如果恒大像我們預(yù)期的一樣好的話，那么對后來上市的中資地產(chǎn)股會有良好的前景。

　　一切似乎都在好轉(zhuǎn)。

　　似乎并不如當初大家所預(yù)料的那樣悲觀，2008年排隊上市的房地產(chǎn)企業(yè)在如今正等待著越來越光明的上市前景。無論是港股還是A股市場，2008年對房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)上市的信心似乎正在從美國次貸危機的影響中漸漸地擺脫出來。房地產(chǎn)股似乎依然是投資者看好的熱點。

　　股災(zāi)后的焦慮

　　事實上，地產(chǎn)股的下跌遠遠比大盤的下跌要來的早，去年11月1日，A股市場地產(chǎn)指數(shù)創(chuàng)下歷史新高的3316.16點，隨后，那些看好地產(chǎn)股的基金經(jīng)理們怎么也無法理解自己手里的地產(chǎn)股為何會在短短的一個月內(nèi)跌去30%。在大多數(shù)基金經(jīng)理看來，也許宏觀調(diào)控導(dǎo)致房地產(chǎn)市場成交量下跌使得投資者對地產(chǎn)股不再有信心。

　　“那個時候，你突然間發(fā)現(xiàn)市場上都在拋售地產(chǎn)股，有時候讓人很莫名奇妙。”有基金經(jīng)理人對觀點網(wǎng)說。他的感覺是：此間幾乎所有的基金都在開始拋售地產(chǎn)股，即便是那些最為固執(zhí)地看好地產(chǎn)股的基金經(jīng)理們在面對年終業(yè)績的壓力的時候也不得不拋掉了手中的地產(chǎn)股。

　　在許多專業(yè)的分析人士看來，2008年的地產(chǎn)股因為房地產(chǎn)市場走勢的不明朗，讓地產(chǎn)股普遍承受著壓力，但更多的長期跟蹤地產(chǎn)股的基金經(jīng)理人顯然不認同這樣的說法，他們認為2007年大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)均進行了擴張，2008年的形式依然良好。

　　但一個顯然的是事實，無論基金經(jīng)理人們怎樣為自己的操作辯護，當時市場普遍認為地產(chǎn)股已經(jīng)度過了2007年最為美麗的時光。

　　緊跟A股市場，在春節(jié)前的那場受次貸影響的全球性股災(zāi)中，香港中資地產(chǎn)股首當其沖，碧桂園在短短的一個星期內(nèi)市值縮水近1/3，楊慧妍的身家縮水近數(shù)百億。

　　幾乎所有的國外投資機構(gòu)的評估報告中，對中資地產(chǎn)股都做出了謹慎的評估，其核心就是2008年中國房地產(chǎn)市場并不明朗，對于大多數(shù)在H股上市的中資房地產(chǎn)股來說，他們在2007年均進行了大規(guī)模的擴張，帶來的直接結(jié)果是在土地上囤積了大量的資金，致使企業(yè)負債率過高，流動性差。

　　相關(guān)分析人士告訴觀點網(wǎng)，這其中媒體和輿論可能起到了極其重要的作用。

　　“流動性可能是這些企業(yè)面臨的問題，這個時期輿論將房地產(chǎn)企業(yè)的資金問題炒到了極點，幾乎所有能夠告知房地產(chǎn)企業(yè)資金來源受限的資訊都被輿論炒作，而整個房地產(chǎn)市場疲軟的消息又被媒體放大。似乎給大家的直接印象就是，“房地產(chǎn)企業(yè)普遍缺錢，但融資渠道受限，可房子卻賣不出去。”該分析師說。他認為，這些輿論在告知公眾：房地產(chǎn)企業(yè)面臨流動性的問題，企業(yè)面臨的風險在增大，事實上，可能實際情況遠不如人們意料的那么嚴重。

　　“可能與你說的情況相反，我所知道的情況是現(xiàn)在中國房地產(chǎn)企業(yè)并不缺錢，他們?nèi)钡亍?rdquo;上海社科院房地產(chǎn)研究室主任陳則明說。他還認為，在目前國內(nèi)流動性過剩的問題依然存在。

