合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)終于迎來(lái)新面孔。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)胡曉煉6日對(duì)上海證券報(bào)透露，為了鼓勵(lì)符合條件的境外中長(zhǎng)期資金投資中國(guó)資本市場(chǎng)，一家外國(guó)政府基金已于近日獲批QFII資格，但是她沒(méi)有透露該機(jī)構(gòu)的名稱和是否已批準(zhǔn)其投資額度。

　　胡曉煉是在聽(tīng)取吉林團(tuán)審議政府工作報(bào)告的意見(jiàn)后接受記者采訪時(shí)作上述表示的。她表示，為進(jìn)一步提高我國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放水平，去年12月份，QFII投資額度從100億美元擴(kuò)大到300億美元。

　　這一度使得QFII看到了獲批新額度的希望，但近三個(gè)月過(guò)去了，一直未有新的額度批出。事實(shí)上，自去年2月份以來(lái)，QFII資格和投資額度就一直處于停批狀態(tài)，直至此次再度開(kāi)閘。

　　分析人士認(rèn)為，QFII審批再度開(kāi)閘將有助于發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資者整體規(guī)模，從而有利于股市的穩(wěn)定。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，49家QFII現(xiàn)持有的證券資產(chǎn)市值達(dá)近2000億元人民幣，成為我國(guó)資本市場(chǎng)的重要機(jī)構(gòu)投資者。

　　據(jù)了解，我國(guó)自2002年以來(lái)穩(wěn)步推進(jìn)QFII制度試點(diǎn)，取得了良好的效果。QFII制度不僅促進(jìn)了我國(guó)資本市場(chǎng)投資理念的轉(zhuǎn)變和先進(jìn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的應(yīng)用，提高了我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際影響力，還對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司治理結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步完善和市場(chǎng)的健康發(fā)展，以及資本市場(chǎng)的制度改革和機(jī)制創(chuàng)新發(fā)揮了積極作用。

　　胡曉煉同時(shí)表示，外匯局目前已經(jīng)開(kāi)始受理QFII申請(qǐng)，并將會(huì)同有關(guān)部門，根據(jù)我國(guó)國(guó)際收支狀況和國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)情況，把握落實(shí)QFII新增額度的審批節(jié)奏，鼓勵(lì)符合條件的境外中長(zhǎng)期資金投資中國(guó)資本市場(chǎng)。

　　2007年上半年，隨著A股基金狂潮的暴發(fā)，QFII額度也得到了快速的攀升。不知不覺(jué)間，QFII成了A股市場(chǎng)繼“暴發(fā)戶”基金之后的又一大市場(chǎng)主力。同期，踏空2006年底藍(lán)籌行情的散戶開(kāi)始發(fā)揮出其最為瘋狂一面。“機(jī)構(gòu)決定調(diào)整，散戶決定方向”。在散戶的蜂擁下，上證指數(shù)一路高歌，新舊基金不得不爭(zhēng)先追高建倉(cāng)。A股奇貨可居之時(shí)，羽翼初豐的QFII出手了。一番突如其來(lái)又井然有序的“唱空”大戲橫空出世。

　　4、5月，里昂證券、高盛、瑞銀等QFII均認(rèn)為A股市場(chǎng)短期漲速過(guò)快，面臨較大調(diào)整壓力，政府應(yīng)采取措施阻止泡沫的進(jìn)一步形成。里昂證券中國(guó)研究部主管劉煒在公開(kāi)場(chǎng)合透露，包括里昂證券在內(nèi)的不少Q(mào)FII都在減倉(cāng)。

　　A股的思緒空前混亂了，在瘋狂與迷茫中，5月30日市場(chǎng)大幅下挫，不僅許多ST股被腰斬，許多大藍(lán)籌、二線藍(lán)籌股也被錯(cuò)殺。也就在其后的一個(gè)月里，大肆唱空的QFII持股市值在A股大挫的情況下，取得了增長(zhǎng)。

　　WIND統(tǒng)計(jì)顯示，截至2007年8月底披露的年報(bào)，QFII二季度被列入上市公司前十大流通股股東的持股量達(dá)到10.75億股(不包含限售股)，比一季度增持了3.97億股，增持幅度高達(dá)58.62%。中登公司6月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，QFII在匯豐、渣打、花旗等銀行托管專戶持有的A股總市值由5月底的146.08億元增至425.19億元。

　　顯然，在這次被市場(chǎng)人士稱為“以近乎脅迫的方式逼迫中國(guó)股市做出調(diào)整”的唱空行動(dòng)中，QFII成功地以較低的價(jià)格完成了加倉(cāng)操作。

