美國(guó)東部時(shí)間周一(7月30日）上午股市開盤，盡管有輕微的上揚(yáng)，但市場(chǎng)仍然處于風(fēng)雨飄搖之中。華爾街普遍擔(dān)心次級(jí)房貸市場(chǎng)的惡化將影響到整個(gè)金融市場(chǎng)。

　　從上周四(7月26日)開始，美國(guó)金融市場(chǎng)的各項(xiàng)指數(shù)全線下跌。道瓊斯指數(shù)跌幅在300點(diǎn)之上，上周五又下跌了207點(diǎn)。由于交易量巨大，上周四一度啟動(dòng)了旨在減輕波動(dòng)性的設(shè)限機(jī)制。這是過(guò)去五年中道指損失最大的一次。

　　據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，道指的市場(chǎng)價(jià)值縮水達(dá)1059億美元。同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)也都大幅下滑。上周五道指以13,266收盤，在一周內(nèi)下降了4.2%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)在上周分別下降了5%和4.6%。

　　“在市場(chǎng)中的恐慌仍然存在，人們害怕次級(jí)房貸市場(chǎng)的問(wèn)題會(huì)影響到其他的金融系統(tǒng)。”美國(guó)保德信金融集團(tuán)首席戰(zhàn)略投資家潘文(John Paveen)在接受《財(cái)經(jīng)》采訪時(shí)說(shuō)，“正是這種恐懼造成了金融系統(tǒng)的全面下滑。”

　　雷曼兄弟首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈瑞斯(Ethans Harris)在接受《財(cái)經(jīng)》采訪時(shí)，亦表示房貸市場(chǎng)影響到了公司債的表現(xiàn)，從而使得一些大的并購(gòu)被延遲。而這些大公司的并購(gòu)正是促使股票上漲的重要因素。

　　另外，一些投資房貸市場(chǎng)的對(duì)沖基金和其他投資公司也同時(shí)投資了公司債。當(dāng)房貸市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，這些公司也不得不賣掉公司債，這使得市場(chǎng)的恐慌和下滑加劇。同時(shí)，市場(chǎng)也普遍擔(dān)心次級(jí)房貸對(duì)公司債的影響會(huì)使整個(gè)經(jīng)濟(jì)走弱，盡管目前美國(guó)的企業(yè)利潤(rùn)良好，資金平衡表和貸款信用尚屬健康。

　　Moody’s economist.com的經(jīng)濟(jì)學(xué)家鮑茲(Zoltan Pozsar)對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，投資者會(huì)以房貸市場(chǎng)作為前車之鑒。在次級(jí)房貸出現(xiàn)問(wèn)題之前，房屋市場(chǎng)也可說(shuō)大致健康。“投資者認(rèn)為我已經(jīng)在房貸市場(chǎng)上受傷。”鮑茲說(shuō)，“不想再第二次受到傷害，人們開始感到緊張，開始對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)有了新的認(rèn)識(shí)。”

　　對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的重新評(píng)估使投資者轉(zhuǎn)向了安全的國(guó)債市場(chǎng)。這使得美國(guó)國(guó)債的價(jià)格升高，收益率降低，10年期的國(guó)債收益下降了4.78%，這同時(shí)也造成了普遍的信貸緊縮。

　　“投資者對(duì)于投資更加審慎，也開始對(duì)風(fēng)險(xiǎn)要求更高的價(jià)格。”鮑茲(Zoltan Pozsar)說(shuō)，“這就意味著近一兩年來(lái)以極低價(jià)格就可以獲得大量銀行貸款的情況已經(jīng)結(jié)束，從銀行那里借錢開始變得難了。”目前已經(jīng)有40多家剛剛收購(gòu)的目標(biāo)公司不得不取消、推遲或提高債券或者貸款的價(jià)格。

　　在上周四，Tyco是第一個(gè)因?yàn)橥顿Y者撤離而取消了一筆交易的跨國(guó)公司。洲際酒店(Intercontinental Hotels)一直以來(lái)都盛傳是杠桿收購(gòu)的目標(biāo)，上周四也因被收購(gòu)的預(yù)期降低股票下跌了6%。WCI Communities，因?yàn)轭A(yù)期從私人股權(quán)投資公司手中得到更高的價(jià)格，拒絕了Carl C. Lcahn在今年3月提出的每股22美元的收購(gòu)價(jià)，現(xiàn)在它的股價(jià)已下降了12.8%。這使得人們懷疑收購(gòu)的黃金時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。那些已經(jīng)上市的私人股權(quán)投資公司的業(yè)績(jī)開始下滑。Fortree投資集團(tuán)下跌了6%，黑石集團(tuán)的股票在上個(gè)月發(fā)行上市的時(shí)候是31美元，目前跌幅已超過(guò)了20%。

　　不過(guò)，目前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)從全局來(lái)看依然處在一個(gè)健康的態(tài)勢(shì)之中，雖然房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟，但是企業(yè)盈利良好，就業(yè)市場(chǎng)也很穩(wěn)定。近期出現(xiàn)的大幅下滑是市場(chǎng)的心理恐慌所致，同時(shí)也是市場(chǎng)的自我糾正，對(duì)美國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)不會(huì)造出真正的威脅。

　　鮑茲認(rèn)為，對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，這甚至可以說(shuō)是一件好事，因?yàn)槟欠N低波動(dòng)性的時(shí)期不能永遠(yuǎn)持續(xù)下去。雷曼兄弟的哈瑞斯也認(rèn)為這是一場(chǎng)小規(guī)模的危機(jī)，不會(huì)使經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

　　“只要市場(chǎng)能夠恢復(fù)，在未來(lái)幾個(gè)月能夠穩(wěn)定，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不會(huì)很大。”哈瑞斯說(shuō)，“但是，很難預(yù)料市場(chǎng)在什么時(shí)候會(huì)恢復(fù)。”