《巴菲特怎樣選擇成長股》巴菲特是第一位僅靠證券投資成為坐擁幾百億美元資產(chǎn)的世界級富豪，年復(fù)合增長率高達24%，就復(fù)利增長本身而言，這是一個驚人的成就。

《巴菲特致股東的信》

　　巴菲特沒有寫過什么書，頗有“述而不作”的意味。但他每年在伯克希爾·哈撒韋的公司年報中給股東寫上一封信，堪稱經(jīng)典之中的經(jīng)典。《巴菲特致股東的信》是一本將這些信件按照主題歸類而編輯成的一本書。巴菲特本人也認為，這本書比到目前為止的任何一本關(guān)于他的傳記都要好，如果他要挑選一本書去讀，那必定是這本書。另外，作為與巴菲特并肩作戰(zhàn)多年的另一位大師級人物，查利·芒格對該書的評語是“很實用”，這基本代表了兩位世界級投資大師共同的價值取向和個人偏好。

　　《巴菲特致股東的信》共分7個章節(jié)，幾乎濃縮了巴菲特投資生涯的精華以及最為看重的7個方向。這7個章節(jié)依次是：(1)公司治理、(2)公司財務(wù)與投資、(3)普通股的替代品、(4)普通股、(5)兼并與收購、(6)會計與估值、(7)會計政策與納稅問題。這7個方向幾乎構(gòu)成了巴菲特投資哲學(xué)的“根本”。當(dāng)然，這個“根本”與上市公司信息披露制度、會計制度、財稅制度等多種制度性安排有著十分緊密的聯(lián)系。如果對公司治理結(jié)構(gòu)、會計、信息披露以及債券等制度安排了解不多的話，那么，僅僅依靠簡單的幾個財務(wù)數(shù)據(jù)作決策，并將其歸納為價值投資，這可能是比較危險的。另外，把“公司治理”放在巴菲特“7種武器”之首，這本身也是相當(dāng)深刻的。

　　十分有價值的是，《巴菲特致股東的信》中也披露巴菲特自己所犯下的錯誤。由于這本書集納的是巴菲特歷年的公司年報，因此，巴菲特自然會對各種“敗局”進行完整解析。當(dāng)然，這同時也成為該書最有價值之處，也反映出巴菲特是人而不是“神”。比如，該書中對買入美國航空公司優(yōu)先股的“大失敗”進行了完整展示。巴菲特說：“這是一個草率分析的案例，是一起由買入一種優(yōu)先證券導(dǎo)致的，或是因為傲慢導(dǎo)致的失誤。”

　　透過《巴菲特致股東的信》也可發(fā)現(xiàn)經(jīng)營企業(yè)的奧秘、準(zhǔn)則。事實上，把股票投資當(dāng)做運營企業(yè)去看待，這也成為格雷厄姆、巴菲特等價值投資者有別于其他類型投資者的區(qū)別。

　　與他的老師格雷厄姆一樣，巴菲特行文相當(dāng)優(yōu)美、幽默，擅長運用比喻和經(jīng)典，有時相當(dāng)俏皮但又令人印象深刻、回味無窮，即使平時不做投資的普通人，也十分必要在書櫥給予該書比較高的位置。另外，即使沒有像巴菲特那樣的稟賦、耐心、自律，但若平時能夠安靜下來，多思考目前A股市場多年來的各種制度性的安排和發(fā)展，以及巴菲特所處時代中的美國經(jīng)濟發(fā)生的變化，可能比“緣木求魚”式的價值投資更有意義得多。