　　“錢多了總要流到房地產(chǎn)和股市里去的，不是買房就是投資企業(yè)。”陳則明說。

　　但國外的相關(guān)投資機構(gòu)的研究部門并不這樣認為，在大多數(shù)國外投資機構(gòu)的研究部門，企業(yè)的資金流動性差是被市場廣泛認同的，他們認為宏觀調(diào)控對國內(nèi)房地產(chǎn)市場影響巨大，最起碼是不明朗。

　　國外投資機構(gòu)的焦慮被市場廣泛認同，事實上，大多數(shù)投資者并不會去很認真的研究房地產(chǎn)企業(yè)是從民間融資、銀行貸款還是在股市上融資。從公開的信息來看，緊縮政策明顯然股市融資和銀行信貸變得很艱難。

　　在市場的焦慮中，那些打算在今年上市的企業(yè)遇到了困難，春節(jié)前，原本打算1月31日港交所掛牌的廣州昌盛集團在香港股市下滑的中不得不擱淺了上市的打算。

　　首富的刺激

　　在基金經(jīng)理們看來，影響市場的似乎不是貨幣緊縮的政策和蕭條的房地產(chǎn)市場的交易，他們普遍認為市場的整體環(huán)境可能是房地產(chǎn)股下跌的核心因素。2007年年終，A股市場進行了一次大的調(diào)整，到2008年一月受國際市場與國內(nèi)市場的影響，金融股帶動地產(chǎn)股下跌。H股市場也是一樣。

　　“次貸危機和平安融資計劃這些對兩地市場的影響是可見的。”有分析師認為。

　　但分析師們很快發(fā)現(xiàn)市場在逐漸轉(zhuǎn)好。

　　“以H股市場來看，事實上在香港房地產(chǎn)市場和股票市場向好的情況之下，你讓香港的投資者去抽象地看中資地產(chǎn)股本身就是不現(xiàn)實的。香港藍籌地產(chǎn)股是大家普遍看好的股票。”一位境外投資機構(gòu)研究人員對觀點網(wǎng)說，“他們更為切實的感受是香港的地產(chǎn)價格在上漲。”

　　該研究人員認為這可能會導(dǎo)致中資地產(chǎn)股將在2008年向好，他告訴觀點網(wǎng)，那些擔心2008年受市場影響而使得許多企業(yè)無法上市的擔憂是多余的。在他看來，從中鐵建設(shè)超額認購的情況看來，香港投資者依然看好內(nèi)地到香港上市的股票，未來中資地產(chǎn)股的上市前景是明朗的。

　　“他們更加認同這幾年內(nèi)地的發(fā)展，對于內(nèi)地存在的宏觀經(jīng)濟風險的擔憂沒有切身的感受。昌盛只是個案，他們原本預(yù)定的上市時機恰恰與全球股市下跌重合在一起了。”該研究人員說。

　　事實上他很看好恒大上市，他認為香港投資者顯然看好恒大這樣的擁有豐富土地儲備的開發(fā)商，以現(xiàn)實恒大上市前的條件來看，恒大情況顯然好于去年的碧桂園，因此他認為恒大公開招股的效果會很好。

　　與大多數(shù)人一樣，他認同2008年許家印將成為內(nèi)地新首富的說法。

　　但該研究人員同樣擔心內(nèi)地的宏觀調(diào)控對中資地產(chǎn)股的影響，他認為像萬科這樣的企業(yè)率先降價可能會影響一些機構(gòu)和境外投資者對中資地產(chǎn)股的判斷。

　　“但很顯然，從我們接觸的情況來看，大多數(shù)中資地產(chǎn)股并未跟隨萬科降價，一些優(yōu)惠的限度是有限的，很多投資機構(gòu)認為萬科并非在降價，只是在做價格調(diào)整。這與97年香港的價格戰(zhàn)是不同的。”

　　“如果恒大像我們預(yù)期的一樣好的話，那么對后來上市的中資地產(chǎn)股會有良好的前景。”該研究人員說。

　　A股市場的情況似乎也在好轉(zhuǎn)，一個好的信息是國內(nèi)地產(chǎn)股的IPO不再受限的消息傳出。有分析人士認為這是中央對房地產(chǎn)企業(yè)上市融資的松動。

　　“如果真是如此的話，資本平臺的接納顯然將會改變投資者對地產(chǎn)股的判斷。”有分析人士認為。