股市2007年一路沖到6100多點，正是因為這種“獸性的沖動”，才有了此次2008年1月的深度調(diào)整。

　　上證指數(shù)2007年最高達6124點，從年中3000多點一度跳到6124點，股市的股價走勢不能夠脫離一個因素，就是偉大的經(jīng)濟學(xué)家卡恩斯講的一句話，話意為獸性的沖動。

　　6124點，跟中石油的走勢是一樣，攀高，盤整。2007年11月之后，港股也好，內(nèi)地A股也好，發(fā)生了一個極大的問題，那就是整個股市的心態(tài)產(chǎn)生重大變化——由于這種獸性沖動的心態(tài)變化，變成為不講理智，并且更為觀望的心態(tài)。

　　去年港股跟國內(nèi)的股票走勢極好，因此就有證券商、承銷商基本上都是定價過高。以香港的阿里巴巴為例，阿里巴巴在香港上市，它的市盈率是96，香港股市的市盈率也不過30，阿里巴巴遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過這個數(shù)字。

　　卡恩斯在他偉大著作里面談的“獸性的沖動”，是一個有意思的話。很多時候我們無法解釋股票市場的心態(tài)，但是股票市場的心態(tài)基本可以用非理性的沖動來解釋。除非你中了新股，賺了幾倍，但只要是當(dāng)天進入買中石油都被套牢，套牢原因正是非理性的沖動。

　　是中石油定價過高產(chǎn)生了這種現(xiàn)象。所謂定價，就是上市當(dāng)天股民給予他的定價過高。為什么定價這么高？為什么第一天一開盤大家搶購，老百姓搶購，就是我們這個市場給予他這么高定價。

　　第二天開始大跌，原因就是這種沖動，在市場慢慢恢復(fù)理性以后，沖動表現(xiàn)出了這種形式，交易第一天股價開始大幅上升，大幅震蕩，處于平衡，一定是這種形狀，這種形狀股票一出來，股市的整個心態(tài)就發(fā)生了變化。

　　被套牢過的股民會給后續(xù)股民一個嚴(yán)重警告，即投資的沖動應(yīng)該停止了，投資者應(yīng)用更理性的態(tài)度看整個股票的發(fā)行。從最近香港新股跌價情況來看，國內(nèi)很多打新股的方式，在未來一定要謹(jǐn)慎。

　　在2007年還有一些其他的現(xiàn)象，非常值得社會大眾關(guān)切，比如京滬鐵路的問題。京滬鐵路融資額超過2200億，這2200億應(yīng)該如何出？這是一個很實際的問題，比如誰來出這筆錢，如何出這筆錢？

　　可以拿京滬高鐵成立一個獨立的公司，用高速鐵路未來所能創(chuàng)造的現(xiàn)金流來做擔(dān)保。這種項目獨立出來，用現(xiàn)金流做擔(dān)保投資，在數(shù)據(jù)上面叫項目融資。而過去的項目融資，很多是向銀行借錢。如果項目融資改成在A股上市呢？

　　做IPO就是A股上市，每一個老百姓，不論有多少錢都可以去買高鐵項目公司，籌集2200億一點問題沒有。我根本不認(rèn)為政府該做融資，我甚至表明我的立場，我也不認(rèn)為把一個好項目給民營企業(yè)家來做，我覺得一個好項目應(yīng)給我們?nèi)w老百姓來做。

　　這是股票市場的靈魂，是股票市場的一個財富重分配的過程，美國的市場為什么這么好，因為他負(fù)擔(dān)了財富重分配的過程，它讓民營企業(yè)家退出股票市場，讓小老百姓享受到積極成長的股市，那么今天又把民營企業(yè)家忽悠上來了。

　　這個時候政府不要牽扯，企業(yè)家不要牽扯，只要上市，小老百姓直接投資，甚至我們可以做得極端一點，不準(zhǔn)機構(gòu)投資，買一個股票要用自己賬戶去買，變成真正大眾持股，直接上市由大眾去買。

　　股票市場的融資，不是賣給任何團體，不是賣給任何機構(gòu)，而是給老百姓。有這種共識之后，才能發(fā)現(xiàn)，原來所期望的股票市場是這樣的功能。講京滬高鐵的例子，里面一個更深的認(rèn)識，那就是股票市場的主體就是中小股民。