　　其后A股開(kāi)始直上6000點(diǎn)，而低位抄底后的QFII沉默地盈利著。并在沉默中不斷地調(diào)整倉(cāng)位和高位套現(xiàn)。

　　2007年三季報(bào)顯示，7-9月，QFII大規(guī)模地從采掘、高科技、航空和交通運(yùn)輸業(yè)中減持或退出，挺進(jìn)重型機(jī)械如船舶、工程承包、稀有金屬和軍工概念等板塊，呈現(xiàn)四進(jìn)四退的局面。在大幅調(diào)整倉(cāng)位的同時(shí)，QFII持股比例也出現(xiàn)大幅縮水，與第二季度相比，三季度QFII減持A股股數(shù)達(dá)15885.75萬(wàn)股，減持比為10.91%。持股市值則減少了近1/3。

　　8月，上證指數(shù)站上5000點(diǎn)，獲利豐厚的QFII開(kāi)始醞釀新一輪的“沽空”A股行動(dòng)。還是摩根士丹利、匯豐、德意志銀行等多家外資投行相繼發(fā)布研究報(bào)告，提示A股存在泡沫風(fēng)險(xiǎn)。QFII拋出“A股有泡沫”論在2007年11月達(dá)到頂峰。而同期，上證指數(shù)自6124點(diǎn)暴跌，并持續(xù)下滑至4800點(diǎn)，在11月底、12月初觸底橫盤，跌幅達(dá)20%。

　　于是，QFII開(kāi)始在年前逆勢(shì)增倉(cāng)。QFII中國(guó)基金A股基金月報(bào)顯示，QFII中國(guó)A股基金在2007年12月份大舉補(bǔ)倉(cāng)，當(dāng)月平均加倉(cāng)幅度達(dá)到3個(gè)百分點(diǎn)，加倉(cāng)范圍達(dá)到七成。當(dāng)月，加倉(cāng)幅度最高的是摩根士丹利中國(guó)A股基金，截至12月末，該基金的股權(quán)投資比例達(dá)到113%，相比11月末增加了13.7%。

　　而截至3月5日已披露的年報(bào)也顯示，已有24家QFII現(xiàn)身37只A股前十大流通股東，合計(jì)持倉(cāng)市值104.9億元。在這37只股中，僅美的電器因定向增發(fā)原因被集中減持外，另有5只個(gè)股遭小幅減持，其他的31只個(gè)股則被增持或持股比例不變。

　　2007年12月中，上證指數(shù)二次探底后回升，走出了近一個(gè)月的反彈行情，5000點(diǎn)上方唱空的QFII再次在低位抄底成功。其后，A股再次掉頭暴跌，而數(shù)據(jù)顯示，QFII早已在1月的反彈行情中減倉(cāng)。

　　時(shí)至今日，A股在管理層不斷放行新資金入市的情況下，強(qiáng)勢(shì)走低，到本周兩會(huì)開(kāi)始方見(jiàn)企穩(wěn)征兆。QFII又該如何呢？

　　春節(jié)前后，平靜了兩個(gè)月的QFII又一次地“普遍看淡2008”。摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶稱，市場(chǎng)似乎已經(jīng)在價(jià)格上進(jìn)入了“冬季情景”。雷曼兄弟公司亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春認(rèn)為，利潤(rùn)增長(zhǎng)的放緩可能會(huì)影響到市盈率很高的股票，迫使市場(chǎng)進(jìn)行較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整。

　　據(jù)上證所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，如果以每月最后一日的收盤價(jià)和上一年的年報(bào)來(lái)計(jì)算，最高點(diǎn)6124點(diǎn)滬市A股的平均市盈率為49.13倍，而深圳則為55.51倍。今年2月的最后一個(gè)交易日，滬市平均市盈率已經(jīng)持續(xù)下降到36.02倍，而滬深A(yù)股的平均市盈率為38.27倍。市場(chǎng)整體市盈率的大幅下降，表明滬深兩市高估值的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了充分的釋放，市場(chǎng)的身體正朝著健康的方向發(fā)展。

　　那么，此時(shí)QFII在做什么呢？

　　荷銀中國(guó)A股基金日前對(duì)媒體表示，該基金對(duì)金融地產(chǎn)類股的調(diào)整已經(jīng)接近完成。而經(jīng)歷近期的調(diào)整后，市場(chǎng)已較具吸引力，特別是大型股方面。該基金未來(lái)將維持投資于機(jī)械股及受成本上漲最少股份的策略。