分期出售呢？接受采訪的分析師認為，從投資收益這個角度而言，中華企業(yè)此次股權轉讓獲得的收益在1.1億元左右(雖然買入與賣出之間的差價有3.3億元，但扣除后續(xù)工程建設費及本次轉讓的各種稅費，預計中華企業(yè)獲得的收益在1.1-1.2億元)，如果完工后分期出售可能會獲得更高回報，但從資金周轉的角度來說，整體出售可以節(jié)省很多時間，對于急需資金的中華企業(yè)來說，這肯定是一個比較好的選擇。

　　事實上，從中華企業(yè)近期發(fā)布的2007年年報來看，雖然名義資產(chǎn)負債率基本不變，保持在65%左右，但實際負債水平上升較快，總負債由上年的51億元左右提高到63億元左右，其中非流動負債合計由原來的12.6億元上升到21.9億元，該公司對銀行貸款依賴性較強。特別是2007年該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-14.34億元，而上年同期這一數(shù)據(jù)只有-1.96億元。顯然，該公司在現(xiàn)金流方面存在較大的壓力，如果籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流不能補足因經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流缺口，中華企業(yè)將面臨現(xiàn)金流斷流的危險，該公司2007年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額達到11.66億元。

　　為此，中華企業(yè)在去年提出配股方案，希望通過配股募集資金投入下一步的項目開發(fā)?，F(xiàn)在的問題是，雖然配股方案去年11月份已經(jīng)獲得了股東大會的通過，并已上報中國證監(jiān)會，但究竟何時能夠獲得批準依然存在極大的不確定性。分析師指出，通過此次萬泰大廈的整體出讓，中華企業(yè)現(xiàn)金流壓力可以得到暫時緩解，如果再融資計劃遲遲不能獲批的話，不排除該公司會繼續(xù)出讓所持其它資產(chǎn)的可能。