四個(gè)月后，蘇寧環(huán)球股份有限公司(蘇寧環(huán)球，000718.SZ)攜“控股股東資產(chǎn)認(rèn)購+其他機(jī)構(gòu)投資者現(xiàn)金認(rèn)購”模式在資本市場(chǎng)卷土重來，只不過這次的聲勢(shì)更為浩大。

　　8月9日，蘇寧環(huán)球公告，擬向控股股東及其他投資者定向發(fā)行不超過4.2億股，融資不超過110億元(含資產(chǎn)認(rèn)購部分)。

　　同時(shí)，蘇寧環(huán)球表示，此次非公開發(fā)行有助于豐富公司產(chǎn)品線，完善開發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增加土地和項(xiàng)目儲(chǔ)備，減少潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

　　逐步注入

　　與此前發(fā)行股票9100余萬股，其中控股股東張桂平及其子張康黎分別以乾陽地產(chǎn)51%和49%股權(quán)認(rèn)購90%發(fā)行股份，南通百匯以現(xiàn)金認(rèn)購10%相比，是次發(fā)行總數(shù)達(dá)到3.8億至4.2億股，其中張桂平、張康黎父子分別以浦東公司46%和38%股權(quán)認(rèn)購2.1億余股，不低于是次發(fā)行總量的50%，其他投資者以現(xiàn)金認(rèn)購不超過50%的股份。

　　是次發(fā)行價(jià)格將實(shí)行雙軌制，控股股東的認(rèn)購價(jià)格由此前的每股4.51元攀升到每股23.81元，而其他發(fā)行對(duì)象的認(rèn)購價(jià)格將在取得發(fā)行核準(zhǔn)批文后，根據(jù)申購報(bào)價(jià)的情況，按照價(jià)格優(yōu)先的原則確定。

　　是次融資規(guī)模從前次發(fā)行涉資4億余元飆升至不超過110億元，且現(xiàn)金部分由0.41余億元躍升至50億元，募集現(xiàn)金的用途也呈現(xiàn)出多元化。前次0.41余億元全部用于補(bǔ)充乾陽地產(chǎn)的流動(dòng)資金；是次募集現(xiàn)金中，20.48億元將投資開發(fā)浦東公司項(xiàng)目，包括“威尼斯水城”的三期項(xiàng)目開發(fā)19.11億元，“浦東大廈”項(xiàng)目開發(fā)1.37億元，20.23億元投資開發(fā)天華百潤項(xiàng)目，含支付133余萬平方米的土地出讓金4.61億元，“天潤城”的四期項(xiàng)目開發(fā)15.62億元；向外發(fā)展投資10億元。

　　是次發(fā)行增加的土地儲(chǔ)備也將與前次發(fā)行不可同日而語。前次收購乾陽地產(chǎn)后，蘇寧環(huán)球增加土地儲(chǔ)備約33萬平方米；此次收購浦東公司后，將增加土地儲(chǔ)備約270萬平方米。

　　南京證券研究員馬駿認(rèn)為，蘇寧環(huán)球近期頻繁定向增發(fā)，一方面與集團(tuán)旗下房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)較多，大部分集中于南京地區(qū)，存在潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)，另一方面與目前資本市場(chǎng)形勢(shì)大好有關(guān)，逐步注入可募集到更多資金，實(shí)現(xiàn)公司進(jìn)軍全國市場(chǎng)的目標(biāo)。

　　據(jù)了解，張桂平尚未注入蘇寧環(huán)球的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)還有南京蘇寧、南京華寧、綠爾得天和南京佛手湖4家公司。南京蘇寧和南京華寧目前無項(xiàng)目開發(fā)，正在開發(fā)項(xiàng)目的綠爾得天在今年5月被蘇寧環(huán)球拒絕“收編”；對(duì)擁有41余萬平方米別墅用地的南京佛手湖，蘇寧環(huán)球僅表示不存在實(shí)質(zhì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

　　沖刺一線開發(fā)商

　　是次定向增發(fā)3.8億至4.2億股后，蘇寧環(huán)球總股本將擴(kuò)張至不低于8.7億股。截至8月15日收盤，蘇寧環(huán)球股價(jià)為43.48元。無論從總股本還是總市值來看，蘇寧環(huán)球儼然躋身于國內(nèi)房地產(chǎn)上市公司前列。

　　蘇寧環(huán)球也表示，5年內(nèi)要實(shí)現(xiàn)年開發(fā)面積250億～300萬平方米，年銷售收入達(dá)到120億～150億元，成為國內(nèi)綜合大型地產(chǎn)運(yùn)營商。

　　有熟悉公司情況的分析人士指出，從公司郊區(qū)大盤開發(fā)模式，構(gòu)建建材、開發(fā)、物業(yè)管理完整的房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈，以及深耕南京市場(chǎng)10年的情況來看，蘇寧環(huán)球已基本具備了進(jìn)入一線地產(chǎn)公司行列的實(shí)力。

　　大盤開發(fā)是政府和企業(yè)之間互惠互利的合作模式，公司能夠分享土地升值和成本節(jié)約的雙重收益。隨著我國城市化的不斷發(fā)展，此種模式將會(huì)不斷應(yīng)用于二三線城市。大盤開發(fā)模式對(duì)管理層的眼光、魄力和管理策劃運(yùn)作大盤的經(jīng)驗(yàn)要求比較高，存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)了解，蘇寧環(huán)球擬收購的土地面積達(dá)300余萬平方米的“威尼斯水城”項(xiàng)目，2002年拿地成本僅為每平方米210元，同期面積約8.7萬平方米的“浦東大廈”地塊拿地成本也不過每平方米600元，而今年該區(qū)域一塊土地拍賣價(jià)格已達(dá)每平方米3335元。僅此一項(xiàng)，蘇寧環(huán)球的收益就可見一斑。

　　今年以來，蘇寧環(huán)球收購吉林蘇寧，成立北京蘇寧和沈陽蘇寧，加之此次增發(fā)預(yù)留的10億元向外拓展資金這一系列舉動(dòng)表明其走出區(qū)域市場(chǎng)，進(jìn)軍全國的意愿。