一直停留于消息與猜測(cè)的“貨幣從緊”終于在2008年央行工作會(huì)議上成為事實(shí)，而中國(guó)銀行則成為央行緊縮“銀根”的首個(gè)“犧牲品”。

　　近日，央行核定四大行2008年新增信貸額的規(guī)模，工行、建設(shè)銀行及農(nóng)行的投放水平分別為3650億元人民幣、3500億元和3100億元；而中國(guó)銀行由今年的2800億元降至2600億元。中國(guó)銀行成為2008年唯一一家被壓低信貸額度的大型商業(yè)銀行。

　　信號(hào)已經(jīng)在1月4日的央行工作會(huì)議上隱約顯現(xiàn)。央行副行長(zhǎng)蘇寧表示，應(yīng)“認(rèn)真執(zhí)行從緊的貨幣政策，防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱，防止物價(jià)由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”。“貨幣從緊＋信貸調(diào)控”--這是央行對(duì)2008年貨幣政策的最新定調(diào)。

　　按照慣例，央行一般會(huì)在年初披露全年銀行信貸投放的調(diào)控目標(biāo)，如M1、M2、信貸增量等，去年央行提出2007年M2預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)為16%左右。但在日前召開的工作會(huì)議上，央行卻并未遵循慣例，而是把確定信貸增長(zhǎng)目標(biāo)“下放”到各商業(yè)銀行。有分析人士認(rèn)為，由于2007年金融機(jī)構(gòu)貸款增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)央行此前3萬(wàn)億元的預(yù)定目標(biāo)，使得央行對(duì)此有所考慮。

　　據(jù)資料顯示，截至2007年6月末，中國(guó)銀行貸款余額為26711.30億元，較2006年末增長(zhǎng)2391.11億元，增速為9.83%；而中國(guó)銀行全年新增貸款額度為2800億元，即2007年全年信貸增速應(yīng)為11.5%。實(shí)際的數(shù)據(jù)是，中國(guó)銀行2007年信貸增長(zhǎng)達(dá)到了15%的水平，遠(yuǎn)超預(yù)定目標(biāo)，這或許是其2008年新增信貸目標(biāo)被央行核定下降200億元的一個(gè)重要原因。

　　金融人士稱，這勢(shì)必會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)帶來(lái)一定影響，而首當(dāng)其沖的是，商業(yè)銀行2008年的盈利增長(zhǎng)也將放緩。

　　2007年銀行業(yè)業(yè)績(jī)驕人。最新發(fā)布的招商銀行公告顯示，預(yù)計(jì)招商銀行去年凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)110%左右。此外，浦發(fā)銀行2007年業(yè)績(jī)預(yù)增公告顯示，2007年浦發(fā)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)55億元，同比增長(zhǎng)63.89%。

　　2007年10月2日，來(lái)自中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，近年來(lái)我國(guó)銀行業(yè)獲得快速發(fā)展，總資產(chǎn)由2003年的26.5萬(wàn)億元，增長(zhǎng)為2007年6月末的48.5萬(wàn)億元；2003年全年利潤(rùn)為322.8億元，2007年上半年利潤(rùn)達(dá)2689.7億元，增長(zhǎng)近10倍。

　　各方關(guān)注

　　“由于2007年信貸節(jié)奏的失衡，前三季度就基本花光了銀行信貸，這使得不少開發(fā)商最好幾個(gè)月陷入無(wú)錢可貸的凈地。”某開發(fā)商人士表示，所有人的目光都集中到2008年第一季度的貸款額度上。

　　最為敏感的無(wú)疑是市場(chǎng)：領(lǐng)跌了1個(gè)多月的地產(chǎn)股在新年第一個(gè)交易日終于大漲，地產(chǎn)指數(shù)一周上漲3.67%。

　　然而，央行的緊縮政策給躍躍欲試開發(fā)商們潑了一瓢冷水。有消息稱，今年監(jiān)管層將首次按季度調(diào)控信貸增幅，今年四個(gè)季度將依次按照35%、30%、25%、10%的比例投放全年的信貸額度，而此前信貸調(diào)控均是按年度考核。

　　如此一來(lái)，信貸即使在2008年新年開閘后，也只能是細(xì)水長(zhǎng)流，開發(fā)商想趁信貸開閘一擁而上，大規(guī)模地拿到資金將不再現(xiàn)實(shí)。

　　不過(guò)，并非所有人都看空銀根緊縮帶來(lái)的影響。合富輝煌市場(chǎng)研究部首席分析師黎文江認(rèn)為，首先應(yīng)該看到2008年信貸規(guī)模和2007年是基本持平的，所謂的緊縮只是適度從緊。而按季度調(diào)控信貸，則更有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，避免出現(xiàn)大起大落。

　　亦有分析人士認(rèn)為，基本持平的信貸額度不是重點(diǎn)，關(guān)鍵在于銀行2008年信貸資產(chǎn)面臨一個(gè)重估過(guò)程，這緣于2007年信貸投放集中在中長(zhǎng)期貸款，而央行2007年多次提高了中長(zhǎng)期貸款利率，這正是基于對(duì)中長(zhǎng)期貸款快速增長(zhǎng)面臨經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的考慮。

黎文江 合富輝煌市場(chǎng)研究部首席分析師

　　黎文江同時(shí)指出，銀行為降低風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)開發(fā)商做更多的分析，選擇效益更好、利潤(rùn)回報(bào)更高的項(xiàng)目來(lái)貸款，一定程度上會(huì)提升房地產(chǎn)企業(yè)的整體水平。